原文:BlockWorks的《打倒FTX之船:资本中的Multico谈经验教训》。
编译:今日阿兹马星球日报
FTX的崩溃是2022年加密货币行业最沉重的话题，尤其是对于那些遭受经济损失的个人和机构。
Multicoin Capital是业内最知名的投资机构之一。在FTX迅速崛起的过程中，它与FTX及其创始人SBF密切合作。然而，随着大楼的倒塌，它也遭受了巨大的损失。
2022年秋末短短两周，随着SBF深度参与的SOL和FTX平台货币FTT的下跌，Multicoin Capital账面资本损失55%。根据今年3月公布的投资者信，Multicoin Capital的对冲基金在2022年全年亏损高达91.4%。
在故事的开头，Multicoin Capital是如何与FTX结缘的？最近，Multicoin Capital的联合创始人凯尔·萨马尼(Kyle Samani)和图沙尔·贾恩(Tushar Jain)参加了海外媒体Blockworks的播客。主持人Jason Yanowitz问了这样一个问题:“Multicoin Capital是怎么和FTX扯上关系的？”
Samani解释说，虽然Multicoin Capital在早期(2019年)没有投资FTX，但他们对该交易所的快速增长感兴趣。当时索拉纳刚刚推出主网，DeFiSummer也渐渐有了势头。SBF每天都在推特上发言，这引起了Multicoin Capital的注意。
经过双方的电话讨论，SBF开始建立Serum，一个在Solana网络上运行的DeFi中心，Multicoin Capital决定与FTX一起投资该项目。
萨马尼说:“当时，我们和SBF的关系很好，但很快就出现了一些问题，原因很简单。”
萨马尼接着说，Multicoin Capital对阿拉米达和FTX之间的可疑关系有些担忧。虽然双方的初步合作是成功的，但Multicoin Capital进行了一些调查，以征求其他做市商的意见，但反馈“非常积极”。
所以Multicoin Capital只能选择:“嗯...让我们看看。”
贾恩补充说:“我们最初的担忧是，阿拉米达和FTX之间的关系可能会给其做市商业务带来额外的优势，这会吓跑FTX的其他做市商。我们与一些做市商进行了交谈，但他们表示没有注意到这一优势。”
在FTX崩盘之前，Multicoin Capital是怎么想的？2022年秋，当萨马尼和贾恩在葡萄牙里斯本出席索拉纳断点会议时，危机开始悄悄逼近。
听到FTX可能有问题的传言后，Multicoin Capital的第一反应是情况应该在控制之下。
贾恩说:“考虑到FTX已经筹集了大量股权资本，这应该是足够的缓冲...FTX的利润非常可观，2021年收入超过10亿美元，所以他们有相当多的钱...可能存在一些流动性期限错配，或者资金被杠杆头寸束缚，需要一段时间来摆脱这些头寸...我们认为这不会导致破产。”
当主持人以双方都参与了很多投资为由，继续追问Multicoin Capital与FTX的关系有多密切时，贾恩反驳道:“我不认为(双方关系过于密切)，有太多的成分需要添油加醋。”
Samani补充说，在许多投资案例中，Multicoin Capital正在与FTX或阿拉米达争夺投资份额，有时FTX会排挤Multicoin Capital，有时Multicoin Capital会排挤FTX。
萨曼尼说:“我们关系好吗？是的，但这是一个金融市场，我们也是有竞争力的。”
Multicoin Capital从FTX学到了什么？在播客中，贾恩还回顾了他对SBF的早期印象:“这个人可以与世界上最著名的投资基金和最有经验的投资者交谈，并说服他们投资于自己。”
贾恩认为，FTX事件的起因是“SBF的治理手段不受限制，内部运作缺乏透明度”，导致他们几乎可以为所欲为。
Jain举了一个例子:“比如CEO可以去找CTO，让他写一个后门程序，这样CEO在转移资产的时候就不会惊动审计人员...从监管的角度来说，几乎没有办法阻止这种情况的发生。”
为了提高未来的监管水平，Jain建议交易所应该像DeFi协议那样运作，所有内容都要实时审计。
贾恩最后说:“财务的未来不应该是季度报告，这是20世纪诞生的老古董。金融的未来应该是实时了解正在发生的事情。”
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