2022-02-28东冠证券有限责任公司黄秀宇、谢对技术进行研究，并发布研究报告《研究报告:军民伺服齐头并进，继续拓展新兴领域》这份报告对陈星科技进行了评级，其当前股价为17.35元。
陈星科技(832885)
技术研发能力雄厚，下游应用领域不断拓展。公司主营业务为伺服控制组件、伺服驱动器、伺服电机等设备自动化、智能化产品的研发、生产、销售和服务。公司拥有一支高素质的R&D技术团队，并不断开发各种新产品和新技术，为确保产品质量可靠、性能优良、服务高效提供有力保障。公司长期以来在重点项目管理、研发、生产、设备配套、技术服务、营销管理等方面积累了丰富的宝贵经验，为公司的可持续发展提供了支撑。
下游应用领域空大，伺服产品需求增加。公司产品的主要下游应用领域为军工、新能源、工控。在军事工业中，受多种因素影响，军事自动化和武器信息化已成为必然趋势。叠加中国国防费预算逐渐增加，国内军工需求旺盛。新能源和工控行业民用伺服需求在未来自动化趋势的背景下，各行业对配套专用伺服系统的需求将不断增加。
运营能力有所提升，应收账款占比相对较高。公司2020年营收1.37亿元，同比增长44.21%，主要由三方面因素造成；2021年第三季度，受下游客户影响，收入和业绩出现一定程度下滑。盈利能力方面，2018-2020年毛利率小幅波动，净利率呈上升趋势。公司经营能力得到增强，偿债能力保持良好水平。
投资建议:行业层面，军工、新能源、工控行业都是不错的赛道。军工行业将开放民营企业进入，促进武器装备科研生产市场竞争，行业研发技术将快速发展。新能源和工控都是高成长行业，在双碳目标和自动化转型的大背景下，未来都会有高成长。公司层面，公司技术能力强，多次参与军工和国家产品的产品研发项目，在军工行业具有先发优势和较强的竞争优势。民用伺服有广泛的下游应用。随着国家大力推进智能制造和自动化生产，伺服产品的需求将持续增加，预计将拉动公司注塑机和风电变桨伺服产品的需求。
风险提示:宏观经济下行的风险；下游行业发展不及预期，行业需求存在下行风险；市场竞争加剧风险；业绩小于预期风险；应收账款余额较大且不能及时收回的风险；产业政策变化的风险。
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