一年一度的开篇大戏——“年报秀”正在如火如荼地进行，金融科技公司的表现尤为抢眼。
在已经公布2018年成绩单的美国金融科技公司中，趣店以26.8亿元的净利润坐上了头把交椅。增速方面，乐心拔得头筹，同比增速飙升至723%。
互金行业繁荣的背后，难以忽视的是“灰色生产”也在加速。央视“3·15”晚会曝光“714高射炮”后，一些无证放贷机构、一些金融超市、互联网平台成为众矢之的。
新一轮的监管风暴，想要在互金行业稳健发展的公司应该从哪里突围？
胜利/成功的消息不断传来
“很多上市的金融科技公司发展速度明显提升，体量更大，未来可能会有更大的头部效应。”
监管政策尚未完全明朗。金融科技公司做的好吗？
这个问题的答案至少从2018年的成绩单来看是“肯定”的。
从营收数据来看，乐心(76亿元)和趣店(76.92亿元)排在第一位，远远落后于其他企业。融360旗下的拍拍贷、小赢科技、建普科技分别在40亿元、30亿元、20亿元量级站稳了脚跟。
从净利润来看，趣店以26.8亿元坐上头把交椅，拍拍贷和乐心分别以24.7亿元和19.8亿元位列二三，小赢科技以8.83亿元位列其后。
但从净利润同比增幅来看，趣店20%的增速并不意外，而拍拍贷同比增长128%，小赢科技同比增长159%，乐心同比增速飙升至723%。
这份惊人的答卷背后，有一股不可忽视的力量。零一研究院院长余百成对《国际金融报》记者表示，这得益于中国金融科技行业的快速发展。
不过，余百成也指出，金融科技公司业绩数据大幅增长的背后还有一个重要原因，除了自身权重的增加，还有美国会计准则的变化。
Capital One研究员、CFA持有人陈辰(化名)向《国际金融报》记者解释，2018年以来，由于美国GAAP的变更，很多中国金融科技公司开始采用新的收入确认标准。即按照现行的ASC606准则，公司在完成合同义务后可以提前确认收入。之前公司需要收到服务费才能确认收入。
“对于金融科技公司，采用新会计准则会提前计入收入，以前年度的财务数据会按照不完全追溯法进行调整。也就是说，采用新会计准则的公司，第一年调整收益会有非常好的表现，但对后续收益表现的影响不会很大。”陈辰指出。
那是不是意味着金融科技公司的业绩在2018年已经达到顶峰，然后就会下跌？
对此，余百成表示，“目前我国消费金融和信贷发展迅速，市场巨大。虽然监管限制了网贷平台的发展量，但目前很多头部金融科技公司已经从金融机构获得了更强的融资能力，甚至超过了之前从投资人那里获得的资金量。所以很多上市的金融科技公司，发展速度和体量都有明显提升，未来可能会有更大的头部效应。”
“产灰”共生
“大部分上市金融科技公司的贷款产品符合利率和贷款期限的监管要求，而超利借贷平台的玩家则是来赚一波快钱的。”
事实上，上市公司在“阳光”下做生意的同时，还有一批以超利贷为代表的“灰色产品”，也诞生于这个行业。
央视“3·15”晚会曝光了“714高射炮”小额贷款骗局。所谓“714高射炮”，是指那些期限为7天或14天的高息网贷。基本上90%都是7天为主。利息方面，年利率基本超过1500%。所以被江湖称为“高射炮”。
其中，融360作为贷款超市，直接被指帮助“超利贷”，现金白卡等多家现金贷平台的产品赫然在列。
一位金融科技服务商的高管向《国际金融报》记者指出，实际上，目前几乎每家共同基金公司都染指了现金贷，只是贷款规模不同，期限不同，利率有高有低。
不过，该高管也表示，上市金融科技公司的贷款产品大多符合利率和贷款期限的监管要求，而超利借贷平台的玩家来的目的是为了玩一票赚个快钱，而不是真正想在行业内长期待下去的人。
余百成认为，与2017年相比，国内整体超利贷和现金贷大幅减少，大部分属于小玩家。真正的头部平台是不会涉足这类业务的。
“其实从健普科技的财报中可以发现，他们也在调整现有的业务结构，降低渠道分流成本，增加信用卡业务的比重。”余百成说。
根据融360旗下健普科技发布的2018年第四季度财报，健普科技信用卡及贷款业务贡献收入(包括推广服务收入和广告推广服务收入在内的信用卡业务收入)变化较大。其中，信用卡收入增长较快，贷款推荐服务费收入同比和环比均有所下降。
具体来看，2018年第四季度，健普科技信用卡收入3.11亿元，同比增长136%；贷款推荐服务费收入3.7亿元，同比下降13.8%。2018年全年，信用卡业务收入8.21亿元，同比增长203%；贷款推荐服务收入10.15亿元，同比下降9.3%。
前述高管指出，随着“714高射炮”被点燃，监管机构和三方协会也更加关注超利贷和现金贷的实时情况。
3月19日，中国互金协会在北京召开防范和化解高息现金贷等业务风险座谈会。会议强调，各相关机构不得开展高息现金贷、“校园贷”、收费“砍头”、暴力催收、侵犯用户隐私等违法行为。即日起，对高息现金贷等违规业务开展自查，并于3月底前向协会提交自查报告，对自查发现的问题立即整改，发挥机构内外部监督作用，防范化解相关风险。
据悉，下一步，中国互金协会将继续通过统计监测和举报信息受理平台，对会员机构相关业务开展情况进行监测。对于不符合国家金融法规和行业自律管理要求且拒不改正的会员机构，一经发现，将取消其会员资格，涉及网贷机构的将及时提交监管部门审查。
技术输出
“对于提供服务的技术服务商来说，持牌金融机构是天底下的生意，但真正赚钱的是为非持牌机构服务。”
与没有“偶像包袱”甚至从事非法业务的玩家不同，上市金融科技公司在法律法规和市场关注度上受到更大的限制。
那么，这些上市的金融科技公司在哪里突围呢？
记者注意到，很多公司都把目光放在了服务企业级客户上，钛金就是其中之一。
3月20日，金融科技解决方案提供商钛金发布了2018年第四季度及全年未经审计的财报。数据显示，2018年钛金实现营收10.526亿元人民币(约合1.531亿美元)，同比增长85.1%。其中，第四季度营收为2.26亿元人民币(约合3290万美元)，去年同期为2.226亿元人民币。
但值得注意的是，尽管钛金营收快速增长，但其2018年全年基本摊薄每股亏损仍为0.67元。2018年收入中，技术服务费同比增长75.6%，分期服务费同比增长108%，理财服务费同比增长317%。
某金融科技公司高管对《国际金融报》记者表示，财报中的技术服务费可以分为两类:一类是对银行、消费金融公司等持牌金融机构的技术支持服务；另一种是在借贷风控、导流等业务上向中小互金平台提供的技术服务。
“这是根据服务客户的不同类型来划分的。对于提供服务的技术服务商来说，持牌金融机构是阳光下的业务，即使微利甚至亏损也属于服务类型，可以作为以后的标杆案例；但真正赚钱的是对非持牌机构的服务。”这位高管说。
那么，目前钛的技术服务的客户类型结构是怎样的？
对此，品题对《国际金融报》记者表示，目前品题拥有93家金融合作伙伴，129家商业机构客户。
上述高管告诉记者，金木出口技术服务将“非常困难”。为中小平台服务是不可持续的业务。首先，目前共同基金行业并不稳定，一些共同基金公司稳定发展后会具备一定的技术能力，不再需要大量的外部支持。
事实上，想抢金融科技服务这块蛋糕的不止品途一家。
3月20日，360金融与中国光大银行正式签署战略合作协议。据悉，基于以往的合作，双方将在支付结算、贸易金融、信用卡业务、零售金融、公司金融、资产证券化、金融科技、跨境服务等领域展开合作。未来，双方将建立“数据共创实验室”，共同孵化金融科技的创新应用，探索中小企业金融和个人金融领域的数据模型和数据应用。
上述高管表示，对于银行等持牌金融机构，目前与大部分金融科技公司的合作有三种模式，三种模式都可以称为“提供金融科技解决方案”。第一种方式是金融科技服务商只提供导流、部分风控等服务，不承担项目资金的收益或风险；第二种方式是金融科技服务商不仅提供技术支持，还需要与金融机构共享收益或共担风险；第三种方式是以金融机构为渠道，金融科技服务商需要提前支出一部分劣质资金，以保证金融机构资金的收益。
打开前端
“预计未来随着市场开放和政策支持，金融科技企业有望开拓金融业务前端市场，实现爆发式增长。”
生活在阳光下的金融科技公司虽然承担了更多来自行业的责任和压力，但也有更多实力相对较强的机会。
根据中投顾问发布的数据，2017年中国金融科技企业总营收达6541.4亿元，同比增长55.2%。预计随着市场开放和政策支持，金融科技企业有望开拓金融业务前端市场，实现爆发式增长。
在白城看来，中国的信贷和消费分期市场还是很有前景的，这从银行、消费金融等金融机构的强势布局就可以看出来。
Pinti还在财报中披露，最近收购了一家澳大利亚信贷管理软件公司和一家小额贷款公司，Pinti将依托该牌照开展实验性金融业务。
品途创始人兼CEO魏巍表示，未来公司将进一步扩大对金融机构的技术服务，为更多商业机构提供阶段性解决方案，升级智能投顾和保险产品及服务，推动国际化业务。
而“精明的资金”正在涌入这个行业。
富达国际(Fidelity International)亚洲股票投资总监梅德哈·萨曼特(Medha Samant)在接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，他看好新经济、消费和医疗保健行业。在富达国际增持股票的前五大公司中，有两家“新消费”电子商务公司——拼多多和乐心。
根据拼多多和乐心发布的2018年财报，得益于强劲的新消费，业绩增长明显。乐心2018年全年营收76亿元，同比增长36%；净利润19.8亿元，同比增长723%。
展望未来，乐心首席执行官肖表示:“中国目前正面临着消费结构升级的历史性机遇。随着主流消费者的代际更迭，中国消费进入了技术、品质、服务驱动的新时代。超过2.5亿的中国将成为1995年后前所未有的新消费力量。”
此外，金融科技公司的价值也逐渐被资本市场认可。3月11日，深交所宣布金融科技公司51信用卡正式纳入港股通。内地投资者可以使用境内a股账户直接参与51信用卡投资交易。
市场分析人士指出，51信用卡此次纳入港股通，意味着其获得了香港资本市场的认可。纳入港股通后，51信用卡有望获得更多机构长期资金和内地投资者的关注，有助于提高流动性和估值。
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