临近春节，往年这个时候本该密集涌现的结汇潮，今年却不见了踪影。
“结汇力度明显弱于往年。”《上海证券报》近日采访了多位外汇市场的银行家和交易员，发现年初以来，外汇市场的结汇需求并没有像往年那样出现集群式增长，整体来看，结汇时间分布更加均衡。春节前可能会出现一个基于实际需求的结汇小高峰，但很难再现类似2020年12月的结汇潮。
抢结汇情况不如往常，结汇潮“提前登陆”是重要原因。外汇局近日公布的统计数据显示，2020年12月，银行结汇2537亿美元，售汇1871亿美元，结售汇顺差666亿美元，为2014年1月以来的最高点，意味着结汇力量已经提前释放。
提前上岸
“春节快到了，结汇忙”这种通常的现象，现在已经被打破了。
“年初以来，市场结算力度较往年明显减弱，尤其是公司客户较为清淡。”某外资银行交易员表示。
传统上，每年春节前一个月，出口企业都有基于财务结算、发放工资奖金、准备新一年生产计划等因素的集中结汇需求。在此期间，在强劲的结汇需求下，人民币汇率也将迎来强劲的升值势头。
与目前平淡的市场供求格局相一致，人民币的上行趋势明显有所缓解——新年第一个交易日以来，人民币对美元汇率已经上涨了700多点。一举跨入6.40时代后，在6.50关口上方盘整近半个月，没有继续突破的迹象。
刚性结汇的消失潮去了哪里？
不少受访者认为，春节前的结汇需求已经提前释放。12月份，市场结汇势头强劲。外汇局数据显示，当月银行代客结汇2427.19亿美元，较11月增加765.77亿美元，创2010年以来新高。远期结汇548.71亿美元，较11月增加161亿美元，也创下2010年以来的新高。
除了结汇规模大幅增长，汇率也大幅提升。12月，汇率上升9个百分点，达到71%的高位。这一数据表明，市场结汇意愿明显增强。
与旺盛的结汇需求相对应的是市场购汇需求相对清淡。衡量企业购汇意愿的汇率在12月份大幅降至60%，为2013年4月以来的最低水平。
中信期货研究部张静认为，12月份国内居民和企业“持币观望”的现象有所动摇，不排除部分企业因春节前集中结汇压力而提前“冲关”的可能。
张静表示，居民和非金融企业境内外汇存款在连续6个月上升后，12月份首次下降的现象也可以印证这一判断。
“抢跑”原因探析
为什么结汇高峰提前了？
这一方面与季节因素密切相关。外汇局副局长、新闻发言人王春英表示，四季度通常是外需高峰期，外贸订单相对集中。同时，在国外产能受阻的2020年，中国出口将更加突出，相关结汇增长将加快。
另一方面，人民币强势升值后，出口企业出于年终结汇和管理汇率风险的原因，提前结汇。招商证券首席宏观分析师谢表示，在2020年6月以来的人民币升值过程中，虽然企业已经因持有外汇而遭受汇兑损失，但目前还没有选择结汇，可能是在等待美元反弹、人民币走弱 但年底使用人民币的实际需求叠加人民币持续升值和远期结汇放开带来的预期变化，集中推动了12月份的净结汇意愿。
“由于企业风险中性意识的加强，与其说是‘挤兑’，不如说是正常的避险行为。”据大华银行中国区金融市场部副总经理林念介绍，人民币汇率大幅走强后，部分公司客户将手中留存的外币进行结算，并在未来现金流中主动对冲相关外币头寸，以防止在美元进一步走软、人民币被动升值的情况下，汇率风险加大。
即期外汇结算
随着春节前外汇集中结汇的力量得到一定程度的平滑，平衡和耐心成为当前外汇市场供求的新特点。
林念表示，整体来看，客户对结算时间的选择更加分散，结算量的分布也更加均衡。
“2020年底，人民币市场和外汇结算势头凶猛。最近，特别是1月下旬以来，市场变得更有耐心，不会急于结汇。”前述交易员表示。
目前距离春节还有不到半个月的时间。结汇高峰会重现吗？业内人士认为，市场结汇意愿在12月份的结汇潮中尚未完全释放，1月份结售汇顺差仍将维持，但规模将较12月份明显缩小。
原因是之前的结汇潮有其特殊性。谢表示，前期的积累因素和12月份外汇占款大规模净结汇所反映的年末因素在1月份有所消退。同时，美元指数企稳小幅反弹，人民币汇率升值压力下降。这些因素可能使得1月份结售汇顺差明显低于12月份。
结汇小高峰仍有望出现。谢认为，基于全球疫情形势，预计贸易顺差仍将保持高位。预计今年中国债券市场国际资本月均流入仍将维持在1022亿元至1066亿元，因此涉外收入仍将维持在较高水平，汇率预期变化仍可能使结汇意愿更强。预计结售汇顺差仍将在1000亿元以上。
此外，市场的结汇意愿会突出实需原则。渣打中国高级经济学家李炜表示，在当前人民币汇率水平下，市场对人民币升值有不同的预期。“有人看涨，有人看跌。”
企业将更倾向于根据真实需求结汇。“1月份结汇需求可能会迎来温和增长，但不会比以前多。”李炜说。
“公司还有一笔收汇没有结汇，其余已经完成结汇。基本上都是根据需要进行结汇。”南通杨顺贸易公司财务部负责人周阿梅说，比如你要支付下游工厂的货款，你会选择合适的汇率价格结汇。
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