我国信托业风险积压的原因很多，主要集中在历史、制度、内部管理三个层面。其中，内部管理层面表现为期限结构错配、业务集中度高(趋同)、金融市场与信托相关性增强(共同暴露、连锁反应)等。，即大部分原因被概括为信托公司同质化经营的深化。从信托公司的同质化表现和特征描述来看，信托公司在经营理念、产品服务定位、管理模式、发展战略等方面的高度趋同被定义为信托公司同质化。
现实生活中，大多数行业都处于同质化经营的状态，但不同行业之间的同质化程度并不相同。可见，影响和决定一个行业同质化程度的因素是多种多样的。除了混业经营、银信合作、房地产信托业务发展等历史演变问题，信托公司自身也存在模仿其他公司成功的经营策略、营销方式、产品和服务追求利润最大化等问题，主要客户集中在大型国有企业，对中小企业、创业创新等领域客户的支持相对不足，阻碍了信托业的差异化发展进程，引发了信托业同质化风险。
信任同质化管理的风险表现
1.金融资源配置不合理
信托公司作为营利性实体，都追求自身利益的最大化。面对同样的宏观、微观、监管等现实条件，集中配置盈利可能性更大、风险更低的相似或相同的金融资产是必然的。同时，我国信托公司在发展过程中未能找到适合自身差异化发展和可持续积累的优势和特色，未能构建具有护城河功能的长期发展战略。而是习惯于向行业标杆学习，跟风经营投资，缺乏坚持自我发展战略的决心，最终导致经营过度同质化，体系内财务资源配置结构高度雷同、不合理。
就我国信托公司金融资源的区域分布而言，东部经济相对发达的城市地区是信托公司金融服务的核心，但对中西部地区和农村地区的金融服务供给明显缺乏；就信托公司的资源配置而言，大型国企、基础设施建设、房地产投资等领域是信托金融服务的主要集中配置对象，而对中小企业、环保节能项目、创业创新等领域的投资严重不足；就信托公司金融资源的配置效率而言，“空转套利”、“层层嵌套”、“过度杠杆”和错配等现象逐渐凸显，将金融体系中的部分金融资源配置到一些低效甚至无效的生产部门，违背了其金融资源需要服务于实体经济的基本原则。
2.信托业系统性风险加大。
理论上，顺周期的金融体系容易产生风险，导致体系的脆弱性和不稳定性。由于杠杆和衍生品等创新金融工具，金融体系中的风险被放大了。信托与其他金融机构之间的时间或空联系，不仅共同暴露，而且导致金融风险在体系内具有“广泛性”和“外溢性”的特点。因此，当信托公司遭受外部冲击时，风险可能会蔓延到整个信托业体系，引发信托业系统性风险。
信托公司作为融资的重要枢纽之一，首先，大多数信托公司持有相似或相同的资产或资产组合，金融业务的产品周期具有高度的统一性；其次，信托公司等金融机构的资产负债通过同业存款、非标业务、机构间直接业务往来等方式交错持有；最后，信托公司等金融机构在客户开发维护和服务内容上的理念一致，导致其争夺低风险的政府项目和国企客户。客户结构相似，业务服务模式相似，服务周期一致。
现实生活中商品生产的同质化，如商品设计、技术、性能、功效的趋同，从产业经济学角度看会导致商品市场竞争加剧，促进规模经济和产业形成，进而出现产能过剩。如果金融体系出现类似的同质操作，很容易爆发和深化系统性风险。经济上行，信托管理同质化会加剧信托市场不合理的恶性竞争，加速信托市场泡沫膨胀。当经济下行时，信托管理的同质化使得风险通过同业业务交易和类似的投资策略在系统内大面积扩散。金融市场因危机信号的传播而恐慌，市场波动性升级，市场流动性丧失，资产价格立即下降。这样，信托公司等金融机构之间直接和间接业务交易的复杂性、周期性的网络结构和相似的资产配置导致系统风险在时间空维度上的累积。如下图所示:
中国信托业同质化似乎是必然的，但如果同质化过度，必然导致小额信托公司个体之间的不良竞争，同时风险也更容易在个体之间、个体与系统之间扩散。迫切需要控制信托业经营的同质化程度，以有效防范信托风险的发生。
信托同质化管理的风险防范
差异化发展是我国信托公司战胜激烈市场竞争的有效武器，是必备的生存技能，是推动信托业不断发展的动力，也是信托公司公司战略研究的核心。信托公司需要制定差异化的发展战略，有可执行的路径，找到自己的细分市场和具体的市场定位。
因此，信托公司需要准确分析自身的资源禀赋条件和优势。一是准确划分市场，寻找市场机会实现科学的市场定位，围绕定位大力提升业务条线的整合能力和金融产品服务的创新能力，以保持差异化发展。二是设置合理的绩效考核激励机制，深化组织架构改革，使绩效考核机制发挥灯塔作用，引导和推动各地办事处朝着公司既定目标全速前进。第三，在信托公司业务属性几乎相同，因此很难在体制内的机构间建立差异，任何个体在金融产品或经营策略上的良好创新都很容易在短时间内被其他个体模仿的残酷现实下，加强品牌意识是最有必要的。因为，只有在长期的经营中，信托公司的品牌是由企业培育的企业文化内涵和企业树立的社会形象形成的，其他信托公司无法轻易模仿。如今，随着高科技的发展和信息的透明，信托公司不得不认识到，面对未来的金融市场竞争，自有品牌管理是最有力的武器。就维持存活客户的影响力而言，品牌必须超过价格，因此信托公司可以通过品牌提高客户忠诚度，降低其业务成本，有效应对价格战。最后，我国各类信托公司起源于不同省区，应因地制宜充分利用区域资源，结合当地文化习俗和经济发展特点，开发适合当地社会经济状况的金融服务产品，形成具有自身特色的信托公司品牌。
(作者杨洋就职于大业信托有限公司)
本文来源于中国信托业协会。
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