在之前的文章《LSD娃娃战升级:不仅要有流动性,还要追求高收益》中提到了三个LSDFi协议:YFI、彭德尔和奥拉。随着以太坊上海升级的完成,更多的LSDFi协议涌现出来,并取得了良好的性能。
敏捷就是一个很好的例子。在线期间,Agility凭借其高流动性的采矿收入吸引了4亿美元的TVL。其实在上一篇文章的标题中,我们已经指出了LSDFi最关键的环节:追求高收益。如果进一步延伸,就是追求更高的资本效率,即在同等条件下,通过成本最小化或产出最大化,达到更有效利用资本的目的。
随着时间的推移,更多的LSDFi协议被引入。接下来,我们将介绍几个值得关注的LSDFi协议,并详细解释其逻辑。
本征层
EigenLayer是一个以太坊再质押协议,允许出质人将自己的ETH再质押到一个新的智能契约中,通过ETH保护其他网络的安全,比如维护侧链、跨链桥、中间件的安全。广义上讲,EigenLayer可以推动更多开发者基于以太坊质押搭建侧链、跨链桥、中间件,从而推动以太坊生态的进一步发展。
目前EigenLayer已经在非激励测试网上线,感兴趣的朋友可以查看攻略进行互动。
另外值得一提的是,Ion协议是一个基于以太坊质押位置的CDP协议。该协议希望接受来自不同类型的流动抵押代币(LST)和EigenLayer抵押贷款资产的存款。这些资产统称为allETH后,用vaETH来跟踪allETH的收入。协议的目标是整合所有以太坊流动性质押衍生品,完成收益聚合。
取消设置
UnshETH是一个LSDFi协议,通过流动性激励促进以太坊质押验证的去中心化。UnshETH引入了两个概念,即验证者分散挖掘(vdMining)和验证者支配选项(VDOs)。
VdMining可以理解为一种流动激励娃娃,单纯的娃娃无法实现可持续挖掘,所以vdMining引入了分散激励的概念。通俗地说,vdMining通过治理设定了一个ODR(最优分权比例)。如果CR(当前比率)更接近ODR,那么池中的所有用户将有更多的挖掘奖励。这是为了鼓励用户向更分散的LSD协议认捐ETH,从而促进以太坊认捐的整个赛道的分散化。
我们上面提到了ODR的概念,在ODR占主导地位的LSD资产持有人可以为相应的LSD资产编写vdo,非主导地位的LSD持有人可以通过unshETH DAO购买。我个人的理解是,VDOs代表你在到期日的行权资格,盈亏取决于CR。如果LSD资产在到期日的比例更接近ODR,则是有利可图的。
这为那些非主导的LSD资产持有者提供了一个额外的收入渠道。VDOs的最终目的是通过增加二级市场来更好地调整CR的价值。当然这只是我个人的理解,一切以协议最终产品为准。
莱布拉金融公司
Lybra是一个超额抵押的稳定货币协议。除了常规的超额抵押、清算和套利,与MakerDAO和Liquity不同,Lybra通过抵押有息资产stETH来铸造有息稳定货币eUSD。Lybra将stETH产生的利息转换为eUSD,并分配给eUSD持有人和Lybra Token质押人。
本质上,Lybra通过稳定eUSD来获取以太坊质押的收益。eUSD的担保质押率为160%,APY为7.2%。在最理想的情况下(1.6美元的stETH铸造1美元的eUSD),eUSD的利润效率略低于stETH。但eUSD是一种流动性资产,持有人可以通过eUSD在DeFi协议中获得更多的收益,从而为Lybra协议的质权人提供更高的资金效率。
从另一个角度来看,Lybra其实是在帮助以太坊质押的参与者提前实现未来的利益。
然而,Lybra在4月20日IDO之前就受到了社区的广泛质疑,因为资金来自Tornado,存款限额设置在IDO合同前端而不是后端,Lybra团队可以在IDO结束用户收款之前提取募集资金。尽管有FUD,Lybra IDO代币仍然在1分钟内售罄。
指数合作
Index Coop推出了三款与LSD相关的指数产品。
第一个产品叫做dsETH指数。DsETH将由rETH(火箭池)、wrapped stETH(利多)和sETH2(桩式)组成。这种设计的目的是降低单个LST的风险,将收益稳定在整体令牌范围内。目前dsETH的质押量为800 ETH,APY为4.93%。
第二个与迷幻药相关的指数产品叫做icETH指数。IcETH的设计思路是通过贷款协议Aave为以太坊质押增加杠杆,从而获得更高的收益。它为icETH支架提供了杠杆暴露,并通过自动杠杆管理降低了手动杠杆管理所需的风险和工作量。简单来说,购买icETH产品后,协议将stETH存入Aave,作为出借ETH的抵押品。之后,该协议将把借出的ETH转换为stETH,并存入Aave,以创建杠杆头寸。目前icETH的质押量为10,139 ETH,APY为9.79%。
DsETH和icETH将收集“承诺层”(验证奖励)和“执行层”(DeFi利润)捕获的值。
第三个产品叫做gtcETH指数。GtcETH是Gitcoin和Index Coop联合推出的指数产品。gtcETH的目的不是收益最大化,但质权人可以通过与Gitcoin分享质押报酬来促进公共品的融资。
从我的角度来说,我之所以把Index Coop放到这篇文章里,是因为它的产品操作逻辑足够简单,对产品的理解门槛足够低。虽然icETH的好处并没有被夸大,但自动化的杠杆执行将帮助更多的投资者轻松获得更高的质押回报。
归根结底,所有LSDFi产品的目标都是促进以太坊质押资本的效率,但我们也可以看到许多子领域的出现:
促进LSD资产的采用:EigenLayer、Lybra、Aura;产品逻辑简单、门槛低的指数产品:指数Coop和YFI;;提供更高的资本效率:彭德尔,敏捷性;;推动LSD质押去中心化:unshETH;以太坊因上海升级而出现的短期价格变动,不会影响LSD和LSDFi的潜力。不可否认,LSD资产和LSDFi应用已经成为以太坊生态的重要组成部分。
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原文地址"上海升级浪潮下,LSDFi 的细分方向和发展":http://www.guoyinggangguan.com/qkl/155810.html。
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