随着金融科技的快速发展和“低门槛”的准入条件，国内一些大型互联网公司利用其网络小贷牌照，通过发行ABS、助贷或联合贷款等方式规避杠杆限制，造成互联网金融乱象。随着网络小贷新规的发布，网络小贷公司“躺着赢”的时代可能会成为历史。
11月2日晚间，中国人民银行银保监会、中国在官网发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，对网络小额贷款公司的注册资本、经营范围、贷款金额及用途、联合贷款等方面做出了新的规定。
新规不仅要求有资本金，还限制了跨省级行政区域的网络小额贷款业务额度。自然人单户网络小额贷款余额原则上不超过30万元。《办法》将对近年来蓬勃发展的网络小贷业务产生重要影响，包括蚂蚁集团这样的互联网大公司的“借呗”和微信的“微贷”。
有意思的是，就在同一天，央行、银监会、证监会、外管局联合对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡小明进行了监管约谈。
对此，蚂蚁集团表示，将继续沿着“稳健创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字方针，提升普惠服务能力，助力经济民生发展。
根据此前的招股书，蚂蚁集团是中国最大的第三方支付平台、最大的在线消费信贷平台、最大的微商信贷平台、最大的在线金融服务平台和最大的在线保险服务平台。从规模、结构和业务复杂程度，与其他金融机构的关联性，以及在金融体系中提供不可替代的关键服务来看，蚂蚁集团可以被认定为“具有系统重要性的金融机构”。
降低杠杆率，小贷公司就“银行化”了
事实上，从互联网金融的兴起，到P2P机构的泛滥，再到大规模的雷暴，对于所谓的金融科技的创新，监管一直缺乏必要的监管。
在之前“低门槛”的准入条件下，中国金融科技的快速发展促进了金融覆盖，提高了服务效率，降低了运营成本。同时，也引发了一系列互联网金融乱象:一些互联网公司利用其网络小贷牌照，通过发行ABS、助贷或联保贷款等方式规避杠杆限制，无限放贷，致使投资者蒙受巨大损失，影响金融和社会稳定。
该办法的出台，意味着网络小贷迎来强监管时代。相对于此前由地方金融监管局管理，网络小贷正逐渐被纳入银监会监管体系。
网络小贷公司作为地方金融监管部门管理的一类金融机构，通过发放互联网贷款将业务遍布全国，同时可以利用资产证券化等形式放大杠杆，一度使得网络小贷牌照比地方城商行更受欢迎。同时也成为了各大互联网巨头的标配，一些互联网公司设立了不止一个。
但是，随着这种方法的引入，金融机构之间由于规则不同而产生的套利空将进一步减少。
其实很多网络小贷公司这种做法的真正关键是严格的杠杆率限制，也就是资金问题。
一是在外部融资方面，要求小贷公司通过银行贷款、股东贷款等非标准化融资形式开展网络小贷业务的余额不得超过其净资产的1倍，通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权资产融入的资金余额不得超过其净资产的4倍。二是要求在单笔联合贷款中，开展网络小贷业务的小贷公司比例不得低于30%。
上述两项规定的叠加，直接封杀了杠杆率，使得网络小贷的监管标准完全与银行看齐。据相关地方小贷协会负责人透露，上述新规的实施，可能会造成80%以上的网络小贷公司转型、转让甚至退出。
互联网小贷公司成为“重灾区”
据网贷之家统计，截至2019年11月11日，全国共有262家网络小贷公司(包括已获地方金融办批准、尚未开展业务的公司，大部分为重庆、广州地区)。
重庆吸引了包括蚂蚁集团、百度、JD.com、苏宁、小米、美团、海尔和滴滴在内的互联网公司在重庆注册成立小额贷款公司。互联网平台主要通过其网络小贷资质开展联合贷款业务。
所谓联合贷款，可以看作是一种贷款辅助模式，即两个持牌机构共同出资，共担风险，共享利润，也可以看作是简化版的银团贷款。这种银团贷款模式已经有100年的历史，并不新鲜。
这也是蚂蚁、腾讯等金融科技公司从事贷款业务的主要模式。其中，蚂蚁与银行的合作模式是银行提供大部分资金，蚂蚁只提供少量资金，主要负责贷款审批、风险管理、还款、贷后管理等流程。蚂蚁把这个过程称为“技术服务费”，属于利润的主要来源。
招股书显示，蚂蚁是国内最大的面向小微经营者的网络消费信贷和信贷平台，旗下位于重庆的两家自营借贷主体和两家网贷公司(蚂蚁微和蚂蚁商城)分别对应花呗和借呗。依托联贷和助贷模式，其推动的信贷规模快速增长。
截至今年6月，蚂蚁平台贡献的消费信贷余额1.73亿元，小微经营者信贷余额4200万元，合计2.15万亿元。
据招商银行首席经济学家丁安华介绍，在2.15万亿元贷款中，属于蚂蚁集团的资产负债表贷款仅占2%，其余98%由合作金融机构发行或证券化。
据金融监管研究院分析，如果蚂蚁金服出资比例提高到30%，意味着带动1.7万亿联贷需要5100亿元。按照银行贷款和资产证券化最高可以杠杆5倍的原则，蚂蚁小贷的资本金需要扩大到1000亿元。
截至6月底，蚂蚁旗下两家小贷公司蚂蚁商城和蚂蚁肖伟的净资产分别为182.4亿元和175.9亿元，合计358.3亿元；同期，蚂蚁集团总资产为3158.98亿元，净资产为2149.31亿元。
此外，新规不仅要求有资本金，还对跨省级行政区域的网络小额贷款业务额度进行了限制。自然人单户网络小额贷款余额原则上不超过30万元。
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