10月份比特币价格飙升26.5%，多项指标创下一年来新高，包括BTC期货溢价和灰色g BTC贴水。
因此，为BTC提出一个看跌的论点是具有挑战性的，因为该数据反映了FTX-阿拉米达研究崩溃后的恢复期，并且还受到美联储最近加息的影响。
尽管有积极的指标，但比特币的价格仍比2021年11月创下的69900美元的历史高点低约50%。相比之下，黄金的交易价格仅比2022年3月以来的2070美元水平低4.3%。这种明显的差异削弱了比特币的重要性，今年迄今比特币已上涨108%，并突显出比特币作为替代对冲工具的采用仍处于早期阶段。
投资者有必要对宏观经济环境进行分析，再决定比特币期货溢价、未平仓合约和GBTC基金溢价的改善是表明回归正常还是机构投资者兴趣的初步迹象。
美国预算问题点燃了比特币机构的希望，10月30日，美国财政部宣布计划在未来6个月拍卖1.6万亿美元的债务。然而，美国消费者新闻与商业频道认为，需要关注的关键因素是拍卖规模以及短期国库券与长期票据和债券之间的平衡。
亿万富翁、Duquesne Capital创始人斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley druckenmiller)批评了财政部长珍妮特·耶伦(janet yellen)对短期债务的担忧，称其为“财政部历史上最大的错误”。全球最大经济体的负债率前所未有的增长，促使德鲁肯米勒称赞比特币是一种替代的价值存储手段。
比特币期货的未平仓合约激增，达到2022年5月以来的最高水平，达到156亿美元，这可以归因于经济通胀风险驱动的机构需求。值得注意的是，CME已经成为第二大比特币衍生品交易场所，比特币期货的名义交易额达到35亿美元。
此外，衡量两个月合约与现货价格之间差异的比特币期货的溢价达到了一年多来的最高水平。这些固定月份合约的交易价格通常略高于现货市场，这表明卖方需要更多的资金来推迟结算。
杠杆BTC的多头需求显著增加。10月31日，期货合约的升水从3.5%跃升至8.3%，12个月来首次突破5%的中性至看涨门槛。
灰度的GBTC基金折价缩小了与BTC持有的等量基差的差距，进一步增强了机构的投机需求。该工具在9月30日以20.7%的折扣交易，但此后逆差减少至14.9%，因为投资者预计现货比特币交易所交易基金(ETF)更有可能在美国获得批准。
并不是一切都那么看好比特币，汇率风险迫在眉睫。尽管这些数据似乎无可否认地有利于比特币，尤其是与前几个月相比，但投资者应该对交易所提供的数据保持谨慎，尤其是在处理不受监管的衍生品合约时。
美国利率飙升至5.25%，FTX之后汇率风险升级，使得8.6%的比特币期货溢价不那么看涨。相比之下，CME比特币的年化溢价为6.8%，Comex黄金期货交易的溢价为5.5%，CME 标准普尔500指数的期货交易价格比现货价格高出4.9%。
从更广泛的角度来看，比特币期货的溢价并不太高，尤其是考虑到彭博分析师给出的比特币现货ETF获批概率为95%。投资者还对加密货币市场的总体风险感到担忧，美国参议员辛西娅·卢米斯(Cynthia Lummis)呼吁司法部迅速对Bi 'an和Tether采取行动，突显了这一点。
现货比特币ETF的获批可能会引发GBTC持有者的抛售压力。在灰色管理部门多年的限制和2%的高额年费后，GBTC控股214亿美元的部分股份最终将可以按面值退出其头寸。本质上，比特币的正面数据和表现反映了向均值的回归，而非过度乐观。
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