学术和货币历史学家富兰克林·诺尔(Franklin Noll)断言，加密货币既可以是证券，也可以是货币。诺尔指出，美国货币的历史表明，作为货币和证券，事实上并不矛盾。美元多年的历史表明，作为货币和证券，并不矛盾，加密技术可以兼得。
诺尔发表上述言论之际，围绕加密货币地位的辩论仍有争议，尚未解决。以比特币为例。美国证券交易委员会(SEC)现任主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)最近就此事发表了评论。
然而，最近在他的博客上发表的一篇短文中，诺尔首次使用了大陆美元硬币的例子来支持他的说法。根据历史学家的说法，这些现已臭名昭著的代币是试图通过印刷钞票来资助美国独立战争，但它们以失败告终。
除了作为货币资助战争，大陆美元硬币也被用作证券。诺尔解释道:
正如Farley Grubb【经济学和历史学教授】所指出的，内地债券基本上是小面额发行的零息债券。然而，当国会改变最初的还款条款，使这些法案变得一文不值时，该计划失败了。
除了大陆美元，诺尔还提到了附息票据的创造，这种票据实际上是“美国财政部在内战时期发行的一组纸币”。
根据诺尔的说法，这些票据的目的是“作为货币和证券”然而，与大陆美元最终失败不同的是，有息纸币是成功的。
诺尔解释说:“有息票据既是货币又是证券。发行面值低至10美元的票据，并支付5%的利息。利息将在票据到期时支付，并转移到国库。这些票据是成功的，并根据美国财政部的承诺支付。”
与此同时，当被问及监管机构需要多长时间才能意识到加密技术既可以是一种证券，也可以是一种货币时，诺埃尔表示:可能需要一段时间。他认为监管机构不会这么想。对他们来说，有些东西要么是应该由SEC监控的证券，要么是必须由美国财政部或其他机构监控的货币形式。
他最后总结道:“我认为监管者转向一种新的模式(或者回到一个世纪以来从未出现过的旧模式)还需要一段时间，在这种模式中，支付方式的类型是不同的或者是合并的。我认为我们至少要谈五年。”
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