自日本政府宣布提名上田一夫后,市场开始为日本央行退出超宽松政策做准备。日本企业正在未雨绸缪,以创纪录的速度和数量出售短期日本国债,并发行短期日元企业债券,以筹集日元现金。在截至3月31日的财年中,期限为5年或更短时间的日元公司债券发行量达到了前所未有的7.4万亿日元,约合560亿美元。
日本企业近期短期债券发行量创新高,预示着企业正在为日本央行退出超宽松货币政策做准备。
图:短期日元公司债券发行创历史新高来源:彭博
根据彭博汇编的数据,在截至3月31日的一年中,期限为5年或更短时间的日元公司债券的发行量达到了前所未有的7.4万亿日元,而期限为5年以上的日元工资债券的发行量降至5.4万亿日元,为2015财年以来的最低水平。
其实这是符合全球趋势的。截至3月31日,期限为5年及以下的公司债券发行量减少了16%,期限为5年以上的公司债券发行量减少了28%。
市场人士指出,急于发行短期硬币表明,市场预期在新任行长上田一夫的领导下,央行将结束长达10年的超宽松货币政策,这可能导致长期债券大幅下跌。由于政府出人意料地提名上田为总统,今年第一季度,短期公司债券的发行量猛增了179%。
据路透社报道,在截至3月31日的财年中,日本央行购买了创纪录的1万亿美元日本国债,试图抵御投资者对其超低利率政策的攻击。日本央行4月3日(周一)发布的文件显示,日本央行上一财年直接购买日本国债的规模升至136万亿日元(约合1.02万亿美元)的历史最高水平,几乎是截至2022年3月31日财年的两倍。
公开资料显示,上田和夫是战后日本第一位学术型央行行长。
上田一雄在麻省理工学院获得经济学博士学位,并于1998年至2005年担任日本央行决策委员会成员,期间该行采取零利率政策并开始量化宽松。
在被提名为日本央行行长之前,上田和一夫大部分时间都在学术界度过。曾任东京大学经济学教授,师从美联储副主席费希尔,与伯南克、德拉吉齐名。
图注:新任日本央行行长上田和男来源:路透社
他也是麻省理工学院的成员,该学院尊重凯恩斯主义,强调市场缺陷,主张在经济衰退时采取积极的货币和财政政策。在美国前财长萨默斯眼中,上田一雄可以被视为“日本的伯南克”。
日本首相岸田文雄选择上田和一夫接替黑田东彦,是因为前者在货币政策领域有着深厚的知识和经验。金融市场认为,上田和一夫的上任预示着黑田东彦时代的货币宽松政策将逐渐向相反方向发展,而黑田东彦时代的超宽松货币政策则是前首相安倍晋三经济提振计划的代名词。
梳理《上田语录》后发现,在货币政策取向方面,上田一夫认为日本负利率没有进一步探索的空间。具体到YCC政策,该政策很可能一次性完全退出,而不是逐步和渐进。同时,他认为经济政策的重点不应该是货币政策,而应该是财政政策。
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