详细介绍了近期比特币创纪录的低波动率。尽管交易员预计价格最终会突破，但比特币的价格在10月26日从20，790美元上涨到21，000美元，这并没有被解释为确认20，000美元现在已经成为一个支撑位。
在最近的“一周连锁通讯”中，Glassnode分析师绘制了BTC的牛市和熊市案例。
报告称，熊市包括有限的在线交易活动、停滞的非零地址增长和矿工利润减少，这带来了抛售比特币的强大风险，但数据也显示，长期持有人比以往任何时候都更有决心在当前的熊市中生存下来。
另一方面，牛市需要鲸鱼钱包的增加，需要集中交易所的资金流出，需要长期投资者的持有。
新地址增长停滞。
整个BTC网络链上的活动地址的增长仍然停滞不前。交易量的减少意味着网络利用率和用户增长的减少，这可能会阻碍BTC价格的上涨。
比特币生态系统中非零地址的新地址也趋于稳定，这一趋势也发生在2018年11月。2018年，新增非零地址增长停滞，随之而来的是比特币价格下跌。直到2019年1月，该指标开始增加。
矿商的抛售可能会引发新一轮抛售。
前几年，许多BTC矿商在其储备中持有大量BTC。然而，自熊市开始以来，许多矿商一直在出售BTC，以支付其资本成本和运营费用。
在收入下降的背景下，随着BTC矿业生产成本的上升，矿业公司正在通过出售新开采的BTC来进行去杠杆化。Glassnode警告:
“矿商的去杠杆化事件可能导致订单簿、低需求历史、宏观经济不确定性和流动性限制的持续存在。”
随着BTC价格下跌和矿商盈利能力下降，矿商可能被迫清算更多比特币储备。
鲸鱼正在聚集。
尽管BTC的价格已经下跌，但许多持有1万多BTC的BTC鲸甚至在熊市条件下也可能增持。如下图所示，它们在4月和9月分配后继续累积BTC。
BTC可以通过从集中交易所提取现金来减轻抛售压力。
集中交易所的资金转移削弱了市场上的直销压力。比特币基地是交易量最大的集中交易市场之一，大量BTC股票被撤回。当将当前从比特币基地流出的BTC与2020年3月之后的交易所峰值进行比较时，交易所中超过48%的BTC已被转出。
Glassnode指出:
“本周，比特币基地出现了-41.6kbtc的大规模净现金回笼..
囤积者继续囤积。
根据已实现的Cap HODL波浪指数，BTC持有的美元财富总额(按每枚硬币的最后一次交易估值)现在不成比例地偏向于长期持有者。在过去三个月里，以硬币形式持有的财富比例目前处于历史低点。相互观察是3个月以上的硬币持有的财富(被越来越多的人持有)现在处于历史最高水平。
一些比特币分析师认为，BTC在此期间的低波动性是“暴风雨前的平静”，BTC目前的宏观经济和价格飙升可能表明霍德勒的决心是制胜因素。
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