永久合同对价格趋势的影响越来越大。目前，永续合约占现货交易量的比例已经达到近两年来的最高点，这导致了衍生品市场的价格发现。那么，目前的市场指向哪个方向呢？
让我们先谈谈BTC。4月中旬大量多头涌入，但一旦资金利率转为负值，价格就会见顶。此后随着价格的下跌，未平仓合约量(OI)也呈下降趋势，因为资金面还是喜忧参半空，所以没有明确的趋势。但是下面的图表揭示了永久合同是如何真正推动价格趋势的。
期权更能反映投资者的情绪。基本上每次期权交易量的暴涨都是以看涨期权为主，通常能达到70%。今天也是如此，依然看涨。
从隐含波动率我们可以看到很多有趣的东西。目前，ETH期权价格的波动性低于BTC，这是很长时间以来的第一次。Shapella升级是否意味着与BTC持平甚至更低的ETH新时代的开始？
现在，对于ETH来说，未平仓合约(OI)(20亿美元)的大幅增加比BTC晚了几天，而且是在Shapella升级后几天发生的。与BTC相比，资本率保持正值的时间更长，目前仍为正值。值得注意的是，ETH和USD的OI走势相同。
在Shapella升级前后，ETH选项有巨大的增长。每个成长期都是以看涨期权为主，交易量高达70%。
现在来说说假币。关于永续合约对假币的影响，有一点很有意思，就是未平仓合约(OI)与市值(Mcap)的比率。部分假币市值较低，因此受永续合约波动影响较大。BLUR、OP和ARB的比例最高，因为它们的未平仓合约很大，但市值较低。
以OP为例，我们可以再次看到永续合约对价格走势的巨大影响，巨量的未平仓合约和持续的正资金利率有助于推高价格。
最后，我们来看看交易所的永续合约。在美国现货交易量下滑的情况下，比特币基地和双子星相继推出离岸永续合约交易所，与币安展开竞争。因为比特币基地在全球现货交易量中的份额在两年内下降了一半，从10%降至5%，而比特币基地的现货交易量却激增。
货币证券也主导着永久合约的市场份额。自FTX崩溃以来，币安几乎占据了FTX原有市场份额的11%，现在占交易量的62%。
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