全球最大的资产管理巨头之一贝莱德(BlackRock)今天上午通过其子公司iShares向美国SEC提交了现货比特币ETF的文件申请。申请文件显示，此次申请的基金名为“iShares比特币信托”，其资产“主要由代表信托受托人持有的比特币组成”。
贝莱德申请的是现货ETF还是信托，在加密行业引起了很大的分歧和争议。有人认为，贝莱德这次申请的是信托，但与灰度发行的GBTC等信托基金不同。它更加灵活和可兑换。另一种观点是，贝莱德申请的是另类结构的ETF，代表的是公开上市的比特币信托基金股票。它与GBTC等金融工具完全不同，但更像GLD和贝莱德的安硕管理的许多知名ETF基金。
贝莱德申请的是现货ETF还是信托？加密行业的分析师、投资者和专业人士持有什么观点？以及从传统金融的角度来看，ETF和信托各自的定义、主要区别、投资风险、优缺点是什么？接下来，本文将为您澄清这些误区。
贝莱德是在申请信托吗？Pomp Investments的投资者Anthony Pompliano认为，贝莱德申请的是信托，而不是比特币ETF。虽然这两者在技术上是不同的，尤其是在监管机构批准的时候，但对投资者来说，结果是一样的。Anthony Pompliano在推特上说，GBTC是一个信托基金，所以你不能从基金中赎回它。贝莱德也是信托，但你可以赎回。如果申请被批准，这将是投资者的一大胜利。不过最大的好处还是一个真正的比特币现货ETF得到了SEC的批准。
Web3技术营销工作室SCRIB3的客户经理乔伊·坎贝尔(Joey Campbell)同意贝莱德提交信托。他发布推文称，“目前，我们中的一些人对“信托”和“ETF”的命名感到震惊，一些人说没有区别。“信托”之所以让大家保持高度警惕，是因为灰度的比特币信托目前的交易价格远低于资产净值。这是因为投资者不能为BTC赎回他们的股票。不赎回就是不能在市场上折价买卖套利。这与贝莱德的信托基金不同。」
“如招募说明书所述，你会看到授权参与者(AP)是交易所交易基金(ETF)赎回机制的主要参与者之一。本质上，AP是ETF的流动性提供者，他们可以改变市场上ETF份额的供给。)提供大量基金份额持续赎回/创建，也就是说信托的AP可以全天随时赎回/创建基金。」
“举个例子，如果按照BTC目前的价格，4万BTC(一个“块”)值4000万美元，那么基金份额计算就是4万BTC，约合3900万美元。然后，AP授权参与者买入股份，赎回信托持有的4万BTC，然后卖出，获利100万。」
另一个持相同观点的人是比特币层的市场分析师乔Consorti。他发布推文称，“这不是ETF，而是信托。因为它没有ETF的每日赎回机制，所以会以每篮子4万比特币的形式从信托中加入和赎回。会造成类似灰度比特币信托基金的资产净值溢价和折价问题。」
另一种观点:贝莱德申请ETFCEHV合伙人亚当·科克伦(Adam Cochran)认为贝莱德申请的是一只ETF，但很多ETF的结构不同。与GBTC不同，贝莱德以可赎回信托的形式申请了一只ETF，代表公开上市的比特币信托基金的份额，而不是通过清算直接处理比特币资产单位。
彭博的高级ETF分析师Eric Balchunas认为这是一只ETF。作为回应，他在推特上写道，“对于那些认为贝莱德申请的是信托而不是ETF的人，我想问一下，你们认为$GLD是ETF吗？其实两者是一样的。“ETF”资产类别下有许多不同的结构。这和$GBTC完全不同。」
在SEC注册的经纪交易商Watchdog Capital的首席执行官布鲁斯·芬顿(Bruce Fenton)认为，贝莱德提交的是一只ETF，有人认为它是一只信托，但它不同于GBTC等金融工具，更像是GLD和贝莱德的安硕管理的多家知名ETF基金。
考虑到贝莱德申请的不是传统意义上的信托，也不完全符合ETF的定义，下面我们就列出ETF和信托各自的定义和主要区别。
ETF和信托的区别？ETF是一种投资基金，像单一股票一样在证券交易所交易。它是一种持有基本投资的证券，如商品、股票或债券。它通常类似于共同基金，因为它由发行人共同管理。ETF旨在跟踪特定市场指数、行业或资产的表现。当投资者购买ETF时，他们购买的是股票、债券或大宗商品等基于资产的投资组合中的股票。投资交易所交易基金的一个好处是，他们可以很容易地获得多样化的证券组合。与其他类型的投资工具相比，ETF的成本通常很低。
投资信托是在证券交易所上市的封闭式投资基金。这些信托基金由专业的基金经理管理，负责投资信托基金中的资金。基金经理将用这笔钱购买股票、债券或房地产等资产组合。投资信托的股票价格由信托中持有的资产价值决定。
一般来说，ETF和投资信托的主要区别之一是它们的结构。ETF是开放式的，这意味着可以根据需求增加或减少可用股票的数量。另一方面，投资信托是封闭的，这意味着有固定数量的股票可供投资。
此外，ETF可以在整个交易日内在证券交易所买卖，就像单只股票一样。但是，投资信托每天只在交易日结束时交易一次。同时，ETF和投资信托的成本结构不同。ETF的成本通常低于投资信托，因为它们是为跟踪指数而设计的，需要较少的主动管理。另一方面，投资信托是主动管理的，所以可能会有较高的费用。
在加密领域，灰度GBTC信托基金是加密货币市场的绝对领导者，管理着超过350亿美元的资产。投资这种信托基金的结构是公司制的——至少在监管形式上——属于“封闭式基金”。因此，可用库存的数量是有限的，它们的供应和需求在很大程度上决定了它们的价格。
GBTC股票不容易创造，也没有积极的赎回计划。这往往导致与其净资产值存在明显的价格差异。相比之下，ETF允许做市商随意创建和赎回股票。因此，如果流动性充足，通常不会有溢价或折价。ETF工具更容易被共同基金和养老基金接受，因为它比GBTC等封闭式信托基金承担的风险小得多。
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