我采访了斯坦福区块链俱乐部的负责人吉尔·罗森(Gil Rosen)，围绕区块链风险投资讨论了一些话题，包括融资、团队组建、趋势，以及加密风险投资和非加密风险投资的比较。以下是那次谈话的要点。
吉尔:“和9个月到一年前相比，你看到的种子期之前和种子期的估值区间是多少？”
保罗:“你现在玩得越晚，折扣就越大。折扣越早越低，因为更多的VCS集中在早期阶段，或者他们可以更早进入。每个人都可以早走，但能反其道而行之的人不多。我认为折扣会降到30%左右。现在，我开始看到600万到1300万的种子。我开始看到种子的数量从1300万上升到4000万。在A轮融资中，可以从4000万到2亿不等。
“现在思考这个问题的一种方式是，当我们处于牛市时，我们会看到公司稀释股权5%至10%，与正常情况相比并不多，但在投资者杠杆更多的熊市中，我们开始看到20%至30%的稀释。
“加密货币也已经超越了加密风投——我们现在看到很多传统风投都在找空。现在有一个机会。如果你在做加密和非加密之间的事情，你实际上可以有一个共同领导的场景。你可以让两家知名公司，各占至少10%的股份。”
吉尔:“A轮融资后你看到了什么趋势？”
保罗:“A轮融资后最大的变化。你可以让一个把公司卖了几个亿的人成立一个新公司，你可以直接进入A轮融资。
“正常的A轮融资应该是那些真正证明产品符合市场需求的公司。你真的可以做一些事情，比如观察不同的群体，真正理解什么是留存率，什么是平均客户价值，什么是终身价值。你可以更深入的研究数据，真正了解他们在某个领域是否处于领先地位，他们的竞争对手是什么样的，他们的团队是什么样的。* *风险较小，技术经过实战检验。你会觉得这个团队很有可能赢得他们的类别。
“就代币而言，它已经变得有点像灰色地带了。现在还早。你希望他们能通过假令牌测试来测试自己的产品，或者获得一定的beta客户名单。但是，在令牌发行之前，您无法真正上市。其实有些A轮融资是要涉及合适的战略合作伙伴，以及那些只能投资民间融资，或者有可能投资民间融资的。很多A轮融资都是大基金进行的。他们要么是真的想在现有的赢家身上加倍下注，要么是认为这里潜力巨大，有足够的风险让他们投入大量资金。
“然后你会看到社区如何看待这个项目，你会真正开始看到象征性价格的下降。”
吉尔:“你怎么看待产品市场在当前环境和牛市中的市场契合度？”如何区分投机狂热和对代币升值的兴趣与实际平台的有效性？"
保罗:“如果你在早期投资，你可以在这个领域花更多的时间。但是如果你投资的是B轮或者C轮，那么你一定要考虑这个市场能有多大。如果你想进入基础设施领域，那么这其实是空和团队之间的一个赌注，而不是一个具体应用的赌注。
“如果产品只是通过代币吸引人，那么团队在推出代币之前，要真正了解产品的市场契合度，因为代币不应该成为产品被使用的理由。”
吉尔:“一年前你兴奋地投资了哪些想法，但现在你不感兴趣了？”
保罗:“目前，任何与消费者相关的事情都相当困难，尤其是在那些尚未证明有一些可观赢家的领域，至少从收入或评价的角度来看是如此。”但是，去中心化的社交很有意思。"
吉尔:“区块链风险投资公司有哪些常见的失败案例？你见过哪些导致风险投资失败的因素？”
保罗:“我认为首先是管理烧钱，这在加密货币领域是非常困难的，因为高点就是高点，你才能真正认为你的产品符合市场。”你可以花很多钱获得用户，然后突然之间，低谷期真的很低，融资变得更加困难。当你还涉及到代币的时候，一切都变得复杂，所以当市场下跌的时候，很难管理损失。
“另一件事是监管，很难控制。如果你知道这是一个可能受到严格监管的领域，不要害怕出了问题就转身离开。
“最后一件事是时间:有时对于一些用例来说还为时过早。有时候对区块链投票还为时过早。2017年，当我们押注NFT时，还为时过早——人们没有意识到加密货币，没有品牌，没有影响者，也没有基础设施。
圆就是一个很好的例子。他们在2014年开始与比特币基地竞争，看起来不错，但这是一场艰苦的战斗，因为他们起步晚了。他们决定远离加密。幸运的是，他们在正确的时间带着正确的想法回到了加密领域。我认为他们为了解USDC所做的一切都非常有帮助，并为他们最终进入USDC提供了一条跑道。就是这种类型的创始人，能很快发现一件事是否有效，如果无效，就转向别的事，坚持下去。"
吉尔:“你认为团队能解决的最大差距或关键挑战是什么？”
保罗:“我认为这是双重的。”我觉得还是要继续努力，让开发者更容易上手。结果是零售商和机构获得了更好的用户体验。
“像零知识这样的新技术将会非常有趣。我认为另一个方面是教育。当某个东西获得牵引力时，它实际上是关于教育人们为什么区块链是必要的，并丰富不同的用例，以便人们可以理解它。
“他们中的一些人希望是非投机性的用例，但一旦我们做了其中的一些，这真的只是市场教育，以便我们改善品牌，因为现在这个领域存在品牌问题。”
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