2018年3月5日，威信金科控股有限公司在港交所披露上市申请材料。
此时，微信金科尚未盈利，逾期率居高不下，累计亏损19.6亿元。
谁的魏金鑫柯
微信金科的创始人是廖和马。廖为执行董事兼行政总裁，马为非执行董事、主席及控股股东。
目前，马持有41.27%的股份。廖及其母郭持股13.98%，两位创始人合计持股55.25%。
马、廖，甚至其他董事都不是籍。换句话说，威信金科是一家外国公司。
在两位创始人的带领下，从2006年3月开始，微信金科进入消费金融的征程已有12年。
维信金科的消费金融业务主要通过四家子公司开展:维信金融科技、维实担保、成都维实小贷和上海维信小贷。因为不同的产品需要不同的主体。
三种产品
微信金科主要提供三大系列信贷产品，均为分期付款产品，不提供循环信用融资，不允许贷款展期:
1.信用卡余额补偿
信用卡代偿产品，以信用卡贷款为代表。卡贷提供3、6、12、24个月分期付款。
从卡卡贷2018年1月的放贷情况来看，平均加权期限为10个月，平均贷款规模为1.7万元，实际年利率为35。%.
2.消费信贷产品
微信金科提供1至24个月的分期消费信贷产品。截至2017年底，微信金科共有14款信贷产品，主要品牌为豆豆钱和星星钱袋。
从卡卡贷2018年1月的放贷情况来看，平均加权期限为8个月，平均贷款规模为2000元左右，实际年利率为33%。
3.线上到线下信贷产品
线上对线下的信贷产品主要服务于消费者较大的融资需求，产品多为3到60个月的阶段性产品，也就是贷款。
从2018年1月的贷款情况来看，加权平均期限约为50个月，平均贷款规模为14.9万元，实际年利率为26.7%。
根据产品的不同，微信金科2017年放贷245.4亿元。
其中，信用卡余额代偿产品金额为141.7亿元，占比57.7%；消费信贷产品金额75.6亿元，占比32%；线上线下信贷产品年贷款额25.2亿元，占比10.3%。
四种融资模式
通过旗下四家子公司，维信金科玩转了四种融资模式——直贷、信托贷款、增信贷款撮合、纯贷撮合。
1.直接贷款
直贷是指微信金科通过旗下的两个在线小贷把钱给借款人。上海维信小贷和成都维实小贷分别于2015年4月和2016年3月获准上线开展业务。
2017年，微信金科通过两笔网络小贷放贷12.6亿元，占当年贷款总额的5.1%。
2.信托贷款
信托公司设立的信托计划提供贷款，而维信金科认购信托计划次级份额，并对信托计划提供的贷款进行担保。信托的融资成本在6%-15%之间。
2017年，微信金科通过信托贷款194.7亿元。
3.信用增级贷款匹配
微信金科为资金提供风险控制服务，并筛选和评估借款人的信用。随后会提交给资金方审核授信申请，对审核通过的借款人进行授信，然后直接把钱提供给借款人。
借款人直接向出资人偿还本息。出资人从这笔钱中扣除本金和利息，然后将余额作为贷款匹配服务费给微信金科。
微信金科向出资人收取服务费，向借款人收取担保费。
4.纯贷款匹配
微信金科既不为其经纪的贷款提供资金，也不提供担保，从而使微信金科能够发展轻资产业务模式。
从融资方式划分维信金科的贷款金额，信托是其绝对的主要借贷渠道，2017年占比79.4%。
在上述四种模式下，微信金科与16家资本合作伙伴合作，包括银行、消费金融公司、信托公司等金融机构。
截至2015年末、2016年末和2017年末，基金合伙人分别为威信金科贷款提供了约90.7%、89.2%和94.9%的资金用于授信发放。
有了资金，微信金科在扩大用户方面自然不慢。2015年底、2016年底、2017年底，微信金科注册用户数分别为110万、1230万和4840万。
2015年、2016年、2017年，微信金科金额分别为35.3亿元、78.7亿元、245.4亿元，年复合增长率为163.7%。
2017年12月，微信金科发放16亿元贷款20.6万笔。
然而，这家资金量和用户数快速增长的公司盈利情况并不理想。
去年亏损10亿。
2015年、2016年、2017年，微信金科总营收分别为10.6亿元、14.3亿元、27.1亿元，年复合增长率为59.6%。
2015年、2016年和2017年，微信金科分别录得3亿元、5.7亿元和10亿元的净亏损。
2015年、2016年、2017年，维信金科优先股公允价值损失分别为1.5亿元、2.7亿元、12.9亿元。
面对国外的亏损记录，维信金科表示，未来盈利无法保证，能否持续盈利受多种因素影响，宏观经济、监管环境、消费金融市场竞争等都不是维信金科所能控制的。
故事将继续在服务、技术和研发方面进行投资，并继续开展销售和营销活动，这些活动在未来可能会继续产生亏损。
以上云里雾里的解释，让人很难形成直观的感受。威信金科是一家信贷公司，回头看资产质量可能更容易理解。
高逾期率
作为一家信贷公司，伟信金科面临借款人无法完全偿还其本金、利息和其他相应费用的风险。
在直接贷款和信托贷款模式下，威信金科对客户贷款和应收款项产生减值损失；在信用增级贷款匹配模型下，威信金科将其担保的贷款纳入担保负债。
2017年，微信金科逾期比例为8.9%，而3个月以上、最长12个月的比例高达8.7%。
如果有高逾期，自然会带来高减值。
2015年末、2016年末、2017年末，维信金科客户贷款减值准备分别为7.6亿元、11.4亿元、18亿元。
对于通过信用增级贷款匹配模式分配资金的贷款，威信金科在合并财务报表中纳入了因其作为担保责任提供的贷款违约而产生的预计未来付款。
2015年末、2016年末、2017年末，维信金科的担保负债分别为0.87亿元、0.30亿元、1.7亿元。截至2017年末，增信贷匹配模式实现的贷款未偿还贷款余额为21亿元。
结论:换个标签。
微信金科将自己定位为“中国领先的独立在线消费金融服务提供商”。这句话有四个属性——“中国”、“领先”、“独立”、“在线”。
那么，网上呢？
下面我们来看看微信金科的员工构成。伟信金科有1832名员工。
按照职能划分，微信金科员工最多的是客服和催收，达到439人；其次是线下营业网点，达到424人。
再加上线上到线下的信贷产品管理，看来这家标榜“线上”的公司也有庞大的线下团队。
让我们来看看微信金科是靠什么赚钱的。是用信用卡补偿的吗？
上表可见，维信金科的收入核心是利息收入。那么利息收入的核心从哪里来呢？
对微信金科贡献最大的是需要线下收购资产的线上对线下信贷产品。
从产品系列来看，微信金科以绝对金额列示的利息收入表显示，微信金科利息收入主要来源于线上线下信贷产品，该产品类别2017年贡献14.3亿元，占比43.9%。
其次是信用卡余额补偿产品，贡献10亿元收入，占比31%；最后，消费信贷产品贡献了8亿元，占比25%。
综上所述，微信金科给自己的标签似乎修改为“以线下贷款为主的信贷平台”。
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