明天(4月13日)预计是合并后最值得期待的一天。上海的升级为以太坊流动性质押的衍生品市场铺平了道路。
准备好迎接以太坊世界的改变吧，因为它启用了抵押品的提取功能，彻底改变了LSD市场。预计交易量会激增，会有大量新的MEV机会。本文分析了近期的MEV趋势，并预测了以太坊MEV市场的未来发展趋势。
普通用户通常不会太关注MEV，但往往机会和风险都隐藏在关注之外的数据中。一起跟随本文的数据分析，做一个详细的解读。
LSD的MEV机会概述以下是2022年5月至2023年2月LSD赛道MEV市场的一些亮点。
MEV活动包括套利、平仓和三明治攻击，总收入超过480万美元，其中大部分来自套利。套利交易频率的增加和平均套利收益的降低表明市场效率的不断提高。三种MEV的利润/成本比都有所下降，这表明LSD MEV市场的竞争力有所增强。LSD MEV市场的规模
最新数据显示，从2022年5月1日到2023年2月28日，涉及LSD的MEV产生的总收入可圈可点，达到4844957.15美元。
就MEV频率而言，涉及LSD的MEV(93.6%%)大部分归因于套利交易，三明治攻击仅占4.8%，平仓仅占1.6%。有趣的是，当看收入分布时，总收入(351万美元)的大部分都流向了套利者，其次是清算者，82万美元和三明治攻击者，50万美元。这些数字显示了LSD MEV市场套利交易的主导地位。
MEV机会在时间上分布不均。值得注意的是，5月和6月有两次平仓机会，但大部分月份都没有重大的交易机会。这种不平衡是因为清算机会的出现与LSD代币的价格波动密切相关。此外，2022年11月的大规模套利机会是由FTX崩溃造成的。
LSD MEV的市场趋势
图:三种MEV策略的平均月收入
该数据显示了不同LSD MEV策略的月收入趋势:
套利策略的平均月收入为35.1万美元，但会因市场变化而出现大幅波动；三明治MEV机器人收入少，月均收入5万美元；扫地机器人在5月、6月、11月有可观的收入，但在其他月份，收入大幅减少，甚至趋近于零。图:三种MEV策略的月均利润。
需要注意的是，收入并不等同于利润。利润的计算方法是从收入中减去成本(包括交易费和比特币基地转让费)。上述三种不同MEV策略的收益总结如下:
套利策略，月均盈利15万美元；三明治MEV机器人平均月利润15000美元；清理机器人的平均月利润为4.3万美元。总的来说，这三种策略都是盈利的，每种策略盈利能力的差异可能归因于市场条件和实施类似策略的机器人的竞争。
图:三种不同MEV策略的执行频率。
除了收入和利润，执行频率是LSD MEV市场的另一个重要因素。每个策略的频率可以是市场条件和策略是否被有效提供。
据资料显示:
随着时间的推移，套利策略的频率显著增加。值得注意的是，EigenPhi(原作者)采用了一种新的算法来识别套利机会，从而检测到更多的套利交易，因此在2023年1月出现了明显的频率跳跃；夹层MEV机器人的频率也显示出显著的增加。相比之下，清理机器人的频率因市场情况而异。从以上数据来看，不同策略的平均收益似乎是随着LSD市场效益的提高而逐渐降低的。这意味着小的套利机会被迅速发现和利用，导致平均利润下降。然而，由于FTX的破产，这三种策略的平均收入在11月份大幅增加，这导致了市场波动和一些大的套利机会。同样，三明治机器人的用户更加谨慎，这降低了机器人的利润潜力。应该注意的是，这些趋势在金融市场中并不罕见，竞争和创新可能很快导致回报递减。因此，为了保持盈利能力，可能需要不断调整和优化交易策略，以保持领先地位。
图:三种MEV策略的收入/成本比
收入成本比的下降是另一个需要关注的趋势。在这种情况下，收入是指MEV机器人在一次交易中获得的净利润，而成本包括交易费和比特币基地转让费。
比特币基地转移指的是搜索者为成功实施策略而支付给验证者/建造者的小费。对于套利和三明治机器人，收入/成本比的降低意味着搜索者在LSD MEV中获得的收入份额更小。
这种趋势有两个主要原因:
首先，随着越来越多的搜索者聚焦LSD MEV市场，市场竞争越来越激烈。其次，LSD MEV市场正在走向成熟，机会正在被充分利用。为了在这种环境下保持盈利能力，MEV机器人可能需要不断改进策略，寻找新的方法来获得竞争优势。比如在上海升级，可能是一个很好的机会。此外，他们可能需要谨慎管理成本，包括交易费和支付给验证者和建筑商的小费，以确保长期盈利。
MEV机会分布
在DeFi市场中，套利机会通常出现在交易者进行大量回购交易，或者在不同的分散交易所之间找到相同令牌的价格差异时。特别是在LSD中，大多数套利机会涉及stETH、wstETH和rETH令牌。这些发现表明，交易者可能有机会从不同的分散交易所之间的价格差异中获利，这突出了密切监控这些市场以发现盈利机会的重要性。
此外，据观察，三明治攻击经常发生在涉及cbETH、WSETH、rETH和stETH令牌的交易中。但是，需要注意的是，这些三明治攻击的利润并不是平均分配给所有令牌的。具体来说，对stETH和rETH的三明治攻击平均利润更高。这些发现表明，搜索者在采用三明治攻击策略之前，应该仔细考虑每个令牌的潜在收益和风险。
LSD的清算是一个有利可图的机会，但目前还没有在不同的代币和协议中广泛使用。目前，我们观察到的所有LSD清除都发生在AAVE v2的stETH上。数据显示，已执行超过426笔清算交易，总盈利43.2万美元。然而，值得注意的是，AAVE v2并不是唯一使用LSD作为抵押品的贷款协议。例如，MakerDAO将stETH和rETH都作为抵押品。因此，可能存在一些我们未能检测到的清算交易。
LSD MEV的未来机会随着上海升级的临近，预计验证者将从信标链中提取承诺的ETH。抵押人也可以销毁LSD并取回他们抵押的ETH。这可能会对LSD MEV市场产生重大影响。
ETH价格波动。根据Beaconcha.in的数据，截至3月14日，在信标链上抵押了17，573，625 ETH。上海升级允许用户撤销ETH，减少ETH持仓。在短时间内，允许众多用户提取ETH，可能会导致DeFi市场的ETH价格发生剧烈变化，带来套利、清算、三明治等多种选择。因此，建议打算在DeFi市场大量出售ETH的用户做好防控三明治攻击的准备。同时，建议使用wet作为抵押品的用户注意调整自己的债务头寸。LSD的短期质押协议和市场间的套利机会。例如，在过去的两年中，大多数LSD在市场上都经历了显著的价格下降。但上海升级后，大部分质押协议会允许用户以高于市场的ETH价格交易LSD代币，从而为市场套利创造了机会。然而，不同的协议可能会设计其退出机制来防止这些套利行为。长期来看，LSD MEV市场会更大。预计具有良好流动性和奖金的LSD代币将经历更高的交易量，从而创造更多与LSD相关的流动性池和使用LSD作为抵押品的贷款协议。由于迷幻药的额外奖励，预计迷幻药将取代WETH在以太坊的部分流动资金。因此，在上海升级后，预计与LSD相关的MEV将显著增加。关于LSD价格变化和整体MEV奖励的机会。LSD奖项大多来自市面上的MEV奖项。更高的整体MEV奖励会导致更高的LSD奖励，从而推高LSD价格。一些新的交易策略也会出现。比如长期看市面上的多种群MEV，同时看多stETH和空 ETH是一个很好的方法。对MEV趋势的清晰理解可以帮助搜索者制定关于LSD的优秀交易策略。本网站声明:网站内容来源于网络。如有侵权，请联系我们，我们会及时处理。
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原文地址"上海升级前后，LSD 赛道中 MEV 的机会和影响"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/160022.html。
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