每经记者彭飞，每经编辑张海妮
对于重资产的钢企来说，高启的资产负债率无疑让他们步履沉重。对于这些“大佬”来说，“债转股”无疑是一种减压方式。
国家商报记者从山东钢铁集团(以下简称山钢集团)获悉，山钢集团与中国工商银行5月25日在北京签署260亿元市场化债转股合作协议。对此，山钢集团表示，此举有望降低企业资产负债率10%左右，增强企业资本实力，促进企业股权结构多元化。
资产负债率下降了10%左右
面对产能调整和转型发展的艰巨任务，山东省最大的钢铁企业山东钢铁集团决定以“债转股”为手段，增强资本实力。
国家商报记者从山钢获悉，5月25日上午，山钢集团与中国工商银行签署《债转股合作框架协议》，开展市场化债转股合作，总规模260亿元。
据一位熟悉山钢情况的知情人士透露，山钢集团近年来一直处于产能调整期，尤其是围绕济钢产能调整和日照钢铁精品基地建设，资金问题成为绕不过去的坎。
3月，山钢集团在银行间市场发布公告称，拟发行2017年第一期短期融资券，金额20亿元，期限365天。资金全部用于偿还山钢集团总部及子公司到期银行贷款。
这也是山钢集团继去年12月15日因市场波动取消原定当天发行的2016年第一期20亿元短期证券后，第二次开始发行短期证券，以缓解其数百亿元的借款压力。
金银岛市场分析师颜表示，作为资本密集型行业，钢铁行业已经经历了几年的寒冬。在这个过程中，产品价格过低，必然导致企业负债率上升。
国家商报记者通过山钢集团财务报表测算了解到，2013年末，山钢集团负债总额为1466.23亿元，资产负债率为79.46%；截至2017年一季度末，山钢集团负债总额为2269.05亿元，资产负债率达到85.34%。
根据规划，山钢集团未来三年拟建项目总投资约300亿元。项目实施过程中，市场环境等因素可能发生较大变化，可能使项目无法实现原预期收益。
卓创资讯分析师刘馨蔚告诉全国商报记者，一方面是要投资，一方面是要还债。对于山钢集团来说，“债转股”是解决困局的一个办法。
山钢集团董事长侯军表示，借助该方案，山钢可以调整债务结构，优化长短期融资比例。与此同时，企业轻装上阵，转型升级步伐进一步加快。
此外，据山钢集团首席财务官刘德华介绍，债转股有望降低企业资产负债率10%左右，增强企业资本实力，促进企业股权结构多元化。
“对于钢铁行业来说，山钢的负债率并不是最高的，山钢面临的情况更为普遍。”在刘馨蔚看来，高负债率是该行业的现状。如何去金融杠杆，甚至可以和钢铁去产能相提并论。
钢铁行业急需“去杠杆化”
今年3月，中钢协在江西南昌召开“去杠杆、防风险、增效益”座谈会。据中钢协党组书记、秘书长刘振江介绍，“高杠杆”是当前钢铁行业的突出问题。
2016年，中钢协会员企业平均资产负债率为69.6%，高于规模以上工业企业平均水平13.8个百分点。16年平均资产负债率从48.92%上升到69.60%。
进入2017年后，行业负债率仍在上升。中钢协4月26日发布的一季度钢铁行业运行数据显示，截至3月底，中钢协会员企业资产负债率仍高达69.97%。
彭告诉《国家商报》记者，高负债反映了企业在财务上不得不承受“高杠杆”，但钢铁企业的“高杠杆”正在让企业背负巨大的财务负担。
刘振江提到，2016年中钢协会员企业财务费用891亿元，吨钢财务费用超过140元，比金融危机前的100元高出近1倍，占三项费用的35%。
此外，刘振江将钢铁企业的低效率和“高杠杆”比作恶性循环中的双胞胎。“当连利息都还不上的时候，欠下的利息就变成了债务，就成了滚雪球的债务”。
“目前钢企急需去杠杆，很多银行和企业选择债转股。”在齐看来，债转股多是由于企业短期内无力偿还贷款，但落地后可以增加钢企的资本实力。
事实上，到目前为止，企业债转股已经在相关行业遍地开花。记者梳理发现，在山钢之前，WISCO、中钢、太钢、马钢、鞍钢、南钢、酒钢等钢企的债转股已经落地。
此前，刘振江曾直言，“去杠杆化”是对企业资本结构和资本结构的根本性优化，对企业具有重要的战略意义。这项工作不能等，要主动开始，不宣战。
不过，刘馨蔚对《全国商报》记者表示，实施债转股是为了降低企业的财务费用，而不是增加。如果是“清股实债”，资产负债率下来，实际财务负担上升。
值得注意的是，根据中钢协的数据，2016年中钢协会员企业财务费用为891亿元，而今年一季度的财务费用已经达到220亿元。
中钢协常务副会长顾建国表示，目前钢铁行业去杠杆的需求很大，具体推进过程中问题很多，操作难度很大。中钢协正在和有关方面讨论去杠杆的措施。
据中钢协官网消息，3月9日，中钢协与银监会在南昌召开首次去杠杆会议，提出用3-5年时间实现行业资产负债率降至60%以下的目标，并希望在银监会等政府部门的支持下，尽快确定一批去杠杆的先行企业。
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