作者:余淼，联合信贷与金融部。
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1.行业概况
与传统小贷公司相比，网络小贷公司在监管部门、企业性质、业务范围等方面都有一些不同。传统小贷公司通常会限制业务领域，注册资本也较低，一般不低于500万元。网上小贷公司被允许通过线上平台获取借款人，其线下业务大多受辖区限制，但线上业务可以在全国范围内开展。2008年5月，中国人民银行和中国银监会联合颁布实施了《小额贷款公司试点指导意见》，小额贷款公司正式将试点扩大到全国。但由于当时技术条件有限，小贷公司主要做线下业务。随着互联网和线上风控技术的快速发展，加上部分地区相对宽松的牌照审批，允许开展网络小贷业务的网络小贷公司和小贷公司数量迅速增加。从时间上看，2016-2017年网络小贷牌照数量快速增长。2017年获批成立的网络小贷达到124家，超过2016年及之前获批的网络小贷牌照总数。2017年11月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于立即暂停网络小贷公司审批的通知》。通知明确要求，从即日起，各级网上小贷公司监管部门不得新批网上(互联网)小贷公司，禁止新批小贷公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。网络小贷公司的增长趋势得到了一定程度的遏制。截至2018年底，全国共有261家网络小贷公司(含已获地方金融办批准的公司)获批，其中243家已完成工商登记。从地区来看，网络小贷公司注册最密集的地区是广东省，共有60家；其次是重庆、江苏、江西和浙江四省，四省市注册公司数量分别为43家、26家、24家和22家。不同地区对网络小贷的监管也有一些差异，主要是最低注册资本和最高杠杆率的差异，但总体来说杠杆率是净资本的1 ~ 3倍，最低注册资本为1 ~ 3亿元。
2.股东背景
从股东背景来看，互联网小贷公司主要以互联网公司为发起人和控股股东。以重庆蚂蚁上城小额贷款有限公司(借款业务主体，以下简称“蚂蚁上城”)、重庆度小满小额贷款有限公司(以下简称“度小满小额”)和重庆海尔小额贷款有限公司(以下简称“海尔小额”)为例。以上公司均依托国内具有广泛影响力的集团企业。其中，蚂蚁上城第一大股东为浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司(即阿里旗下蚂蚁金服)，持股比例为86.00%，第二大股东为上海复星工业科技发展有限公司，持股比例为10.00%；度小满小贷是度小满(重庆)科技有限公司的全资子公司，度小满科技是百度集团的金融平台，脱胎于百度金融。海尔小贷是哈金控股的全资子公司，哈金控股是海尔集团的内部金融平台，不具备互联网企业背景。
3.资质和业务结构
从业务资质来看，网络小贷公司可以通过两种方式获得资质，一种是通过申请网络小贷牌照获得资质，另一种是传统小贷公司通过申请网络业务资质获得准入。根据上述三家公司的经营范围可以推测，杜小满小贷是网络小贷公司牌照，其经营范围明确规定必须以互联网的形式开展省外业务，而蚂蚁上城和海尔小贷的经营范围仅为办理各类贷款，其网络业务资质类型应属于后者。
从商业模式来看，网络小贷的线上业务结构主要是消费金融，应用入口主要是APP。业务可以根据有无场景划分为多维矩阵产品结构。场景业务通常涵盖3C电器、医美机构、房屋租赁、教育培训等。网上小贷公司可以通过系统直连实现信贷资金的委托支付。非场景业务，俗称“现金贷”，对借款人的资金用途没有明确的要求和限制，以借款人提供的用途为准，不监控其资金去向。循环信贷类似于信用卡业务。借款人可以随用随付，随借随还，还款后再次放线。非循环贷款主要是大额贷款，以等额本息为主要还款形式。此外，在低杠杆率的限制下，网络小贷催生了助贷业务模式，通过引导客户流量流向资金端来获取中间业务收入。具体来说，贷款机构在获得流量后，向资金提供者(如银行)划拨一定金额，资金提供者将资金存入托管账户，贷款机构通过托管账户将资金分发给借款人，借款人在还款时通过贷款机构将资金转给资金提供者。
4.访问渠道
从获客渠道来看，网络小贷公司以场景消费金融或现金贷为主要线上业务类型。公司通过大数据客户画像对用户进行分组，并针对每个群体进行精准营销。随着社交、搜索、电商等推广产品的技术沉淀，消费信贷产品更加智能高效。在金融属性和用户行为属性的基础上，基于机器学习算法构建实时响应模型，近实时优化客户响应率，控制获客成本，细分切片潜在客户，在合适的时间、合适的地点、合适的方式向用户推荐产品，力图实现个性化精准营销。
5.风险控制模式
在审批方面，线上业务没有线下“三亲”(即亲自见我、亲自见我签字、亲自见我身份证件)，因此把握借款人的真实性成为其第一道防线。网络小贷公司通常利用复杂的网络、硬件ID等技术手段对申请实施反欺诈验证，制止非法生产等欺诈行为，并通过黑名单、三方数据库等手段验证多头授信、网贷征信等信息，确保借款人背景。网络小贷公司通常通过触发规则和评分模型相结合的方式来判断借款人的信用等级，并结合其信贷政策给出额度、利率、是否授信等决策结果。目前业界比较成熟的建模算法主要有决策树和logistic回归。对于建模技术不足的公司，一般采用人民银行的信用评级作为补充。此外，对于互联网背景较强的网络小贷公司，通过集团内部的脱敏数据共享，如腾讯的社交数据、阿里的交易数据以及百度的地图和搜索数据，提高风控的有效性。在贷后管理方面，网络小贷公司主要通过智能外呼、外包催收等方式进行贷后管理，通过征信提交不良记录，激发借款人还款意愿。
6.信用特征和风险
目前，网络小贷公司和消费金融公司有一些相似之处，但也有一些不同之处。第一，网络小贷公司的杠杆率低(一般为1 ~ 3倍)，在同等资产规模下拥有更高的权益规模。所以偿债压力相对更小，ROE相对更低，权益规模更大，损失吸收空更大；二是网络小贷负债单一，主要包括股东实收资本、捐赠资金、银行信贷和ABS，缺乏应对短期流动性压力的措施，存在流动性管理风险；三是网络小贷公司章程对股东的流动性支持没有相关要求，对股东义务的约束相对较弱；四是监管力度相对较低，对资产质量的控制相对宽松，遵循收益覆盖风险的原则，不良贷款指标控制动力不足，对不良贷款的核销指导缺失，不良率较高。另外，为了保证拨备水平在合理范围内，资产减值损失的计提力度比较大。近年来，网络小贷行业盈利能力较强，普遍超额拨备以增强抗风险能力，盈利能力可能受到两方面挑战。一方面，经济形势低迷造成居民消费水平低下，进而导致不良贷款规模难以降低；另一方面，加强对资金流向的监管，会挤出一部分用于非法目的的信贷，导致行业整体信贷规模下降。未来网络小贷公司的信用风险变化值得关注。
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