文| AI财经社王灿
编辑|鹿鸣
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继5.6亿收购天津保理公司后，居然之家计划再斥资4.69亿接手控股股东的小贷及担保业务。
6月2日，居然之家新零售集团有限公司(以下简称居然之家)发布公告称，拟与控股股东北京居然之家投资控股集团有限公司(以下简称居然之家控股)签署《股权转让协议》。收购北京居然之家小额贷款有限公司(以下简称居然之家小额贷款)100%股权、居然之家(天津)融资担保有限公司(以下简称居然之家担保)100%股权、居然之家金融控股有限公司(以下简称居然之家金融控股有限公司)——业务应用系统软件及其配套硬件设施(以下简称金融系统软件平台)
由于居然控股是居然之家的控股股东，所以居然金融控股是居然控股的全资子公司。根据相关规定，实有控股和实有金融控股是实有家的关联方。本次交易构成关联交易。
据披露，本次交易已经居然之家第十届董事会第七次会议审议通过。居然之家表示，本次交易中收购居然之家贷款100%股权的事项需经北京市地方金融监督管理局批准后方可实施。本次交易无需提交公司股东大会审议。
目标公司业绩一般。
居然小贷成立于2016年5月，居然担保成立于2019年9月。前者的主要业务是向居然之家体系内的商户和消费者以及居然之家控股集团内的员工发放贷款，后者经营融资担保业务。值得注意的是，居然之家在公告中披露，易贷的经营范围仅为“在北京市范围内发放贷款”。
另一个收购对象是金融系统软件平台，其核心系统属于无形资产，具体功能主要包括渠道服务平台、信贷子系统、资产管理产品销售子系统等模块，以及其配套定位和客户拓展模式。支持硬件设施包括交换机、存储设备和服务器。
对于此次收购的原因，居然之家解释称，本次交易完成后，将进一步完善金融服务体系。其中，天津居然之家商业保理有限公司和居然之家小贷为上游物业业主、加盟商、商户和消费者提供融资服务，实际上是保证为居然之家小贷提供风险支持，同时为商户和消费者的融资需求提供增信服务。金融系统软件平台为上述金融业务提供了成熟的系统结算工具。
其实早在2017年，居然之家就宣布投资10亿元金融，通过居然之家金控运营产业链金融、小额贷款、消费贷款、保理、股权投资。从丰富的业务结构来看，此次收购类似于对天津保理公司的收购，旨在为部分入驻居然之家的中小微商提供融资支持，增强客户粘度。
但对于处于业绩对赌阶段的居然之家来说，底层的真小贷、真担保对上市公司有多大的帮助是不确定的。从2019年的金融数据来看，小贷和担保的表现并不亮眼。
截至2019年12月31日，小贷总资产5.09亿元，其中贷款及垫款4.86亿元，总负债4.24亿元，净资产8503.89万元；2019年，小贷营业收入1078.10万元，净利润-944.78万元，经营活动产生的现金流量净额2953.14万元。
担保方面，经审计的财务数据显示，截至2019年12月31日，担保资产总额为1.01亿元，其中银行理财产品1亿元，净资产1.008亿元。2019年9月成立至2019年末，实际保证营业收入95.09万元，净利润60.1万元，经营活动现金流量净额-3.94万元。
小贷业务能否帮助上市公司？
近年来，受监管趋严和实体经济下滑影响，小贷公司面临营收下滑的困境。以新三板挂牌的27家小贷公司为例。2020年一季度，18家公司净利润下滑。其中，文光农贷一季度净利润同比下降约192%，主要原因是新冠肺炎疫情导致逾期贷款增加。
对于上市公司来说，将小贷业务纳入上市公司资产并不是什么新鲜事，但存在延缓上市公司业绩的风险。以江南高辛和明泰铝业为例。上述上市公司均因小贷业务亏损，选择不增加投资或转让小贷公司股权。
除了业绩不佳，网贷平台的合法性也存在较大风险。近日，网贷平台爱投资因涉嫌非法吸收公众存款被调查。截至2019年12月1日，爱投资累计贷款金额达421亿元，贷款余额128亿元，逾期金额123.63亿元，累计赔付金额54.84亿元。
值得注意的是，艾投资实际控制人赵曾与上市公司厦华电子(现*ST厦华)发生关联:*厦华第一大股东嘉兴实际控制人，同时也是艾投资主要合作担保机构商业保理的实际控制人。
居然之家还因为业绩承受着赌博的压力。
此前斥资5亿多元收购居然之家的天津保理公司，也面临着盈利预测补偿带来的压力。
2019年1-9月，天津保理公司净利润2887.17万元。但根据盈利预测补偿，转让方承诺天津保理公司将于2020年、2021年、2022年进行以下支付。
扣非净利润分别不低于4742.45万元、5472.46万元和6119.66万元。如果要实现这个盈利预测，天津保理公司还需要付出很大的努力。
对于借壳上市背后赌业绩的如家来说，其目前的压力不小。
受疫情影响，居然之家2020年一季度净利润仅为2.66亿元，同比下降33.73%。但根据对赌业绩，2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润不低于24.16亿元。换句话说，居然之家第一季度只实现了净利润目标的11%。
目前，连锁店的租金管理收入仍然是居然之家的主要收入来源。据界面新闻报道，2019年，居然之家的租赁管理收入占比82.31%。收购后，Easyhome的金融业务能否成功反哺家居卖场和购物中心，还有待考验。
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