[文/观察者网邹编辑/张光楷]
近日，医药流通企业常恒药业更新申报稿，披露2022年业绩。
2022年，常恒医药业务收入同比增长39.96%，达到30亿元。但常恒医药近年来因销售劣药被罚；常恒医药实际控制人与其妻老领导相互代持股份；公司的5项发明专利都是受让方获得的，其中4项是新买的。
此外，常恒制药公司有合同欺诈、故意付款和预付款的历史。
互相代持股份
创业板IPO企业常恒药业的主要利润来自于产品的购销差价。也就是说，它向上游医药厂商定制采购，从而获得较低的采购价格和特定产品规格的独家代理权，再通过B2B商城等方式将产品销售给终端渠道。
在此背景下，截至2022年底，常恒药业共有员工2307人，其中销售及销售支持人员占51.71%，人数为1193人。常恒的卫生技术人员只有123人，占5.33%，是最低的一类。
人员结构汇总，数据来源:申报稿。
虽然常恒药业在申报中表示，公司信息系统相关的R&D投资规模持续增长，同时进行药品R&D领域的业务布局，导致R&D费用金额逐年增加。
然而，常恒医药的研发费用远远低于销售费用。2020-2022年，常恒医药销售费用分别为1.99亿元、2.58亿元、3.6亿元，合计8.17亿元。而同期常恒药业的R&D费用总额仅为6872.64万元，销售费用是R&D费用的11.89倍。
值得一提的是，常恒药业在2022年1月的首次申报中仅有一项发明专利，且由受让方获得。资料显示，这项发明专利是常恒药业在2020年11月花29万元买下的。目前，常恒医药的发明专利虽然增加到5项，但新增的4项专利均为受让方获得。
深交所官网显示，创业板的定位是深入实施创新驱动发展战略，适应更加依靠创新、创造和创造力的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。
所以发明专利都被常恒医药买走了，这能打动市委吗？
此外，与2022年1月的首次申报相比，IPO保荐项目组前成员王行健在常恒药业随后的申报中消失了。关于王行健失踪的原因，常恒的医疗报告只字未提。但据证监会官网显示，2022年3月，证监会决定暂时不予受理行政许可相关文件3个月，原因是其保荐的上市公司深圳新兴上市当年营业利润下降超过50%。
从股权结构来看，蒋贤直接持有常恒医药7.46%的股份，并通过赛乐贤咨询、上海山尊、上海山治、上海瑞祥、上海高尼、上海亚佩间接控制公司73.98%的股份，合计控制公司81.45%的股份。
需要指出的是，江贤曾帮助他人代持股份。申报显示，目前持有常恒药业6.5%股份的上海山尊是一家员工持股平台。然而，上海山尊出资比例并列第一的景裕丰(25.84%)并非常恒药业员工。
2018年6月，靖宇峰与符江签订《合伙持股协议》，约定靖宇峰持有上海山尊160万元股份，以1.6元/股的价格入股常恒药业。相关代管要到2021年9月才能恢复。对于控股公司的原因，常恒药业在问询回复中表示，荆玉峰并非公司员工，因此采取代持公司的方式。荆玉峰是符江配偶的直接领导，在公司发展期间，他在医药行业提供指导。
上海山尊投稿汇总，数据来源:申报稿。
营收方面，常恒药业本次IPO拟募集资金7.71亿元，发行不超过1.2亿股，占发行后总股份的25%。以此计算，常恒医药的预计达标值为30.83亿元。考虑摊薄后，靖宇峰的股份估值为3880.21万元，与160万元的成本相比收益3720.21万元，增值率为2325.11%。
此外，荆玉峰曾帮助符江持有2020年12月被常恒医药收购的超诺信息55%的股权。也就是两者有互相代持股份的历史。
意向金和预付款都“浪费”了？
业绩方面，2020年至2022年(以下简称“报告期”)，常恒药业营业收入分别为18.49亿元、21.43亿元和30亿元，归母净利润分别为1.13亿元、2.06亿元和2.49亿元。
常恒药业虽然业绩增长迅速，但内部控制似乎并不完善，且有被合同骗的历史，意向金和预付款都被“浪费”了。
通过合同欺诈。例如，根据2022年9月的判决书，常恒药业与甘肃中亚国际贸易有限公司(以下简称“中亚国际”)签订采购合同，约定常恒药业向中亚国际采购中国石化公司生产的50g/245mm BFE99熔喷布15吨，合同总金额390万元。合同签订后，常恒药业按约定支付货款共计390万元，但中亚国际未按约定发货。常恒制药在得知中亚国际在没有中国石化销售授权的情况下无法履行供货义务后，向公安机关报案。
法院判决中亚国际法定代表人犯合同诈骗罪，判令其赔偿常恒医药经济损失390万元。截至2023年4月20日申报稿签署日，常恒药业拟向法院申请强制执行。
意向金方面，2021年12月的裁判文书显示，2020年12月3日，常恒医药与江苏泰陵投资有限公司(以下简称“泰陵投资”)签署《股权收购意向书》，拟收购泰陵投资持有的泰陵制药(长沙)有限公司100%股权，并根据《股权收购意向书》向泰陵投资支付200万元。根据股权收购意向书，如果双方未能在2020年12月25日前就股权收购协议达成一致，常恒药业有权单方面终止收购。然而，台铃投资并没有按照约定返还意向金。
虽然法院判决常恒药业胜诉，但这200万意向金似乎还是“浪费”了。法院立案执行后，发现泰陵投资无可供执行的财产，决定于2022年7月终止执行程序。
类似的情况也发生在预付款上。如给东莞付伟电子科技有限公司的500万元预付款，即使胜诉也无法收回(没有发现可供执行的财产)；湖南英博医疗科技有限公司的165万元预付款也差不多。虽然胜诉了，但也只追回了11500元。
以未决诉讼为例，2022年12月，常恒药业与江西万鑫医疗科技有限公司(以下简称“万鑫医疗”)签订采购合同，约定万鑫医疗向常恒药业交付1000万只医用防护口罩。合同签订后，常恒药业支付了840万元。后来常恒医药认为万鑫医疗交付的产品质量和包装不符合相关规定，提出解除合同并退款。截至声明签署日，双方的诉讼尚未开启。
未决诉讼汇总，数据来源:申报稿。
此外，在报告期内，常恒医药因销售劣药而被罚款。如2021年11月25日，常恒药业股份有限公司经营的药品奥美拉唑肠溶胶囊(批号:20201208，生产厂家:陕西金华惠兴药业有限公司)不符合药品标准规定，被列为劣药，被湖南省药品监督管理局处以没收违法所得7.44万元的处罚。
同一个产品，同一个厂家，同一个批号。2022年2月，常恒药业被天津市药品监督管理局处罚，没收非法销售的劣药86箱，没收违法所得3.81万元。此外，“常恒药业不咬人”、“芽培四季止痒霜”抑菌剂不符合《消毒产品标签说明书管理规范》，存在销售不符合国家相关标准的消毒产品的行为，被长沙市卫健委罚款2000元。
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原文地址"恒昌医药总部基地项目，恒昌医药百度百科"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/191475.html。
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