链条上的永续合约市场巨大，竞争越来越激烈。除了dYdX、GMX等龙头公司外，近期Synthetix的永续合约交易量大幅增加，Synthetix V3也在逐步推出，这让SNX再次受到资本青睐。
根据Token Terminal的数据，截至3月20日，Synthetix过去七天的收入排名第四，超过了GMX(这里的收入只统计分配给原Token持有者的部分，总成本高于GMX)、丽都、增益网络等项目。
Synthetix作为Optimi的重要合作伙伴，早在2021年7月就部署到Optimi。此后，Synthetix鼓励大家将质押的SNX转移到Optimi，交易和收入也逐渐从以太坊主网转移到Optimi。Synthetix官网的Dune dashboard显示，过去7天的总收入为133万美元，L1日均收入为3577美元，L2为18.7万美元。
收入主要来自Synths现货交易和永续合约交易。Synthetix去年重新推出的atom交易属于现货交易。虽然当时也在意料之中，但可能是因为Synthetix现货交易的手续费(sETH和sUSD之间的交易手续费为0.35%)高于其他交易所，目前已经很少使用。如下图所示，Synthetix过去7天的总交易额为11.92亿美元，其中最高交易额为3月17日的4.92亿美元，相当于当天GMX 5亿美元的交易额。原子交易通常占总交易量不到1%，而去年年底原子交易占总交易量的50%左右。3月11日-3月14日期间，由于USDC的锚定，市场波动较大，存在套利机会，原子交易也发挥了作用。
可以看出，Optimi上的永续合约交易现在是Synthetix的主要收入来源。
Synthetix Perps V2方案和交易量源Synthetix Perps V2方案于2022年12月推出，可以降低成本，提高可扩展性和资金效率。
在GMX，GLP作为交易者的交易对手，获得70%的费用，而GMX抵押人获得30%的费用。在GLP经常亏损的现状下，原代币GMX的出质人仍能获得利润，即全部风险和部分利润分摊给GLP。在Synthetix中，SNX债池不仅作为交易者的交易对手，也是项目获得所有收益的原始令牌，所有的风险和收益都由SNX债池承担，因此更需要采取措施降低作为交易者交易对手的风险。
Synthetix鼓励市场中的多头头寸和空未平仓合约通过资本成本和折/溢价定价功能来保持平衡。交易拥挤的一方要收资金费，另一方收资金费。在集中交易所，通常每8小时收取一次基金费，而Synthetix中的基金费会随着持仓的持续而实时收取。同样，偏离multiple 空比率的交易将收取溢价，因此，具有multiple 空 balance的交易将被贴现。这种机制可能使高频交易者在出现背离时积极套利。虽然GMX的交易员也会被收取资本费用，但这实质上是杠杆交易的借贷费用，双方都会被收取。由于收益分配给了GLP和GMX，不会起到平衡多空持仓的作用，这也使得GLP在单边行情中承担了较高的风险。
在去中心化衍生品协议中，除了独立于Synthetix、Decentrex、多项式等的Kwenta。还整合了Synthetix Perps V2的流动性，交易可以通过Synthetix完成。同样，以3月17日的数据为例，当天Perps V2的总交易额为4.9亿美元，其中4.8亿美元是通过Kwenta完成的，主要依靠Kwenta。
从Kwenta官网可以看到，BTC和ETH的空头仓位已经达到上限，多头仓位接近上限，multi 空的比例约为1:1，也就是说Perps V2的开放只是让SNX债池承担了少量的额外风险。最大持仓量可以通过治理进行调整，这也说明Synthetix和Kwenta的交易需求旺盛，交易量和持仓量都增加了空。
此外，Synthetix已经通过治理决定从4月份开始开展Perps V2的交易奖励活动，每周向交易者发放200万OP奖励，为期17周，这可能会进一步刺激交易量。
自定义债务池，新的稳定货币snxUSD。从Havven到Synthetix，再到Synthetix V2，Synthetix团队展现了强大的更新能力，Synthetix V3将能够满足各种定制化需求，让Synthetix真正成为一个流动中心。目前Synthetix V3的功能正在逐步上线。在部署的Synthetix V3中，已经支持抵押SNX和cast snxSUD。
首先Synthetix V3会有新的稳定币snxUSD，解决sUSD扩容不足和可能出现的锚断问题。升级后，现有的稳定货币sUSD也可以迁移到snxUSD。在目前的版本中，大多数的sUSD都是由誓师SNX投的。虽然Synthetix也开通了超抵押WETH来投snxUSD的功能，但是使用的用户很少。当sUSD价格略高于或低于1美元时，也缺乏通过即时套利活动使价格回到1美元的方法。在新版本中，snxUSD将被允许与一些抵押品1:1互换，因此可以通过套利活动将sUSD的价格限制在一个小范围内，如0.9975 ~ 1.0025美元。同时，更方便的铸造方法也可能增加snxUSD的发行量。
债务池的隔离在现有的Synthetix V2中，所有的交易都要经过一个单一的SNX债务池，并且考虑到可能存在的风险，很多功能都受到了限制，比如上面提到的snxUSD casting方法。Synthetix V3引入了池的概念，允许利益相关者定制其在特定市场的风险敞口，以便区分债务池的风险和收益。治理可以确定每个池的抵押物类型和上限，即使有风险也可以限制在很小的范围内。同时，它也为SNX抵押人提供了承担更高风险并获得更高回报的机会。
奖励分配允许池主使用奖励管理器向用户分配奖励，可以根据质押比例、质押时间等因素提供更加灵活的价值分配案例。
Clearing Synthetix V3提出了一种清算机制，在该机制中，清算头寸的抵押品和债务在金库的其他参与者之间进行分配。如果整个金库被清算，所有抵押物将被系统没收，变卖抵债。
Synthetix团队展示了强大的项目更新能力。虽然原子交易等功能目前已经很少使用，但是Perp V2的需求却很旺盛，Kwenta的开仓几乎已经到了上限。4月份开始的交易激励可能会进一步推动交易量。
Synthetix V3将更加灵活，满足各种定制需求，同时将风险限制在很小的范围内。新的稳定货币snxUSD将更容易铸造，价格也更容易锚定在1美元。
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原文地址"梳理Synthetix现状：永续合约交易量明显上升，V3更新带来更灵活的定制化服务"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/174250.html。
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