文/Chris Powers，剂量DeFi；翻译/区块链家园小邹
经过一年的动荡，稳定的货币市场正在慢慢降温。稳定货币可以说是加密界最成功的产品，或者至少是大众市场最容易被采用的产品。随着更多实验性算法稳定币的出现，我们看到了2020年底的大繁荣，这些算法稳定币有望成为可持续的稳定机器。它们通过代币发行吸引高收益存款，并通过曲线池轻松将流动性引导至其他稳定货币。但自那以后，许多算法都未能稳定货币，其中最引人注目的是高达400亿美元的Terra下跌。
虽然这引起了全世界决策者的关注，但有两件事对我们来说更重要。首先，三大巨头(USDT、USDC和BUSD)的崛起以及它们之间的相互争夺。其次，链条上有一些竞争对手，规模小很多，但在产品设计创新上从不止步。
除了这些竞争和监管趋势，稳定的货币市场也发生了巨大的变化。近期的高利率环境为稳定币的集中发行提供了巨大的收益机会，但也降低了稳定币在链条上的吸引力，因为TradFi的收益率更有吸引力。
总之，在向传统金融和全球支付网络渗透方面，稳定货币将可能继续保持其在加密世界的先锋力量。监管压力会收紧，但短期内很难形成有凝聚力的监管架构(至少华盛顿不会)。最有趣的方面之一——至少对我们来说——仍然是稳定的货币在信贷市场释放连锁创新的能力，以及编程和令牌化的新机会。
监管回应和共和党干预
对于加密货币投资者来说，去年是极其艰难的一年。与那些在Terra、3AC、Celsius或FTX失去全部(或几乎全部)财产的投资者相比，普通投资者受资产价格大幅下跌影响的损失就相形见绌了。如今，加密领域发生的事情，其影响力已经不再局限于加密领域；监管者和政治家迅速抓住了这些失败带来的机会，推出了更严格的监管措施。
华盛顿也发生了巨大的变化。在内战以来最具争议的众议院议长选举后，共和党人赢得了中期选举，最终获得了众议院的控制权。共和党通常被视为更亲商的政党，他们可能会抵制加强监管的呼吁——尽管仍然很难理解他们支持什么。
对于稳定的货币来说，这意味着全面监管不太可能在本届国会任期内实现。此外，由于他们对众议院的控制，共和党人现在用传票权力监督委员会。以下是对这种关系的详细描述:众议院金融服务委员会前主席玛克辛·沃特斯(Maxine Waters，民主党人)——顺便说一下，她与SBF的关系异常密切——在2021年提出了一项限制性货币稳定法案。新任主席帕特里克·麦克亨利(共和党)批评美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒“扼杀美国的创新”。麦克亨利还成立了一个新的数字资产小组委员会，由弗伦奇·希尔(共和党)担任主席。华盛顿最大的加密货币支持者是汤姆·艾默(共和党)，他现在已经成为众议院的党鞭(众议院第三大权力议员)。他最近在推特上发布了“通用”这个词，并公开称赞去中心化的价值和所有权经济。
三巨头争夺战
没有人像三种稳定的货币(USDT、USDC和BUSD)那样如此密切地关注这一政治阴谋，而这三种货币的监管都很宽松。在美国政府的要求下，三大稳定货币巨头已经禁止在某些地址进行交易。USDC和BUSD(或Paxos)一直呼吁加强对稳定货币的监管，以减轻机构投资者的担忧，并与Terra这样的“稳定货币”保持距离。本届华盛顿政府会推出什么样的法案？我们唯一能想象的是一个普通的稳定货币法案，来监管大型稳定货币发行者可以持有的资产。然而，无论结果如何，USDT、USDC和BUSD之间的斗争正演变成一场更广泛的帝国冲突。
Tether(USDT)是稳定货币OG，最早可以追溯到2015年的比特币侧链Omnichain。它仍然是市场的领导者，但它的领先优势已经减弱，从75%的市场份额下降到50%多一点。与USDC和BUSD不同，它不遗余力地取悦美国监管者。然而，鉴于其对美元银行体系的核心依赖，它别无选择，只能遵守这些规则。Tether的兑换用户群也是有限的。BUSD和USDC都支持几乎所有的KYC用户以稳定的货币兑换他们银行账户中的美元。同时，Tether不包括美国散户，赎回收取0.1%的手续费(最高1000美元)，并要求赎回金额大于10万美元。这意味着人民币盯住美元是由大型做市商和交易所执行的。
USDC的目标是尽可能将自己包裹在美国的旗帜下。有人认为它最好的前景是成为美国的官方数字货币。目前没有消息表明美国政府是否会进行相关收购。自2021年初以来，USDC一直在侵蚀Tether的领先地位，在最近六个月占据了约30%的市场份额。USDC希望，随着加密货币的专业化，机构投资者会比外国竞争对手更青睐加密货币。这是一个很好的赌注。USDC不像USDT或BUSD那样关注集中交易所的交易。相反，它更侧重于支付和跨链转移协议计划，即USDC发布的跨越九个区块链的集中桥。
从技术角度来看，BUSD是美国的稳定货币。它属于美国货币安全，由Paxos管理，但他们都忠于货币安全这个庞大的机构，没有人知道它在哪一边。
Coin security显然将稳定的货币视为其整体业务的基本要素，正如其在秋季宣布将USDC“自动交换”为BUSD一样。币安不是这样的对于USDT来说，它在币安日交易量前十大交易对中占据了七席。
稳定的货币仅仅是货币市场基金吗？
当利率接近0时，稳定货币的业务就很简单了。一些稳定的硬币可能获得了收益(最明显的是系绳)，但没有人指望收益会传递给稳定硬币的持有者。美联储和其他央行在2022年大规模加息逆转了稳定货币的收入机会。在过去，投资者愿意持有稳定的硬币，而不是在银行储存美元，因为稳定的硬币可以从链条中提取更多的收入。但现在复利和Aave的存款利息在2%左右，甚至一个美国散户也能从银行储蓄账户获得近4%的利息收入。
集中发行的稳定硬币，如USDT、USDC和BUSD，需要弄清楚如何将部分收益转移给用户，无论他们是最大的用户，还是像Ondo Finance这样的小玩家，后者提供传统证券代币的监管版本。这些产品只面向合格投资者。虽然他们的最低购买价格是10万美元，但美国短期国债支撑的4.7%的链条收益率仍然非常具有吸引力。
不难想象和将步及其母公司的后尘，后者现在为MakerDAO在戴锚定稳定模块(P)中使用的所有提供1.5%的利息。其他连锁项目都需要合法的稳定币作为支撑，不难想象，中央化的稳定币和连锁道之间会达成更多的利益共享协议。
未来前景
稳定货币的市场发展似乎是收购或整合的天然机会。股东可能认为不值得花钱削弱竞争对手，所以宣布休战(就像优步与滴滴在中国的休战)。
然而，很难想象这样的市场发展规律会在三个稳定货币中起作用，因为每个稳定货币都是一个更广泛的加密帝国的货币。BUSD的保荐人必安公司是全球最大的私营公司之一，多年来在现货交易领域保持70%以上市场份额的领先地位。短时间内，它不会因为挥舞白旗而被打败。Tether归一家控股公司所有，该公司还拥有Bitfinex，Bitfinex曾经是顶级加密交易所，现在已经走下坡路了。Bi 'an有可能收购Tether和Bitfinex，然后向美国投资者提供BUSD，向其他所有人提供Tether。有可能。
在我们看来，USDC在这场竞争中被低估了，不是因为它的美国队长诡计，而是因为USDC是DeFi中使用最广泛的稳定货币。它拥有Uni v3上所有稳定币中最大的交易量(是USDT的三倍)。复利和Aave上的USDC稳定货币存款比BUSD和泰利的总和还多。币安在BSC上的DeFi取得了成功，但如果在集中交易所的币安上对BUSD交易对进行排名，原来排名最高的BUSD交易对(WBNB/BUSD)将排在第39位。同时，USDC在Uni v3 WETH/USDC池的24小时交易量高于拥有USDC半壁江山的比特币基地上的ETH/USD交易对。
如果未来在链条上，泰瑟和BUSD总有一天会赶上USDC。这就引出了一个问题，即是否稳定的硬币链上(戴、弗雷克斯、等。)将比那些由USDC和其他法定货币支持的货币更有优势。我们将在以后的文章中讨论这个问题和更多内容。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"usn稳定币，稳定币usdt谁做的"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/179509.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
