注:原文来自迈克尔·本特利(Euler AbsCEO)，MarsBit编译。
最近围绕没有甲骨文的贷款协议讨论很多。
它是如何工作的？这是个好主意吗？一如既往，这都是关于取舍。
让我们从头开始。在贷款协议上，用户应该能贷多少？通常，贷款人希望确保借款人被过度抵押，这意味着他们作为抵押品的价值高于贷款的价值。
但是，当提供和借入的资产以不同的单位计算时，如何知道用户是否超额抵押？你必须有办法把它们转换成通用货币进行价值比较。
比如我用1000个uni作为抵押借给一个借款人2 ETH，我想知道1000个uni是否有足够的价值让用户在未来某个时间(自愿或强制清算)偿还他们的2 ETH贷款(最好是带利息的)。
为此，我需要将ETH转换为UNI，或者UNI转换为ETH，或者两者都转换为通用货币(比如USD)进行比较。
请注意，具体的抵押品/借入资产在这里并不重要。也可以是NFT，或者完全是别的什么东西。重要的是“价值”比较，可以用来计算超额抵押条件。
在Compound、Aave等点对池贷款协议中，Oracle(如@chainlink)可以为用户提供精准的价值比较。这有很多好处。
将价值比较的计算外包给专业的预测器提供商是有效的。当所有贷款人对存款和负债的价值达成一致时，供应和贷款头寸可以用另一种方式处理。
这有利于汇集用户资产，自动匹配出借人和借款人。贷方不必等待贷款的开始或结束。当他们为协议提供流动性时，其流动性就会变得活跃。
但是这种方法也有缺点。将供应和贷款头寸视为可互换并不适用于所有人。贷方和借方对价值计算和风险有不同的看法。
使用预测器，意味着“价值”是一个大家都认同的客观事物。
但Oracle通常只报告交易所资产的边际价格，而不包括其他重要的价值衡量指标，如可用流动性和波动性。
至关重要的是，使用Oracle需要一份贷款协议，以将外部依赖嵌入其核心架构。
如果依赖关系中断或垂直，或者用户不信任特定的Oracle提供商，该怎么办？
这些都是严重的问题。
所以另一个方法就是取消预测机，让出借人自己比较自己的价值。
例如，我可能向一个有1000个单位作为抵押的人提供2.5个ETH，而你向他们提供2个ETH。
这会产生一个贷款订单，其中的贷款更像是以点对点的方式进行匹配，就像CEX的掉期交易一样。
贷款账簿是有序的，因为在其他条件相同的情况下，一个理性的借款人应该总是寻求在给定数量的抵押品下获得最大的贷款。
如果他们由于某种原因无法偿还，他们会希望从贷款中获得最大价值。
不幸的是，事情没那么简单，因为贷款人和借款人对利率和其他贷款条款的偏好不同。
比如我可以给一个人提供2.5ETH，有1000UNI做抵押，年利率10%，而你可以提供2ETH，年利率2%。
现在什么样的交易比较好？
如果我的贷款一年后到期，你的贷款一个月后到期怎么办？
关键是利率和其他因素打破了贷款账簿的自然顺序。他们创造了更多多维度的贷款账簿，进而分散了流动性，开始越来越像纯粹的点对点借贷。
对等网络在本质上更灵活，在协议层面上可能更安全。它不会盲目地认为哪个预测指标是安全的，或者用户应该使用哪个贷款价值比。
而且，如果所有风险都由个人承担，他们自己也不会把坏账社会化。
但这也大大降低了效率，因为贷款机构需要积极管理自己的头寸。他们需要决定价值计算和安全的贷款价值比。
因此，借款人需要注意贷款条款和条件的可变性。
在缺乏集中流动性的情况下，贷款机构无法保证其流动性可以随时使用。
随着价格和价值的变化，他们需要不断地重新评估他们的贷款条件，以确保他们获得公平的回报率。
由于贷款人被迫积极管理其流动性，贷款账目将继续演变。像这样主动管理流动性，会带来大量的资金和机会成本。尤其是在链条上。
我们甚至还没有开始考虑强制平仓的机制(虽然@definikola的帖子很好)。
这里的关键点是，由于所有这些额外的复杂解决方案，使用Oracle-less协议的贷款人可能需要找到在核心协议层之上运行的第三方来代表他们主动管理流动性。
这些第三方可能会将用户资产集中在较大的头寸上，以分摊成本，并确保资本在大部分时间得到有效利用。就像现在的LP职位经理为Uniswapv3做的那样。
为了有效地做到这一点，管理者需要知道资产的价值。
为此，他们需要...你猜对了...预测者。
因此，如果DeFi中的贷款是高效的和可伸缩的，那么就不可能避免使用Oracle。
先知死了。神谕万岁！
请注意，这并不意味着没有预言的贷款协议因此是一个坏主意或没有意义。
相反，当用作核心原语时，我认为DanElitzer最近的帖子很好地概括了它们的潜在好处。
但我不同意丹的说法，即无Oracle机的设计会让DeFi整体更安全；即使没有Oracle的贷款协议变得流行，对使用Oracle的依赖也不太可能大大降低。
最终不同的设计会带来不同的取舍。
Oracle-free协议为用户提供了更多的选择，以满足不同的需求和用例。
无论你如何看待甲骨文，在DeFi贷款领域，更多的竞争和创新肯定是受欢迎的。
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