近日，为避免《关于规范整顿现金贷业务的通知》(整顿办函〔2017〕141号)(简称“141号文”)和《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治工作实施方案》(简称“56号文”)对网络小额贷款业务的影响，蚂蚁金服表示，将对旗下两家小额贷款公司(重庆蚂蚁小额贷款公司、 Ltd .(简称“蚂蚁微贷”)和重庆蚂蚁尚城小额贷款股份有限公司(简称“蚂蚁商城小贷”)，并将注册资本增加至总计120亿元，是之前的3倍多。 增资的力度非常罕见。
此外，蚂蚁借呗还试图通过联合放贷、增加融资性担保公司的担保、增加贷款用户的选项等方式来降低这一政策的影响。
但能否解决“141号文”调控政策的影响，仍值得探讨。为了称谓方便，本文将蚂蚁小贷和蚂蚁商城小贷统称为蚂蚁小贷。
“141号文”对蚂蚁小贷有什么影响？据wind数据统计，2017年蚂蚁微贷发行49单企业ABS，发行总额1366亿元；蚂蚁商城发放ABS42小贷，合计1127亿元，两者合计发放2493亿元。
根据141号文第2.3条规定:“以信贷资产转让、资产证券化名义纳入的资金，应与表内融资合并，合并后融资总额与资本净额的比例暂按地方现行比例执行，地方政府不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司对资金的比例。”
按照之前不到38亿元的注册资本和小贷公司2.3倍左右的杠杆计算，蚂蚁小微贷和蚂蚁商城小贷最多只能发行规模不超过87.4亿的ABS产品。
幸运的是，中国的监管政策是基于“不溯既往”的原则。否则如果表内这么多ABS产品都纳入计算，蚂蚁借呗基本不需要新增贷款。
但这次监管之后，蚂蚁借壳再以信贷资产转让、资产证券化的名义整合资金，难度会更大。为此，蚂蚁金服将两家小贷公司的注册资本大幅提高至120亿元。
注册资本120亿是什么概念？与信任度相比，并列第二。
据统计，截至今年三季度，信托公司注册资本总额仅为2000多亿元，而信托业资产管理规模已达24.41万亿元，是注册资本的100倍。
此外，在实际从事业务的68家信托公司中，注册资本超过100亿元的信托公司只有5家，分别是重庆信托、平安信托、昆仑信托、中融信托和中信信托，注册资本分别为128亿元、120亿元、102亿元、100亿元和100亿元，其中注册资本超过50亿元的信托公司只有12家，而蚂蚁金服则为从属。
据Sack金融研究院不完全统计，截至2017年12月，注册资本超过十亿元的持牌消费金融公司仅有捷信、招联、即刻消费金融三家，11家消费金融公司注册资本不超过5亿元，最低为3亿元。蚂蚁小贷注册资本总额是第一名捷信的3.6倍，占21家持牌消费金融公司总数的73%。
蚂蚁金服旗下的小贷公司为什么发行ABS不受小贷杠杆限制？为了更清晰的分析借款业务，我们首先要明白蚂蚁为什么可以发行这么多的ABS而不受小贷杠杆的限制。
其实早在2012年6月，重庆对小贷公司的监管就和其他地方一样严格。根据《关于印发〈重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法〉的通知》(以下简称《通知》)，通知第四条规定:“小额贷款公司可以通过金融资产交易平台(包括银行机构、资产管理公司、信托投资公司和专门从事金融资产交易的机构等)开展回购方式的资产转让业务。)，但是
然而，4年后的2016年10月27日，重庆发布了新的监管政策——关于调整小额贷款公司部分监管条款的通知(以下简称“监管政策”)。监管政策第二条对融资业务的监管规定进行了微调:“境外融资不纳入表内，证券交易所发行的ABS和非回购资产转让在备案的金额和期限内完成，其他融资方式余额应
所以，只要是经重庆市金融办批准的交易所发行的资产转让、ABS融资，备案且不回购，就可以排除在注册资本只有20亿、贷款额3000亿的表内蚂蚁小贷之外，这并不奇怪。
但141号文将发行ABS等融资方式列入表内，给蚂蚁金服带来了不小的麻烦。因此，为了减少影响，蚂蚁金服宣布此轮巨额增资，将旗下两家小贷公司的注册资本提高至120亿。
但Sack金融研究院认为，巨额增资仍无法解决蚂蚁借呗的杠杆限制。
为什么增资还是无法满足蚂蚁小贷的业务？低杠杆。据兴业研究统计，截至2017年6月底，上述两家蚂蚁小贷公司净资本合计106亿元，总贷款余额合计2651亿元。目前存量ABS余额超过2500亿元。本次增资后，净资本将在188亿元左右。
因此，即使监管部门处理特殊事项，按照持牌消费金融公司10倍杠杆的限制来对待蚂蚁小贷，也无法满足其业务发展需求。
没有场景-不好意思。目前蚂蚁虽然增加了贷前使用选项，包括个人日常消费、装修、旅游、教育、医疗等。，资金用途还是不可控的，可以用来买房，炒股，赌博。所以也是小额无抵押无场景贷款。在严监管、防风险之年，是否会得到监管的认可，不得而知。
网络小贷的出路在哪里？贷款援助模式。为什么低杠杆的互联网小贷牌照依然大行其道？文中提到，为了规避杠杆限制，蚂蚁金服-借贷宝(重庆阿里巴巴小额贷款有限公司)甚至与天津信托等金融机构合作，开办了借贷宝业务(天津信托-田芸34号)。事实上，最近蚂蚁借呗和浦发银行杭州分行玩起了助贷模式，或者叫联合借贷。
为了收取更多的息差、服务费和担保费，蚂蚁在合同中增加了蚂蚁智信(杭州)信息技术有限公司和尚诚融资担保有限公司两家子公司。前者主要用于技术服务，后者是一种保障。顾名思义，前者用来收服务费，后者用来收担保费。但是从合同上并没有明确是否收，收多少。
增加注册资本。按照2.3倍的杠杆，3000亿的贷款余额和净资本需要1300亿，这对蚂蚁金服来说并不困难。但蚂蚁金服旗下两家小贷公司的账户里存了这么多钱，资金净收益很可能会大幅下降，这不是它希望看到的结果。
网商从银行贷款。国内方面，2011年银监会发布了我国实施新银行监管标准的指导意见，商业银行杠杆率不得高于25倍。所以通过网商银行放贷可以很好的解决低杠杆的问题，可谓双赢。但是，蚂蚁金服为什么没有网银贷款呢？
从企业调查来看，蚂蚁金服在网商银行中仅持有30%的股份。如果它通过网商银行放贷，相当于把70%的利润给了其他合作伙伴。让我们拭目以待。
等待监管政策变化。银监会下的持牌机构(信托银行消费金融公司)基本都是十倍以上的杠杆。网络小贷整改后，监管部门可能会收，也可能会调整提高杠杆率。从蚂蚁金服目前的增资情况来看，其希望在网络小贷整改后，监管放宽融资比例限制，尤其是参考持牌消费金融公司。
助贷模式是否对其他互联网小贷具有普适性？在助贷模式下，监管部门规定:“银行业金融机构应当求助。贷款机构不能向借款人收取服务费。”
这意味着贷款机构只能从合作伙伴那里获得服务费。目前国内银行业金融机构很少对贷款产品收取超过24%的年利率，所以能给贷款机构的服务费非常有限。所以，与传统商业银行合作的商业模式，只能适合风险控制高、运营成本低的小贷公司，类似蚂蚁金服、小米小贷等有场景、有客户数据积累的平台。
对于很多小贷公司来说，风控水平一般，外部获客成本高，利息难以覆盖运营成本。在现有的政策限制下，普通的网络小贷很难采用助贷模式。
【钛媒体作者单位:Sack金融研究所】
更多精彩内容，关注钛媒体微信号(ID: taimeiti)，或下载钛媒体App。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"蚂蚁小贷app，蚂蚁小贷百度百科"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/121770.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
