原文:《gtcETH分析:也许是最“政治正确”的LSD产品》
作者:阿兹马
3月8日凌晨，去中心化捐赠平台Gitcoin正式公布了其与Index Coop联合推出的流动性质押指数token git coin Staked ETH Index(gtcETH)的详细信息，并在随附的官网文章中披露了GTC ETH在Index Coop上的交易和铸造前端。
但截至公布的综合数据，市场对gtcETH主打的“公益”叙事似乎并不买账。截至发稿时，gtcETH的发行量供应量仅为61件，GTCETH的总市值不足10万美元。
GtcETH，最政治正确的LSD产品，是Gitcoin和IndexCoop联合推出的LSD指数令牌。发行这种代币的主要目的是探索一种全新的、有效的、可持续的公益捐赠机制。
作为ERC-20标准令牌，gtcETH与stETH和rETH等LSD令牌有许多共同之处，例如:
持有gtcETH即拥有相应金额ETH的赎回权；gtcETH的流通不受限制，可以解锁ETH在质押下的流动性；持有gtcETH还可以通过参与PoS获得质押收益。但是，gtcETH和此类标记之间存在一些差异，例如:
Gitcoin和IndexCoop本身不直接提供质押服务，gtcETH的价值将由stETH等分散流动性质押项目发行的一揽子LSD代币支持；GtcETH会自动剥离一部分质押收入用于公益捐赠。这是gtcETH和所有LSD代币最大的区别。在gtcETH的设计中，应该剥离多少利润取决于参数流费。目前流费参数为2%(直接根据收入百分比做减法)，由流向Gitcoin Grants的1.75%和流向IndexCoop的0.25%组成。
Gitcoin官方举了一个例子，假设ETH稳定在1700美元，质押收益稳定在5%左右，那么一个单位的ETH一年将获得0.05 ETH的质押收益。如果用户选择持有gtcETH，0.05 ETH的0.03 ETH归用户所有，剩下的0.02%被剥离，其中0.0175流向Gitcoin Grants进行捐赠，剩下的0.0025流向IndexCoop作为费用。
在此条件下(ETH 1700)，gtcETH中每100万美元TVL每年将向Gitcoin赠款贡献约1.75万美元，从而改善公共产品捐赠渠道少、发展资金不足等问题。
我们能逆市而行吗？从gtcETH的设计不难看出，gtcETH的被动收益率永远低于普通LSD代币，更不用说其他有额外激励的衍生代币了。
根据IndexCoop给出的信息，gtcETH的初始支撑资产将由wstETH(Lido)、rETH(Rocket Pool)和sETH2(StakeWise)三个LSD tokens组成，比例分别为30%、44%和26%。
对三种令牌的实时回报率、费用、组合比例进行加权计算后，扣除2%的流费，gtcETH的实时回报率将只有2.53%左右，在目前的LSD赛道上确实不够用。逐利是资本的天性，所以也就不难理解为什么gtcETH的供应数据如此“惨淡”。
但是，逆市而行的gtcETH也不是没有自己独特的优势。
由于gtcETH天然的“政治正确”，对品牌和形象有宣传需求的个人、项目和机构可能会考虑放弃部分收益，用gtcETH来支持公共产品的发展，以换取一定的社区口碑。
另外，还有一种可能，也是有点脑补的，就是gtcETH的性质决定了其持有人会继续为公共事业做贡献(利益会被剥离)，所以Twitter上有用户认为gtcETH有潜力成为行业未来的a 空投票标准。虽然这种做法过于投机，但如果能刺激gtcETH的供给，从而扩大对公共事业的捐赠，也不是坏事。
综合来看，延续Gitcoin基因的gtcETH在定位上与常规的LSD token完全不同，强行将其纳入LSD大战实际上是不合理的。随着上海升级的临近，LSD正逐渐成为整个加密货币行业的主流叙事。当其他项目都在尽力提高激励和抢占市场时，我们很高兴看到gtcETH围绕LSD做出完全不同的创新，甚至期望看到更多项目走上类似的道路。
可能不会带来什么财富效应，但有望惠及整个行业。
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