本·LIL写的
编译:Deep Tide TechFlow
牛市何时再现？这是大家都想问的问题。
然而，这个问题没有确切的答案，但是一个分析框架帮助我们接近正确的答案。
加密分析师本从经济学最基本的供给曲线入手，分析了供给变化后以太坊和比特币可能的价格变化，并以历史油价变化为例，试图透视供求关系影响价格的规律。
以下原文，是雕虫小技还是精准预测？可能你们每一个人看完都会有自己的答案。
2023年下半年，各种叙事将百花齐放。这发生在2020年和2021年，当时印刷机因为COVID而全面运转。当然，后遗症是通货膨胀。
在牛市中，每个交易者、投资者和玩家都在鼓吹比特币可以对冲通胀的叙事。这也是很多人认为比特币长期趋势是上涨的原因。
但是回到一年前，结果并不理想。从2022年3月到9月，通货膨胀率每月都超过8 & # 8230；…但在同一时间段内，比特币下跌了50%。
事实证明，比特币对冲通胀的叙事并未奏效。发生了什么事？
好吧，很多专家开始改变观点，说比特币是通货膨胀的早期指标。
其实你可以忽略任何叙事、宏观情绪等一切因素，只专注于一个主要问题——减半。正如我们将在后面提到的，许多价格变化是基于供给基本面的。
不过今天就从以太坊说起吧。
是在上海升级的。虽然这次升级似乎对其供应影响不大& # 8230；…然而，在接下来的几个月里，它可能会引起谁也没有预料到的供应冲击。这可能会让以太坊在第三和第四季度比比特币更有优势。
然后我们将讨论我之前提到的全面叙述...比特币将在2023年底和2024年迎来。
Eigen Layer，从供给侧影响ETH的价格我花了十几年的时间试图掌握经济学这个“社会科学”的规律，所以当我大约六年前进入加密领域的时候，我以为我是在放弃以前学过的东西，开始尝试新的东西。原来从《社会科学》中学到的供求曲线已经深深印在我的脑海里了。
所以在分析ETH(以及其他代币)的时候，我忍不住用供求曲线来看问题，应用货币理论来分析ETH。
本征层也不例外。
简而言之，Eigen Layer旨在让人们使用承诺的ETH来保护以太坊生态系统的其他领域。该团队认为，重新质押的ETH(所谓的超流动性质押)产生的能力可以使ETH代币更具生产力。
这是个好主意。首先，它将降低用户参与生态系统多个部门的成本，因为他们不需要启动额外的服务或承诺额外的ETH。
另外，也可以帮助那些想利用以太坊强大的共识层让自己更安全的项目。在早期，新项目往往在安全方面超支，并使用令牌奖励验证者高额的安全支出，而网络并不需要这些。这造成了市场供应过剩，并给项目带来了额外的财务负担。
因此，它可能是市场上非常强大的解决方案。但是，说到货币经济的影响，我很矛盾。
超流动性质押的主要好处是，用户可以重复使用当前质押的ETH，而无需购买更多ETH来质押给新项目。
以下一组图表有助于巩固这一观点。
在下面的第一张图中，白线代表ETH的供应量。供应线下方的紫色线表示扣除质押ETH后的ETH供应量。这是查看ETH“净流动性”的一种方式。
这种方法的问题在于，Lido、Frax、Rocket Pool和其他公司提供了流动性质押衍生品(LSD ),这实质上让质押的ETH再次成为流动性的。这意味着这种净流动性的观点从一开始就有内在缺陷。
所以，在下面的图表中，我加了利多的LSD & # 8211stETH的供给重新计算了ETH的净流动性曲线。
无论如何，如下图所示，净流动性要高得多。如果加上火箭池的rETH和Frax的frxETH，会更高。
换句话说，从表面上看，Eigen Layer似乎使质押的ETH更具流动性，因为它允许质押的ETH被重复使用。
但实际上，本征层会使ETH供给比以前更缺乏流动性。因为用户将不再在LSD上质押ETH，而是使用Eigen层重新质押。这意味着本征层将导致净流动性的减少。
市场供应减少将导致价格上涨。特征层解决方案可能不会引起加密市场的关注，但一旦它生效，我们可以期待看到它对价格基本面的改善作用更强。我们期待跟踪本征层的使用。
但是记住，ETH的命运还是由市场之王BTC决定的。无论BTC走到哪里，联邦理工学院都会跟随它的脚步。
BTC供应量减半，迎来了新一轮牛市。讨论完ETH，让我们进入BTC。
离比特币下一步减半还有一年左右。比特币每减半一次，新比特币的发行量就会减少，带来供给冲击。如果我们把它比作石油，那么它就相当于从地下少开采了石油。当我们看到石油生产商讨论这个话题时，市场价格就会相应上涨。通常，新闻会引起价格波动...然后市场会平静下来...然后价格会慢慢涨很久。例如，1999年前后，全球石油供应下降。
这是由于1998年3月和6月宣布的全球减产协议。有趣的是，在这些减产措施实施之前，我们已经看到了价格法案。下图显示了原油期货的价格，并在该时间段上方画了一条垂直红线。请注意这个时间段前后的价格变化。出现了两次超过20%的快速上涨，表明市场对石油供应减少的预期。
但价格持续下跌，直到1999年。这是因为像这样的供应变化需要时间才能反映在全球市场价格中。
供应减少和价格反应之间存在滞后效应，因为市场上仍有库存供应。但一旦市场上的可用供应开始显著减少，价格就会做出反应。
1999年和2000年，供应减少一旦被市场发现，油价涨幅超过200%。
比特币也是如此。主要区别在于，它的减产被编入了它的代码。这意味着不需要消息发布，市场知道即将到来的情况，基本上可以提前做出反应。
历史表明，价格将在BTC每次减产事件前13至18个月触底。我们现在距离下一次减半还有12个月。根据这段历史，这就是为什么BTC的价格最近一直在上涨。
另一个重要的关注点是，在底部和减半事件之间通常有一个冷却期…正是这个冷却期提供了历史上一些最好的买入机会。
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