链条上的永续合约市场巨大,竞争越来越激烈。除了dYdX、GMX等龙头公司外,近期Synthetix的永续合约交易量大幅增加,Synthetix V3也在逐步推出,这让SNX再次受到资本青睐。
根据Token Terminal的数据,截至3月20日,Synthetix过去七天的收入排名第四,超过了GMX(这里的收入只统计分配给原Token持有者的部分,总成本高于GMX)、丽都、增益网络等项目。
Synthetix作为Optimi的重要合作伙伴,早在2021年7月就部署到Optimi。此后,Synthetix鼓励大家将质押的SNX转移到Optimi,交易和收入也逐渐从以太坊主网转移到Optimi。Synthetix官网的Dune dashboard显示,过去7天的总收入为133万美元,L1日均收入为3577美元,L2为18.7万美元。
收入主要来自Synths现货交易和永续合约交易。Synthetix去年重新推出的atom交易属于现货交易。虽然当时也在意料之中,但可能是因为Synthetix现货交易的手续费(sETH和sUSD之间的交易手续费为0.35%)高于其他交易所,目前已经很少使用。如下图所示,Synthetix过去7天的总交易额为11.92亿美元,其中最高交易额为3月17日的4.92亿美元,相当于当天GMX 5亿美元的交易额。原子交易通常占总交易量不到1%,而去年年底原子交易占总交易量的50%左右。3月11日-3月14日期间,由于USDC的锚定,市场波动较大,存在套利机会,原子交易也发挥了作用。
可以看出,Optimi上的永续合约交易现在是Synthetix的主要收入来源。
Synthetix Perps V2方案和交易量源Synthetix Perps V2方案于2022年12月推出,可以降低成本,提高可扩展性和资金效率。
在GMX,GLP作为交易者的交易对手,获得70%的费用,而GMX抵押人获得30%的费用。在GLP经常亏损的现状下,原代币GMX的出质人仍能获得利润,即全部风险和部分利润分摊给GLP。在Synthetix中,SNX债池不仅作为交易者的交易对手,也是项目获得所有收益的原始令牌,所有的风险和收益都由SNX债池承担,因此更需要采取措施降低作为交易者交易对手的风险。
Synthetix鼓励市场中的多头头寸和空未平仓合约通过资本成本和折/溢价定价功能来保持平衡。交易拥挤的一方要收资金费,另一方收资金费。在集中交易所,通常每8小时收取一次基金费,而Synthetix中的基金费会随着持仓的持续而实时收取。同样,偏离multiple 空比率的交易将收取溢价,因此,具有multiple 空 balance的交易将被贴现。这种机制可能使高频交易者在出现背离时积极套利。虽然GMX的交易员也会被收取资本费用,但这实质上是杠杆交易的借贷费用,双方都会被收取。由于收益分配给了GLP和GMX,不会起到平衡多空持仓的作用,这也使得GLP在单边行情中承担了较高的风险。
在去中心化衍生品协议中,除了独立于Synthetix、Decentrex、多项式等的Kwenta。还整合了Synthetix Perps V2的流动性,交易可以通过Synthetix完成。同样,以3月17日的数据为例,当天Perps V2的总交易额为4.9亿美元,其中4.8亿美元是通过Kwenta完成的,主要依靠Kwenta。
从Kwenta官网可以看到,BTC和ETH的空头仓位已经达到上限,多头仓位接近上限,multi 空的比例约为1:1,也就是说Perps V2的开放只是让SNX债池承担了少量的额外风险。最大持仓量可以通过治理进行调整,这也说明Synthetix和Kwenta的交易需求旺盛,交易量和持仓量都增加了空。
此外,Synthetix已经通过治理决定从4月份开始开展Perps V2的交易奖励活动,每周向交易者发放200万OP奖励,为期17周,这可能会进一步刺激交易量。
自定义债务池,新的稳定货币snxUSD。从Havven到Synthetix,再到Synthetix V2,Synthetix团队展现了强大的更新能力,Synthetix V3将能够满足各种定制化需求,让Synthetix真正成为一个流动中心。目前Synthetix V3的功能正在逐步上线。在部署的Synthetix V3中,已经支持抵押SNX和cast snxSUD。
首先Synthetix V3会有新的稳定币snxUSD,解决sUSD扩容不足和可能出现的锚断问题。升级后,现有的稳定货币sUSD也可以迁移到snxUSD。在目前的版本中,大多数的sUSD都是由誓师SNX投的。虽然Synthetix也开通了超抵押WETH来投snxUSD的功能,但是使用的用户很少。当sUSD价格略高于或低于1美元时,也缺乏通过即时套利活动使价格回到1美元的方法。在新版本中,snxUSD将被允许与一些抵押品1:1互换,因此可以通过套利活动将sUSD的价格限制在一个小范围内,如0.9975 ~ 1.0025美元。同时,更方便的铸造方法也可能增加snxUSD的发行量。
债务池的隔离在现有的Synthetix V2中,所有的交易都要经过一个单一的SNX债务池,并且考虑到可能存在的风险,很多功能都受到了限制,比如上面提到的snxUSD casting方法。Synthetix V3引入了池的概念,允许利益相关者定制其在特定市场的风险敞口,以便区分债务池的风险和收益。治理可以确定每个池的抵押物类型和上限,即使有风险也可以限制在很小的范围内。同时,它也为SNX抵押人提供了承担更高风险并获得更高回报的机会。
奖励分配允许池主使用奖励管理器向用户分配奖励,可以根据质押比例、质押时间等因素提供更加灵活的价值分配案例。
Clearing Synthetix V3提出了一种清算机制,在该机制中,清算头寸的抵押品和债务在金库的其他参与者之间进行分配。如果整个金库被清算,所有抵押物将被系统没收,变卖抵债。
Synthetix团队展示了强大的项目更新能力。虽然原子交易等功能目前已经很少使用,但是Perp V2的需求却很旺盛,Kwenta的开仓几乎已经到了上限。4月份开始的交易激励可能会进一步推动交易量。
Synthetix V3将更加灵活,满足各种定制需求,同时将风险限制在很小的范围内。新的稳定货币snxUSD将更容易铸造,价格也更容易锚定在1美元。
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原文地址"梳理Synthetix现状:永续合约交易量明显上升,V3更新带来更灵活的定制化服务":http://www.guoyinggangguan.com/qkl/174250.html。
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