Uniswap V3和交易员乔·AMM模型的比较
Uniswap3的集中流动性和Trader Joe的流动性账簿模型是协议级升级，旨在提高DeFi领域的流动性效率。Uniswap允许流动性提供者(LPs)选择定制的价格范围，而Trader Joe使用离散的& # 8221；价格桶& # 8221；允许有限合伙人定义一个固定的价格范围，以精确部署流动性。
加密市场昼夜不停地交易，从不休息。数字资产的金融价值直接来源于用户的需求。与传统的股票等资产相比，数字资产的估值只取决于利润，数字资产的估值效率更高。
但由于诸多原因，德菲领域的资金效率仍然很低。这种低效的核心原因是DeFi生态的碎片化。这种碎片化不仅存在于单个链中，还包括集中式服务和分散式服务的双层系统。DeFi的情况也在不断变化。新兴的协议自然从低效开始，随着时间的推移变得更加高效；然而，在DeFi的“金融乐高”系统中，这些低效率往往会蔓延到其他领域。
随着DeFi的发展和成熟，这些低效自然会通过协议层的发展和越来越多的套利者来解决，这些套利者在生态系统的健康和功能性方面起着至关重要的作用，填充空并在这个过程中获利。
Uniswap V3的集中流动性模型和Trader Joe的流动性账簿模型为在协议层面提升流动性效率提供了很好的范例。在本文中，流动性效率将意味着尽可能优化当前可用资本的利用。
什么是流动性，如何理解AMM(自动做市商)模式
流动性这个词可以理解为交换一项资产有多容易；在不影响市场价格的情况下，资产买卖的速度。加密货币的整体流动性得到了加强，并取得了很大的增长。对比邰方2017年牛市前的总市值和今天的市值:
2017年以太坊市值为27681279352美元，日交易量为456818455美元。2023年以太坊市值为251586840870美元，日交易量为9272832786美元。以太坊市值增长超过800%，日交易量增长超过1000%。这些交易量仍然分布在各种集中交易所和分散交易所。但总体来看，相比2017年的市场，目前的市场更容易消化1000万美元的以太坊卖单，因为流动性深度的增加，这一点非常明显。
每笔交易都需要一个交易对手:买家需要卖家，卖家需要买家。集中交易使用等待列表模型来匹配买方和卖方。集中式交易所还依靠做市商(MMs)为双方提供深度流动性，并通过收取所谓的买卖差价来盈利。
加密货币领域的一个典型做市商是Wintermute，他最近获得了4000万ARB代币用于做市活动。做市商还是很重要的，因为流动性低会导致滑点。如果执行价格与预测价格不同，交易者将使用另一种更有效的服务。
自动做市商(AMM)模式的工作原理
Uniswap的成功来自于自动做市商(AMM)模式的实现，这已经成为每一个去中心化交易所的蓝本。
与连接两个交易者不同，购买资产的交易者使用流动性池作为交易对手，无需中介。AMM模式依赖于通过交易费刺激流动性提供者，而智能合约通过一个基本公式来重新平衡流动性池，以保持资产比率恒定:x * y = k
用户以LP代币的形式提供流动性，参与做市活动。这种新模式使得未经许可交易数字资产成为可能。
Uniswap V3集中流动性
Uniswap V3于2021年5月发布，引入了集中流动性的概念。这种模式着眼于资本效率最大化，从而实现更好的交易执行，增加流动性提供者的手续费收入。要了解更多关于Uniswap V3以及如何提供流动性策略的信息，可以阅读我们之前的文章:了解如何通过Uniswap V3实现利润最大化。
核心创新是允许流动性提供者选择定制的价格范围:每个流动性提供者都有一个定制的价格曲线，交易者根据这些价格范围的总和进行交易。
如上图所示，是ETH & # 8211USDT的流动性池。选择完整的价格范围，反映V2池的标准流动性分布。流动性提供者的资本沿价格曲线均匀分布，其优势在于可以处理从零到无穷大的所有价格范围。但是，考虑到大多数交易发生在一个狭窄的价格范围内，这些资本大部分没有被使用，因此效率很低。
在上面的例子中，选择了ETH-USDT的定制价格范围。流动性提供者将根据其在预定义范围内的流动性贡献收取一定比例的交易费(1，706美元和2，303美元)。最近几周，大多数以太坊交易都发生在这个区间。这种定制范围将使流动性提供者能够以比V2资金池少得多的资本赚取类似金额的交易费，或者部署相同金额的资本并赚取更多的交易费。在这两种情况下，对流动性提供者来说都会更好，这归功于流动性效率的提高。
Uniswap V3的集中流动性池特别有利于在狭窄的交易范围内稳定货币对。在V2，这些货币对中高达99.95%的流动性资本从未被使用过。
博弈论在V3池中发挥作用，因为用户可以选择在哪里配置资本。因此，一些供应商将瞄准一个不太可能但更有利可图的范围，考虑到在此范围内提供的流动性相对较高，而其他供应商将专注于更窄的范围。这保证了价格曲线遵循合理的分布。
一般来说，V3池允许更大的流动性深度，这意味着交易者的滑点更低，流动性提供者获得相同交易费用的资本更少。二阶效应使这些节省下来的资金能够投入到其他DeFi领域的生产性使用中。集中流动性是一个很好的例子，它显示了如何通过在协议级别提升流动性效率来使所有用户受益。
乔氏流动资金账簿
很多人都知道，操盘手是雪崩上的超级巨星DEX。然而，乔V2迅速成为Arbitrum上最受欢迎的去中心化交易所之一，并在ARB 空 investment和massive trading之后获得关注。Trader Joe的新流动性账面模型推动了这一增长。
乔氏流动性账面模型中的仓位(价格箱)是什么？
理解仓位(价格箱)对于理解流动性账面模型非常重要。在交易员乔V2池中，流动性存储在不同的价格箱中。每个盒子都有固定的价格，流动性被放入这些不同的盒子里。
只要交易保持在箱体范围内，在箱体内交易的用户就可以得到一个固定的价格，也就是说不存在滑点，价格效率极高。所有盒子堆叠在一起提供深度流动性，流动性提供者可以选择创建不同的流动性价格盒子分布，以创建更高级的策略。
流动性账面模型
流动性账簿模式是自动做市商(AMM)模式的新范例，显著提高了流动性效率，为用户提供了更大的流动性提供灵活性。比如他们可以在进出仓时进行定投，不需要支付多次交易所费用，赚取交易费用。
与Uniswap V3池类似，流动性账户模型允许集中流动性，允许流动性提供商自定义价格范围。流动性不再是沿着价格曲线平均分配，而是精准配置，实现更大的交易手续费收入。与典型的流动性池相比，它还具有用较少的流动性处理更多交易的额外优势。简而言之，一个流动性账本可以用最少的流动性服务大量的交易者。这种模式摆脱了依赖吸引大量捕获的流动性来提供有效价格的日益过时的模式。
由于流动性账户模型及其“价格箱”，交易者可以享受零滑动交易。每个盒子是一个单一的价格点，交易员乔把所有这些盒子放在一起形成一个流动性池。“活动箱”包含该对中的两个令牌，并确定资产的当前市场价值。“活跃仓位”是唯一赚取交易费的箱子，在这个箱子里进行的交易没有滑点。盒子的引入甚至升级了Uniswap V3的集中流动性，因为bin的精度和流动性更集中在更窄的定义价位。
当一个盒子里的流动性全部用完，价格就会移到下一个盒子里。这种动态结构是流动性账户模型的一个关键特征。该模型灵活调整流动性分配，使交易更有效率。不同的盒子在特定的价格区间内提供流动性，以便在需要的时候快速适应市场需求。这种动态结构有助于减少滑点，为交易者提供更好的执行价格。
上图显示了流动性提供者在使用操盘手乔V2池时的选项:现货(Spot)、曲线(Curve)、买卖价差(bid-ask spread)和Wide (broad)。
以下是如何利用光斑形状分布的简单示例:
在这种USDC联邦政府债券池中，流动性提供者可以选择高于当前市场价格的范围，并且只向该池提供联邦政府债券。随着ETH价格的上涨，逐渐走盒子，用户会逐渐卖掉ETH，得到USDC。在上面的例子中，价格范围相对较小，但用户可以选择任何他们想要的价格目标，这是一种逐步出售资产的简单方法。
反之亦然；用户可以使用流动性账面模型，通过冲销流程，以低于当前市场价的价格单边供应ETH，从而进行批量购买。通过使用现货形态的这两个应用，用户可以通过一次交易逐步买入或卖出，并在此过程中赚取交易所费用。
现货形状为流动性提供者在配置流动性方面提供了难以置信的自由度和灵活性。箱数越少，流动性越集中；因此，他们在该范围内的所有交易中所占的份额就越大。同时，如果价格超过这个范围，流动性提供者面临最大的非永久性损失风险。
流动性提供者可以观察其他市场参与者在Trader Joe上存放流动性的地方。上图显示了USDC联邦理工学院当前的流动性分布情况。
上图是Trader Joe概述的几种策略，希望提供流动性的用户可以选择最符合自己目标的形状。强烈建议用户先从测试资金开始，逐步了解流动性账面模型的工作原理，再将资金全部投入。
总之，流动性账户模型为流动性供应提供了一个新的灵活性水平，减少了滑动点，并允许更动态的流动性再平衡，这实质上为缺乏流动性的交易者和流动性提供者开辟了一个新的范式。
处于不利地位的
非永久性损失
暂时性损失是任何流动性提供者面临的最大危险。简单地说，非永久性损失是存放的资产和提取的资产之间的价值差异。当资产价格变动较大时，流动性提供者面临损失，但希望交易成本能弥补这一点。在许多情况下，对投资者来说，将代币放在钱包里可能比提供流动性更有利可图。
在这两种模型中，与传统的资金池相比，流动性提供者面临更大的非永久性损失风险，因为流动性分布在一个狭窄的范围内。当资产价格超过规定范围时，就会发生非永久性损失；范围越小，无常损失的几率越大。但是，作为这种风险更高的交易所，流动性提供者有机会获得更多的交易成本，这是典型的风险和收益平行上升的场景。
有些人可能会认为，由于Trader Joe的流动性账面模型允许更具体的流动性供应，流动性提供者将面临这些池中最大的非永久性损失的可能性。而操盘手乔推出了波动率累加器，通过监测箱体的变化来判断波动率。当波动性上升时，波动性累加器将自动增加交易费用，以帮助保护流动性提供者免受非永久性损失的影响。
复杂性
Uniswap的V3 pool和TradeJoe的liquidity book模型都实现了更集中的流动性供给，为流动性提供者带来了更高的交易成本，为交易者带来了更好的交易执行和更低的滑点。然而，这两者都比许多加密用户习惯的流动性供应更复杂。这种额外的复杂性可能会导致用户犯更严重的错误，因此尝试每个模型非常重要。
具体到流动性账本模型，流动性提供者只是受限于他们的想象力。然而，当市场波动时，他们很容易被推出他们的盒子，导致非永久性的损失，需要更积极的管理风格。然而，其中的细微差别和复杂性构成了这个新时代流动性供应回归的一部分。
竞争将推动增长，并有利于DeFi。
从表面上看，Uniswap的V3池比Trader Joe的流动资金账面模式更适合用户。但在流动性效率上，流动性账面模式超过V3池。如果处理得当，价格箱提供的巨大灵活性使流动性供应更具吸引力和利润。
这两个资金池引入和培养的新的资本效率水平对DeFi产生了积极影响，释放出资本用于其他生产用途。因为两个DEX都是有动机的，为了吸引用户使用他们的平台，提供最好的交易体验，在DeFi协议层面的流动性效率的可持续发展势在必行。
本网站声明:网站内容来源于网络。如有侵权，请联系我们，我们会及时处理。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"DEX流动性之战: 老牌Uniswap V3与迅速崛起的Trader Joe，谁将更胜一筹，defi 流动性"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/153679.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
