今年以来，受美联储加息、贸易摩擦等因素影响，全球市场不确定性增加，金融市场震荡此起彼伏。在全球财富管理行业发生深刻变化的条件下，中国财富管理行业面临着更加成熟和复杂的发展环境。随着新周期的到来，投资者的财富管理需求也在发生变化。如何跨越牛熊，更好地服务客户，成为各大机构的当务之急。
财富管理的边界在不断扩大。
从目前的情况来看，随着中国经济的快速增长，中国中产阶级和高净值人群的规模不断扩大，大众富裕阶层的新概念得到广泛认可。尤其是随着数字金融的发展，财富管理的需求也从高净值人群下沉到更广泛的客户群。
此前，财富管理主要针对高净值客户，由银行、信托、券商、基金、保险、期货、私募基金、第三方金融机构和互联网金融提供。近年来，大量基于互联网技术、大数据应用和网络平台的投资理财产品不断涌现，进一步拓宽了财富管理的业务边界。
具体来说，中国人民银行的最新数据显示，过去十年来，居民财富不断扩大，居民储蓄存款从2004年的11万亿迅速增加到2018年8月的43万亿，占2016年国内生产总值(GDP)的50%以上。中国居民储蓄余额已连续三个月超过43万亿元，处于历史最高水平。其中活期存款超过16万亿元，定期存款超过27万亿元。这组数据直接反映了外国人可投资资产的庞大规模。
首先来看一组金融市场的宏观数据:
截至2018年二季度末，信托资产余额达24.27亿元；在保险资产管理方面，截至2017年底，保险资产管理总额达到16.75万亿元，比2004年增长10倍。
来源:中国信托人协会。
银行理财方面，《中国银行业理财市场报告(2017)》显示，截至2017年末，我国银行业理财产品余额为29.54万亿元，较年初增加0.49万亿元，同比增长1.69%。其中，同业理财规模和年初占比“双降”。此外，债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产，而新发行的理财产品主要是低风险的。
券商资管方面，截至2018年上半年，券商资管规模为15.28万亿。私募基金方面，截至2018年5月，总规模超过12万亿，上述累计规模超过100万亿。
目前，我国金融机构的理财业务普遍采用“以产品为中心”的模式，服务方式主要是提供投资理财产品，与基于生命周期的“以客户为中心”的理财经营理念有本质区别。在银行、信托等机构，从产品研发到最终销售，分属不同部门，销售端多以产品为主。随着中国人可投资资产规模超过100亿，多元化的财富配置需求越来越强烈，这也迫使财富管理的服务边界不断延伸。
从产品中心到客户中心
金融机构的高客户不仅追求财富增值，而且基于整个生命周期，在人生的不同阶段提出财富保值、避险、传承的需求。金融机构只有积极转变经营理念，加强R&D投资和服务能力，提供专业的咨询服务和多元化的财富配置方案，才能满足客户对资产负债综合管理的金融需求。
虽然投资理财产品的销售渠道多种多样，但近两年以大数据、人工智能为代表的互联网渠道发展迅速，不仅下沉了服务人群，覆盖率也进一步提高；在财富管理服务上，也进一步从产品中心向客户中心转变。
在个人财富管理方面，随着中国个人财富的大幅增长，以客户为中心的新型财富管理机构发展迅速，甚至超过了传统机构，如诺亚财富、宜信、后起之秀诺远资产等。需要注意的是，它们不同于银行、保险、基金等金融机构。他们根据客户的实际情况，帮助客户分析自身的财务状况和资产配置需求，提供全面的理财规划服务。
以诺远资产为例，通过母公司汉服控股的专业积累和产业资源积累，一方面严控产品中的风险，设计不同类型的产品；另一方面，通过对经济周期的敏锐观察，提供跨越周期的投资配置方案。诺远资产的母公司汉富控股，业务覆盖多个领域，从家族财富传承到股权投资，到高净值人群的财富管理，以及富裕大众的中小规模投资理财。整个闭环业务始终以客户为中心，提供跨周期、跨阶段的服务。
新环境下的技术路径分化
总的来说，当前财富管理面临经济周期波动、监管趋严、市场需求多元化三大因素，呈现出新的趋势。
从经济周期来看，当前国内经济增速有进一步下行的趋势，证券市场持续低迷，债务违约事件也时有发生。同时，国际经济环境变化加深，贸易争端不断，欧盟一体化进程受挫，新兴市场货币贬值趋势明显。这对当前的资产配置提出了更稳健的要求。
监管方面，随着资管新规等一系列法规的发布，行业监管进一步加强，合规程度不断提高。虽然短期内可能会对行业造成一定的影响，但从长远来看，一个规范的行业更有利于保护客户权益，更有利于长远发展。
市场需求方面，随着客户财商的不断提升，自身需求日益明确，简单粗放的产品越来越不能满足需求。财富管理机构面临着从理解产品到理解客户的转变问题。
在各大机构的业务规划中，风控和合规一直是重中之重。此外，基于人工智能和大数据分析的技术服务路径也在为财富管理打开新的大门。
比如招行此前推出的摩羯智能投顾，客户可以根据自己的风险偏好和预期收益目标，一键选择配置方案。近日，诺远母公司也推出了“汉服云”，通过打通一个业务的底层数据，机器学习、知识图谱等AI技术，以及大数据分析技术，更好地了解客户，进而直接影响服务配置建议，形成“AI+人工”的立体化服务模式。
相比欧美，国内财富管理还处于起步阶段。但随着财富的增长和新技术的不断应用，行业整体发展速度无疑超过欧美，甚至在部分领域有超车的迹象。虽然目前市场形势动荡，但从长期价值投资的角度来看，通过合理配置，还是可以跨越周期，找到真正的投资价值。
(编辑:李伟)
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