加密领域的关键见解，“财富效应”是指一个生态系统的流行是由与推出新令牌相关的模因驱动的现象；根据Solana原有生态系统中代币市值与用户活动的历史相关性，在原有项目中引入代币后，Solana的用户基数可能增加30-80%；虽然推出代币的激励可以促进初期的增长，但需要更好的战略规划来确保项目能够长期留住用户。“财富效应”是指新生态系统中引入代币所创造的财富诱惑驱动用户增长的现象。当生态系统中的新本地协议引入它们的令牌时，它们引入了相应的市场价值。随后，这些市值通过空 investment或其他分配方式流入去中心化交易所和用户钱包的总锁定价值(TVL)。随着以美元计价的TVL和更多用户“财富”的扩散，基础生态系统的估值也将上升。基层代币价格的提高吸引了外部用户，从而促进了代币在生态系统中的实用性和交易性。在财富效应下，用户的采用率最终被模因论提高。
用户活动和原生令牌性能之间的历史关系有助于确定哪些生态系统和应用程序已经成功地创造了持久的价值。比如，从历史上看，财富创造与用户采用相关性强的生态系统，说明用户更唯利是图或以利润为导向；弱相关性表明用户被一些原生应用吸引，而不是纯粹的财富激励。
该报告预测了令牌推出对生态系统的连锁反应，并提供了一个框架来预测新令牌推出后生态系统的潜在用户增长。
历史基准为了研究日活跃地址与网络市值之间的关系，我们收集了Avalanche、Polygon和Arbitrum三个已建立的生态系统的历史数据，包括原生令牌和相关原生项目的市值。通过使用时滞互相关分析，我们分析了市场价值和用户活动之间的关系，并考虑了变量之间可能存在的时滞相关性。
雪崩一般来说，雪崩上的用户活动与生态系统的市场价值同步变化。这种关系表明，用户行为可能受到市场情绪的影响，而不是特定的生态系统特征。累计市值与日活跃地址的14天移动平均值有很强的正相关关系，相关系数为0.91，滞后期为20天。换句话说，用户活动的变化速度是市场价值的两倍。用户活跃度的波动，说明平台的应用可能缺乏足够强的价值主张来鼓励用户回归，建立品牌忠诚度。所以这些应用提供的用户体验很可能不足以长期留住用户。
尽管Avalanche在2021年底经历了原始DeFi项目的显著增长，但它仍然没有从3AC和Terra的崩溃中恢复过来。虽然其他区块链已经成功创造了特定的消费者和DeFi子行业，但Avalanche尚未在更广泛的加密生态系统中建立明显的优势或护城河，这可能解释了其缺乏实质性的用户采用。即使雪崩通过更多的代币吸引用户，但要想长期留住用户，还是需要解决应用枯燥这个根本问题。
与雪崩相比，多边形的累积市值和用户基数似乎并没有同步变化。相反，它们的变化有三个明显的阶段:
第一阶段:增长——用户活跃度滞后于市值增长两个月左右，两个变量相关性达到0.96；第二阶段:偏离——代币推出后，市值持续增长，但用户增长停滞；第三阶段:成熟期——用户活跃度独立于市值增长而增长，说明用户基础更加稳定。
Polygon由早期的DeFi项目发展而来，包括采用Aave和SushiSwap等基于以太坊的现有项目，已经成为一个流行的消费者应用中心。由于相对较低的燃气成本以及Reddit和星巴克等Web2实体日益增长的兴趣，Polygon的用户群现在主要由消费者应用程序组成，占总地址数量的57%。许多多边形项目已经被有机地采用，而不依赖于传统的激励措施(如代币)。这些项目包括新游戏Benji Bananas，Ultimate Champions和The Dustland，以及令人印象深刻的分散社交图镜头协议的增长。
这种有机增长的趋势表明多边形的生态系统正在走向成熟。开发人员和企业家正在使用Pinter的功能来创建新颖的消费者应用程序。这些应用不仅吸引了新用户，也为现有用户提供了更多样化的体验，从而形成了增长和创新的良性循环。
ArbitrumArbitrum自推出以来备受关注。此外，在ARB推出之前，网络上的许多顶级项目已经有了本地令牌，包括GMX。ARB推出前，Arbitrum经历了快速增长，用户活跃度与市值存在直接相关性(相关系数为0.95)，滞后期为0天。虽然可能存在潜在的采矿活动，但Arbitrum在DeFi找到了一席之地，并赢得了GMX等可持续平台的大规模采用。此外，即使在承诺的代币激励结束后，用户采用量也增加了两倍多。
另一方面，Optimi的用户活动周期性地与每个激励活动相关。该网络在夏季激励和Optimi Quests项目期间吸引了一波又一波的用户，但每次活动结束后，用户很快就散去了。虽然Optimi的用户活动最近有所增加，但日平均活跃地址数量仍然只有Arbitrum的五分之一。
总的来说，Arbitrum的发展可以为其他新兴网络提供宝贵的经验，帮助他们通过有机用户采用和创建新颖的应用程序来实现可持续的成功。虽然激励措施短期内可以吸引用户，但如果执行不当，长期来看效果会很差。Polygon和Arbitrum的有机增长模型应该鼓励新兴网络专注于构建高质量和独特的应用程序，以便在不使用令牌的情况下为用户提供价值。在建立了坚实的用户基础后，这些网络可以开始致力于带来未来的增长和发展，并最终利用其用户基础成功推出令牌。
上述案例研究显示了引入原生令牌可能带来的显著增长，唯一地址的增长率约为市值的1.5至3倍。最近的例子，如Arbitrum的token launch，表明资本流动和用户反应之间的时滞已经大大缩短，token launch已经成为更直接和即时的增长催化剂。即便如此，持续的用户保留取决于每个生态系统中应用的独特性和质量。正是这些独特的因素使得项目成功，并使其能够长期留住用户。
展望未来:基于新兴网络对不同生态系统中观察到的“财富效应”的洞察，我们可以推断出引入原生令牌对新兴网络的潜在影响。这些网络包括Solana、Coos、基于move的区块链(如Aptos和Sui)以及从其应用协议来看尚未大规模上线的zkEVM。
目前Solana的几个顶级应用，如魔法伊甸园、木星、虫洞、漂移协议，都没有原生令牌。虽然他们没有明确宣布推出令牌的计划，但竞争对手的最新趋势和新的激励计划表明，这样的推出是可能的，这对于成功的应用协议来说非常常见。
通过分析活跃地址、TVL和交易量等基准评测指标，并与更广泛的加密生态系统中的类似项目进行比较，可以估算出这些应用的潜在市场价值。比如，通过观察其他中型市场的NFT交易量与估值的比值，可以合理预测魔术伊甸园等项目的估值，也可以对其他生态系统项目进行类似的分析。在回顾了Solana上的顶级无令牌项目后，我们估计，如果他们引入令牌，市值可能会保守增加10亿至25亿美元。
通过对Orca、Raydium、STEPN等Solana上原生项目的分析，我们确定了Solana付费用户的一致增长模式，类似于Polygon。具体来说，Solana的市值每增加一个百分点，用户活动往往会以两倍左右的速度增加。这一涨幅符合我们1.5-3倍的历史平均基准。基于这一趋势，考虑到生态系统的市值将增加10亿至25亿美元，我们估计Solana的每日活跃签名者在新项目推出后可能会增加21万至29万个唯一地址。这样的用户增加会让Solana的每日唯一地址数达到Arbitrum的水平，接近以太坊的水平。
这个预测只考虑了引入原生项目令牌导致的整体生态系统市值的增加。没有考虑到token推出后SOL以明显高于整个原token的速度增长的历史趋势。这一趋势在与应用协议令牌配对的新建DEX池中得到放大，从而创造了新的收入和需求来源。因此，这一预测可能是保守的，实际签名人数可能会进一步增加。
Solana在不刺激代币发行的情况下吸引用户，就像Polygon的成熟阶段。与Avalanche不同的是，它通过创新的工具和促进应用的进一步发展，成功地在基于消费者的应用领域开辟了一个利基市场。Solana和Polygon的低交易成本使它们成为消费者应用程序的首选，这些应用程序通常需要较低的单位交易成本才能有效运行。与金融应用不同，消费者应用通常涉及更小的交易规模和更低的成本，以促进用户采用。因此，Solana和Polygon生态系统具有良好的条件来支持各种高性价比和用户友好的消费应用程序的开发。
预计新令牌的推出将促进用户的进一步增长，并产生对本地应用程序的更大兴趣，这可能会重振Solana在更广泛的加密生态系统中的地位。Solana的成功表明，一个生态系统或应用程序不仅取决于象征性的激励，还取决于独特的价值主张和用户体验。为了继续增长，开发者必须创建能够为用户提供长期利益的应用程序，并建立强大的品牌形象。
CoosCoos生态系统中的一些新应用链最近筹集了资金，未来可能会推出令牌，包括Berachain、Sei和Neutron。Coos提供了新颖的区块链架构，应用可以在更大的网络中独立运行，从而实现更高的可扩展性、定制性和协作性。这种独特的底层区块链基础设施方法允许更多可扩展和创新的应用案例在Coos生态系统中蓬勃发展。
过去一个月，整个生态系统月活跃用户超过100万，其中大部分位于Evmos、Coos Hub和Oosis上。基于过去的应用链上线历史，保守预测估计市值增长10-15%，独立用户整体增长20-30%。
Aptos、Sui、ZkEVMsAptos和Sui在主网部署的时候同时推出了原生令牌，而zkSync和StarkNet并没有推出原生令牌，所以他们可能希望通过/kloc-0来吸引用户/如果是这样的话，zkSync和StarkNet的做法可能类似于去年的Arbitrum和Optimi，短期内很难准确衡量这些网络的有机参与度。目前，这些网络的生态系统主要由DEX组成，还有更多样化的DeFi应用有待部署。
根据过去的活动，我们预计随着更广泛的DeFi应用的部署，这些网络的生态系统将继续增长。例如，通过推出新的永久合约市场，我们可以预测市值最初将增加7500万至1.5亿美元，用户群将增加20-30%，具体取决于生态系统。然而，这些最初的增加可能是由于潜在的空投资引发的交互，因为用户试图与尽可能多的应用进行交互。为了真正长期留住这些用户并实现增长，这些应用必须有独特的价值主张或新的用例，模仿Solana、Polygon和Arbitrum的做法。
总结激励机制虽然可以促进初期的成长，但是必须有意识的使用，保证项目有可持续的模式来长期留住用户。Polygon、Solana和Arbitrum等网络通过其独特的价值主张为增长奠定了坚实的基础。他们专注于构建高质量的应用程序，为用户提供价值，实现有机增长和成功。随着越来越多的新兴网络在没有本地令牌的情况下启动，他们可以从这些模型中学习，并努力创建新颖而有价值的应用程序，而不依赖于激励机制。
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原文地址"加密资本，从财富效应到有机增长：揭示优质加密项目的成功之道"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/148876.html。
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