原文:《DeFi新范式:流动性无限的NESTFi能否在衍生品市场上独善其身》
作者:michaeljin.eth
NestFi项目背景:
2022年初，NEST团队开始探索去中心化衍生品协议，并推出了基于NEST Oracle的全新项目FORT，这是一个基于无限流动性模型(OMM)的去中心化衍生品交易平台。这些产品包括永久期货和期权。在三月的泰拉风暴和宏观环境的恶化之后，内斯特道提出了合并巢堡的建议。在协议层，两个项目的代码被整合和重构。在运营方面，NEST团队整合了两个项目的资源，将Twitter和Telegram社区合二为一。在理论层面，比特币构建了全新的货币网络范式，以太坊构建了全新的资产网络范式。NEST团队认为，NEST构建的无限流动性模型实际上是一种全新的交易网络范式，这将是以太坊之后最重要的范式革命。NEST的新白皮书将NEST定义为区块链的基础设施，为所有项目方和买方提供任何风险回报结构的金融资产。
2023年进展:“鞅网络”NEST即将推出继以太坊之后的新一代基础设施范式“鞅网络”。NEST将智能合约作为链条金融交易中的唯一卖方，在满足买方需求的同时，收集和对冲买方的风险敞口。无法对冲的风险由所有交易者共同承担，从根本上解决风险对冲资产流动性不足的问题。NEST定义了一种新的交易范式，它来源于一个随机过程的概念:鞅交易是基于一个随机过程(鞅)的交易范式。鞅是满足Xt = E(Xt+s | Xt)的随机过程，其中Xt代表t时刻的随机值，S是交易现金流流出和流入的时间差。鞅交易是鞅信息流下的交易，被认为是得到一个公平的结果。在这种交易模式下，交易者在t时刻支付Xt，在t+s时刻收回Xt+s。
另一方面，基于数字货币的去中心化鞅交易网络以基于ERC20的NESTtoken交易主体作为链中的数字资产，所有交易者直接与一个无限供给的卖方(ILM)进行交易，这个卖方就是NestContract本身。购买的数字资产进入合同(销毁)，结算的数字资产立即通过合同发放。RO认为基于鞅交易网络的永续期货交易平台NESTFi有望代表NEST，发展成为新一代交易网络的新范式代表。
根据Defilama的统计，NESTFi目前已经在分散化衍生品中排名第六，仅次于Gains Network和ApolloX。(来自甲骨文)
NESTFi能否终结DeFi industry 1的痛点。链式应用最关键或者说最痛点就是流动性。为了解决流动性问题，之前的DeFi尝试了传统概念的订单簿和AMM模型，但这些模型都不是理想的解决方案，无法将所有的金融服务纳入同一个协议，共享同一个流动性，造成资源浪费和效率低下。
2.风险匹配机制不完善。无论是AMM还是资金池，流动性问题的解决都是以牺牲卖方的灵活性为代价的:即卖方需要固定自己的交易策略，并承担外部市场的波动。一旦价格对卖方有利，买方可能选择退出交易。一旦出现套利，买方就会涌向市场。卖家在整个过程中没有选择，只能寄希望于挖矿补贴和大数法则下的佣金或利率平衡。
3.资金使用效率低:LP设计虽然暂时缓解了链条上的流动性不足，但长期来看存在以下问题:一是资金量大导致资源浪费，链条上这么多tvl只支持少部分交易，大部分还在挖掘流动性；其次，核心变量，如价格和利率，与资金池的大小有关。一方面容易被套利，另一方面资金池规模不够时交易和借贷难以进行。而且不同产品的TVL是不能共享的，这就导致所谓的组合线只是一种形式上的组合，而不是一种流动性的共享。
整体而言，内斯特菲的鞅网络与其他分散的永续合约和集中的交易所有以下不同之处:
1.无限量供应:只要手中有巢，就不用担心市场流动性不足导致交易困难。交易者需要的任何基于鞅信息流的交易都可以得到满足，因此其供给不会受到交易对手规模的限制。
2.后续方便:NEST分散交易所的副本交易功能比集中交易所更有优势，用户可以直接点击后续链接，实现几乎一键记账。
3.没有LP成本和风险共担:所有持有巢穴的人都将承担巢穴供应量减少和增加的风险和收益，交易者直接进行协议交易，这恰恰是区块链和分布式网络的特点。在传统市场网络中，风险管理主要依靠做市商进行对冲，将风险转移给市场。这种对冲的成本通常非常高。
NestFi Forever合约交易所依赖NesOracle报价:nes fi预测者价格模型给出一个链外价格流，如何设计一个去中心化的博弈，使博弈均衡输出一个价格流，并保证价格流与链外价格流的偏差尽可能小。NEST Oracle通过报价挖掘、双向期权、验证周期、价格链、β系数等模块解决了这个问题。NEST提供的价格序列并没有改变资产价格的分布，而是接近于一个离散的抽样模型，这是由分散博弈的结构决定的。报价偏差和报价密度取决于套利市场的深度和嵌套令牌的价格。总的来说，NEST提供了一个有效的分散预测机器，保持了价格的基本特征。
NEST Oracle是一个完全开放的游戏网络，理论上可以提供所有的价格信息流。但从全网的安全性来看，用于鞅函数的价格信息流仍将被限制在市场上更有效的少数分散资产，如BTC/ETH。
未来发展方向1。扩展U标的交易功能:当套期流动性较强时，可以引入套期/美元预测机，使交易的标的资产由X套期变为X美元套期，可以满足基于法币标准建立套期保值头寸的多次尝试的需要。
2.探讨多个交易对的可能性:除了NEST作为鞅网络的原始价值单位，我们还可以引入PUSD、PETH、PBTC等USD/ETH/BTC的等价资产作为鞅交换的价值单位，这样整个网络的应用范围会更广。
3.拓展除永久契约DEX之外的其他应用场景:一些基于随机性的基础设计游戏，如抽奖、道具合成、抽奖、游戏游戏等，可以直接使用NEST提供能够求解确定性数学关系、概率关系和随机性的鞅函数。换句话说，他们也可以直接以NEST为交易对手，资产可以由NEST定价，从而拓展NEST更多的使用场景和消费渠道。
综上所述，NestFi提供了一个全新的范式:将金融产品理解为基础贴现函数的编程，其成本就是调用该函数的成本，这与EVM非常相似，只不过贴现计算机的经济关系是内生性的。这种新范式可以覆盖几乎所有的金融产品(服务)，并且可以随时买入，以无限的流动性结算。不需要做市商，不需要追缴保证金，也不用担心无法结算。只要Nest的流动性充足，恢复传统金融市场是极其简单的，它的功能会非常强大。而且，由于发行和结算等难题得到解决，传统衍生品交易所可以专注于二级市场，从而大大降低其成本。
风险警告:
1.鞅交易本质上是一种新的交易范式，可能不会被广泛采用或被证明是有效的。因此，鞅交易的细节和实际应用还需要进一步的研究和评估。
2.在用户层面，NestFi的杠杆率、币种、可交易对数、交易率都不占优势。虽然没有LP成本，但也意味着无法吸引用户质押任何资产，NEST的知名度有限。
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