经济观察网胡群/文的消费金融业务赚钱吗？
根据近期披露财报的在美股上市的360主体(Nasdaq:QFIN)和信义科技(NYSE:FINV)的数据，2020财年，360主体收入达135.64亿元，较2019年的92.2亿元增长47.1%；非美国通用会计准则下的净利润为37.97亿元，较2019年的27.52亿元增长38%。截至2020年12月31日，360学科注册用户1.63亿，较2019年底的1.35亿增长20.4%。2020年，新一科技第四季度净收入为18.53亿元，较2019年第四季度增长50.3%。净利润4.97亿元，较2019年第四季度增长20.6%。截至2020年12月31日，新怡科技累计注册用户数达1.161亿。
持牌消费金融机构赚钱吗？
3月17日，中国债券信息网发布即刻消费金融(一期)2020年金融债认购文件。本期债券发行规模为7.5亿元，为一年期固定利率品种，票面年利率记账备案利率区间为4.50%-5.50%。即刻消费金融《2021年募集金融债券募集说明书(第一期)》(以下简称《招股说明书》)显示，2020年1-9月，公司营业收入达到60.53亿元，净利润达到4.43亿元。除了自有APP和微信公众号，即刻消费还与包括支付宝、JD.COM、百度、唯品会、滴滴等三大运营商在内的180多个消费场景进行了深度合作。截至2020年9月底，注册用户数突破1亿。2019年，公司实现营业收入89.99亿元，净利润8.53亿元，同比分别增长9.22%和6.51%。盈利能力的提升主要得益于生息资产的扩张和利息及手续费收入的快速增长。
资产质量方面，截至2017年、2018年、2019年和2020年9月末，即刻消费不良贷款率分别为3.18%、3.45%、3.01%和3.07%，涉息贷款率分别为14.43%、6.04%、4.82%和4.29%。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年末，即时消费核心一级资本充足率分别为9.03%、13.99%、11.27%和12.09%，一级资本充足率分别为9.03%、13.99%、11.27%和12.09%。
得益于数字技术的迭代和金融监管政策的引导，消费金融行业也经历了十几年的蓬勃发展。中国的消费金融行业给消费者带来了快速、便捷、灵活的消费体验。在通过消费信贷帮助消费者享受生活品质提升的同时，实现了他们对当期收入和持久收入的合理规划。消费金融公司的业务主要是向有固定收入的居民个人发放消费贷款。根据中国银行业协会的数据，消费金融公司已经为低于全国最低平均收入标准的人群提供了金融服务，并将进一步扩大低收入群体的服务范围，显著提高普惠金融的服务可获得性。
目前市场上提供消费信贷的机构大致可以分为三类:商业银行、持牌消费金融公司、互联网平台。商业银行以个人消费贷款和信用卡参与消费金融业务，主要服务于信用良好的客户，在资金成本、风险管理、客户质量等方面具有优势。持牌消费金融公司为中等信用客户服务，帮助他们在小额交易和细分市场中获得有效的金融服务。互联网平台，如花呗、借呗、白条等。，主要是依托自己的场景和渠道，专注于特定的市场和细分领域，为下沉用户提供产品和服务。
目前，商业银行越来越重视消费金融领域，越来越多的银行逐渐将消费金融作为业务拓展的重点领域。商业银行信用卡和个人贷款业务规模稳步增长。各类互联网机构充分利用自身流量大的优势，特别是其年轻客户与消费金融主要客户的天然重合，纷纷推出互联网消费金融业务，消费金融的供给规模将不断扩大。
中国银行业协会发布的《中国消费金融公司2020发展报告》指出，随着竞争的加剧和竞争方式的改变，导致了成本上升、价格趋同和利润摊薄效应。一方面，各类消费金融机构的营销成本会逐日上升，管理难度加大导致管理成本上升，整个运营成本趋于上升；另一方面，价格竞争必然导致消费信贷价格的持续下降。成本上升效应和价格下降效应的最终结果必然是利润摊薄效应，行业收益率趋于下降。
作为银监会监管的持牌消费金融公司，其即时消费受到行业监管的要求。除ABS和即将发行的金融债券外，其融资方式与银行、保险等传统金融机构相比相对有限，主要依靠同业拆借、股东存款等。融资渠道较为单一，中短期负债占比较高，存在资产负债期限结构错配和外部融资收缩带来的一定风险。
中国银行业协会发布的《中国消费金融公司2020发展报告》指出，消费金融公司行业规模的提升有赖于其融资能力的支撑。目前，它们的融资手段主要依靠股东增资、向金融机构借款、同业拆借、资产证券化和发行金融债券。
截至2020年9月30日，即刻消费累计吸收重庆百货、物美及其子公司、中关村金科等股东存款272.39亿，目前存款余额51.2亿，有效补充了公司短期资金需求。
向金融机构借款是消费金融公司的主要融资手段。《说明》显示，即刻消费在全国银行间市场获得40亿元同业拆借额度；其首只ABS——“安易华2019年第一期个人消费贷款资产支持证券”于2019年在全国银行间债券市场成功发行，规模为20.9亿元。
2020年4月14日，公司随即在全国银行间债券市场发行了“2020年个人消费贷款一期Easyhead资产支持证券”，规模为17.05亿元。2020年10月21日至23日，立即发行第一期金融债，发行规模为5亿元。
手册指出，未来同业拆借、信贷资产证券化和金融债券将是企业资金整合的主要来源；股东存款和同业拆借是公司资金来源的有效补充。
为了建立有效的流动性资金紧急补充计划，我们将立即继续扩大银行间信贷规模。手册显示，即刻消费获得了包括国有银行、股份制银行、城商行、农商行等金融机构在内的200多家机构的授信，授信期限基本为一年。
在进入银行间同业拆借市场方面，消费金融公司需要连续两年盈利。目前符合这一资质的消费金融公司有10多家。2018年4月，即刻消费获批加入全国银行间同业拆借市场，目前放贷额度为40亿。
2月20日，银监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，明确了三项量化指标，包括出资比例，即商业银行与合作机构共同出资发放贷款，合作方单笔贷款出资比例不得低于30%；集中度指标，即商业银行与单一合伙人发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%；额度指标，即商业银行与所有合作机构共同出资的互联网贷款余额，不得超过总贷款余额的50%。还明确地方法人银行不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。此外，进一步明确信托公司参照《办法》和《通知》的规定执行。
即时消费金融的联合贷款和信用担保模式，是通过即时消费金融自有渠道与合作银行获取客户，双方参与风控审批，按比例提供贷款额度，对个人终端用户授信，发放小额个人消费贷款。截至2020年9月30日，已有22家机构推出合作联保贷款。有效分流了资产端的需求，降低了公司的资本消耗。
自2010年首批4家试点消费金融公司获牌以来，共有33家持牌消费金融公司获批筹建。近年来，消费金融渗透率快速提升，规模迅速扩大。但2020年，在疫情冲击和监管政策收紧下，居民消费快速下滑，消费金融行业带来前所未有的变化。数据显示，2019年短期消费贷款增速一直在放缓，从2019年初的23%降至年末的13%。2020年，受疫情影响，短期消费贷款余额出现负增长。据预测，未来3-5年，消费金融行业将很快进入存量竞争时代，行业整体仍有望保持较高增速，但增速会有所放缓。消费金融公司面临的行业背景充满了机遇和挑战。
“竞争必然产生马太效应和优胜劣汰的挤出效应，强者的市场地位会在竞争中不断稳固和提升；弱势市场在竞争中不断萎缩，甚至可能被挤出市场。”《中国消费金融公司发展报告2020》指出，优胜劣汰的动态竞争过程导致消费金融行业众多中小机构的充分竞争，逐渐演变为不同机构间的垄断竞争，甚至少数大机构间的寡头竞争格局。
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