久立特材公司科技实力，久立特材公司简介

业绩总结:公司发布2018年半年报。报告期内，公司实现营业收入19.49亿元，同比增长41.81%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长98.44%，折合每股收益0.16元；去年同期归属于上市公司净利润0.67亿元，每股收益0.08元；

财务分析:公司第二季度实现净利润0.85亿元，环比增长71.82%。2018年上半年毛利率22.45%，同比上升1.65%，其中无缝管和焊管毛利率同比上升1.65个百分点和2.02个百分点；在产品收入结构中，石化天然气和电力设备制造收入占营业收入的比重分别上升3.35%和2.35%，机械制造收入占营业收入的比重下降2.55个百分点。同时，2018年上半年期间，费用率为13.39%，同比下降0.33%；净利润率6.89%，同比上升2.13%；资产负债率40.08%，基本持平；

下游改善有助于业绩持续改善:报告期内，公司主要产品销售收入大幅增长，主要是石油、化工、天然气等下游行业投资增速提高，导致公司产品销量增加。根据国家规划，“十三五”期间，预计建设原油管道5000公里，天然气主干道及配套管道4万公里。同时，加快管道建设关键技术和装备的突破，计划实现管道100%国产化。在下游投资改善的基础上，公司努力提高产品销量和市场份额，净利润连续三个季度实现正增长；

发行可转债定增高端产业:继2014年公开发行可转换公司债券4.74亿元后，公司于2017年11月发行可转债10.4亿元，主要用于“年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域的精密管材项目”、“工业自动化与智能制造项目”、“年产1000吨/KLOC-0的航天材料与材料”。目前相关项目仍处于初期投资阶段，但根据公司现有战略规划，未来公司有望提升高附加值产品的生产能力，拓宽盈利渠道，增强抵御单一业务风险的能力。此外，根据公司公告，公司根据2017年权益分派方案对转股价格进行了调整，“九里转2”转股价格由8.37元/股调整为8.22元/股；

全年订单满满可期:公司下游一半集中在石化天然气领域。随着相关下游投资增速逐步回升，公司传统产品订单相应增加。同时，公司的核心产品——核电蒸发器用U型管，2018-2019年基本无忧。公告显示，公司中标福建白龙核电项目蒸汽发生器690U型传热管和漳州核电项目1号机组蒸汽发生器U型传热管。目前，中国只有久立和银豹能生产这种产品。

投资建议:随着近期油价的持续上涨，公司油气订单稳步增长，同时作为细分市场的龙头企业，公司核电相关订单也开始增加。随着可转债项目的逐步落地，后期新增产能有望进一步提升公司业绩。我们预计2018-2020年EPS为0.31元、0.33元、0.34元，维持“增持”评级；

风险提示:公司产品订单少于预期。

本文来自证券市场红周刊。

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