翔宇医疗股票上市价格，翔宇医疗股票价格

浙商证券有限责任公司孙建、刘明近日对翔宇医疗进行调研，并发布研究报告《翔宇医疗2023年三季报点评:产品升级+规模效应、快速增长和可持续性》。这份报告给予翔宇医疗增持评级，目前股价为44.88元。

翔宇医疗(688626)

投资要点

业绩:高增长持续，看好全年潜力。

2023年10月25日，公司发布2023年三季报，具体为:Q1-3，2023年:公司实现营业收入5.42亿元，同比增长51.99%；归母净利润1.79亿元，同比增长92.83%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长194.97%。2023Q3:公司实现营业收入2.07亿元，同比增长52.70%；归母净利润0.72亿元，同比增长35.24%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长131.70%。

成长性分析:平台属性创造核心优势，看好新复苏周期下的长期增长潜力。2022年低基数下，2023年开启新一轮复苏周期，贴息贷款政策有助于释放延迟设备采购需求，公司业绩出现明显回升。考虑到全国15项康复医疗服务试点工作等持续利好政策下，康复需求有望加速，以及公司平台属性优势，2023年业绩高增长确定性较高。此外，我们继续看好公司在康复领域的长期发展潜力，主要体现在:

1.成长性空室广阔:我们参照国家政策要求“二级及以上综合医院需独立设置康复医学科”，计算了康复医学科建设带来的康复医疗器械需求。我们预测轻康复学科建设将带来超570亿的康复医疗器械需求(不含存量置换需求)，到2022年公司总收入只有5亿元左右，依然是大增长/。。

2.竞争优势明显:①产品广度处于领先地位:我们认为中国康复医疗体系建设仍处于快速发展的早期阶段，产品广度在空白电市场早期发展的意义在企业跑马圈地的背景下尤为突出。截至2023H1年底，公司已获得1713项专利和293项医疗器械注册证书/备案凭证，在康复医疗器械领域形成了20个系列、500多个相对完整丰富的产品矩阵，在市场上处于绝对领先地位。②销售网络形成了广度和梯度的全覆盖:公司在全国31个省级行政区拥有500多家代理商，销售范围覆盖全国300多个地级行政区，市场覆盖率高。根据康复政策指引，2022年起成立基层医疗部，销售渠道有效下沉，形成销售网络广度和梯度全覆盖。③产品结构持续优化:体外冲击波、激光磁场理疗仪、超短波治疗仪等高毛利率高端产品占比稳步提升。同时，公司不断加大研发投入，不断拓宽业务边界(包括产后康复和机器人)，不断提高产品技术壁垒。2023H1公司相继推出脚踝康复训练系统、经颅磁AI导航定位系统、产后康复仪等全新产品和产品组合。同时，利用智能传感器、物联网等技术，对传统康复产品进行智能化升级，实现医疗现代化，为进一步提高市场份额奠定基础。

盈利能力分析:盈利能力迅速恢复，净经营现金流显著改善。

毛利率& amp；净利润率:2023Q1-3年销售毛利率68.58%，同比上升1.09个百分点，销售净利润率33.26%，同比上升7.94个百分点。期间费用率:Q1三公司2023年的销售费用率、管理费用率和R&D费用率分别下降了7.49%、2.58%和5.08%。我们预测Q1-3公司2023年毛利率小幅上升主要与超短波治疗仪、体外冲击波、磁振热疗仪等高毛利率产品占比上升有关，净利率上升主要是收入和摊薄费用大幅增加所致。2023年，我们预计公司营收规模将继续快速恢复，继续摊薄费用，净利率仍将增长空。同时，考虑到行业竞争压力越来越大，公司高端产品占比将逐步提升，毛利率将保持相对稳定。

经营质量:Q1-3，2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.69亿元，同比增长89.35%，经营性现金流量净额占经营活动净收入的109.35%，主要原因是销售额大幅增长，收到的现金增加。我们预计，2023年，随着客户付款的加快，存货将逐渐减少，经营质量有望继续改善。

盈利预测和估值:

我们相信，随着国家康复政策的加速，康复市场需求将得到快速释放。公司早期的先发优势，加上公司盈利能力的不断提升，也将有助于公司瓜分更多的市场份额。我们预测，随着2023年需求快速释放和行业加速发展，2023-2025年公司EPS分别为1.53元、1.92元和2.39元，2023年10月25日收盘价为2023年PE的29.3倍，维持“增持”评级。

风险警告:

政策落地和执行小于预期的风险；技术创新或新产品开发失败的风险；市场竞争加剧的风险；产业政策变化的风险等。

根据近三年发布的研报数据，证券之星数据中心计算出东北证券研究员团队刘宇腾对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率为54.8%，其预测2023年归属于净利润为2.28亿，按现价折算的预测PE为31.49。

最新盈利预测详情如下:

最近90天，该股被8家机构评级，买入评级2家，增持评级6家；过去90天的平均机构目标价为51.0。