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可口可乐公司（NYSE：KO）于2020年10月22日发布了2020年第三季度收益电话。
企业参与者：Timothy K. Leveridge — 副总裁兼投资者关系官
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
分析师：布莱恩史毕兰 - 美国银行-分析师
Lauren Lieberman — 巴克莱银行—分析师
Nik Modi - RBC资本市场-分析师
史蒂夫鲍尔斯 - 德意志银行-分析师
达拉Mohsenian - 摩根士丹利-分析师
Carlos Laboy — 汇丰银行—分析员
凯文·格伦迪 （Kevin Grundy） - 杰富瑞（Jefferies）-分析师
Andrea Teixeira — 摩根大通—分析员
Bill Chappell - Truist证券-分析师
Kaumil Gajrawala - 瑞士信贷银行-分析师
Robert Ottenstein - Evercore ISI-分析师
邦妮·赫尔佐格 （Bonnie Herzog） - 高盛（Goldman Sachs）-分析师
肖恩·金 （Sean King） — 瑞银（UBS）—分析员
洛朗葛朗台 - 古根海姆证券-分析师
介绍：操作员
目前，我想欢迎大家参加可口可乐公司第三季度收益结果电话会议。
[操作员说明]
我现在要介绍一下副总裁兼投资者关系官蒂姆·莱夫里奇先生。列弗里奇先生，您可以开始。
Timothy K. Leveridge — 副总裁兼投资者关系官
早上好，感谢您今天加入我们。
我在这里与我们的董事长兼首席执行官James Quincey和我们的首席财务官John Murphy在一起。
在开始之前，我想通知您，我们在公司网站www.coca-colacompany.com的"投资者"部分的"财务报告和信息"选项卡下发布了计划表。这些时间表使某些非GAAP财务指标得到了调和，我们的高级管理人员在今天上午的讨论中可能会参考根据公认会计原则报告的业绩。我还要指出，您可以在我们公司网站的"投资者"部分中找到其他材料，这些材料提供了随附的幻灯片，用于今天的讨论和对我们的保证金结构的分析。
此外，本次大会可能包含前瞻性陈述，包括有关长期收益目标的陈述，应与我们的收益发布和公司最新的SEC定期报告中的警告性陈述一起考虑。
[操作员说明]
现在，我想把电话转到詹姆斯。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
谢谢蒂姆，大家早上好。
在第三季度，我们看到了持续的改进和进步。虽然我们的业务继续受到某些市场锁定的影响，尤其是在那些远离家外渠道的地方，但我们对系统的响应和执行感到鼓舞。随着瓶装厂的发展，我们继续致力于赢得胜利。我们已迅速采取行动以应对近期的现实，并且我们正在努力实现我们在第二季度电话会议中概述的优先事项。
我每天也都受到同事的印象，他们的应变能力，动力和对这一强大系统的自豪感的启发。他们有目的地服务于我们的消费者和客户，并安全地做到这一点。他们正在改变世界各地的社区，为此，我要深表感谢和赞赏。今天，我将提供本季度的最新信息，包括我们业务发展最快的地方以及恢复缓慢的地方。此外，我将分享对今年余下时间以及我们对2021年的期待。然后，我将分享我们已经变得越来越强大的进步。最后，我将交给John详细讨论本季度，包括我们如何在这个充满挑战的环境中继续执行。
在第三季度，随着世界总体进入复苏阶段，我们继续从锁定高峰期所经历的压力中反弹。就是说，我们的业务趋势轨迹继续与我们在任何特定国家/地区的外出业务规模以及市场锁定水平密切相关。从我们在4月看到的25％的销量下降，整个夏天的中位数下降到9月以来的低个位数下降，我们的销量趋势一直在改善。大部分的环比改进是由外出渠道推动的，外出渠道大约占我们全球业务的一半。
本季度，我们的出门交易量下降了，比四月份的低点（接近50％的下降）有了明显改善。这是由于我们整个系统中销售团队的敏捷性以及在逐步重新开放阶段为客户创造价值的努力所致。考虑到许多地区的持续限制，我们看到外出恢复已经开始趋于稳定。
我们的家庭频道在整个季度也都有所增长。特别是，杂货和电子商务渠道继续遇到稳定的需求，这得益于消费者行为的转变以及我们系统抓住这些机会的行动。该系统正在共同努力，以管理供应和分配的变化，围绕投资组合优先级做出关键决策，并利用数字数据来识别新的销售点以进一步发展。
我们继续看到进步，但是环境仍然充满活力，这不是世界范围内的直线恢复。不同的市场受到不同程度的影响。在欧洲，中东和非洲地区，家庭渠道继续表现良好，汽水和汽水仍然保持弹性。由于活动在有限的情况下恢复，整个季度外出渠道的销量都有所提高。在拉丁美洲，由于政府限制的放松，交易量有所改善，特别是巴西继续表现出色。经济压力仍然存在，我们在墨西哥的复苏速度慢于预期。
移居北美。餐饮渠道业务持续疲软抵消了家庭渠道的强劲表现。尽管某些外出频道的恢复速度较慢，但我们受益于便利零售和快速服务餐厅等频道的流量改善。重要的是，与餐厅和整合商的数字合作伙伴关系可以优化菜单，从而使附加率提高了4点。迄今为止，数字商务零售额增长了一倍以上，超过了该类别。
在亚太地区，由于汽泡软饮料的强劲表现，中国正朝着更加强大的方向发展。印度和日本的恢复工作仍在继续，面对持续的限制，我们看到了有意义的改善。Global Ventures仍然面临压力，但与第二季度相比有了显着改善，有机收入增长了30多个百分点。在全球禁运高峰期，我们的哥斯达黎加零售商店是公司影响最大的部分之一，现在几乎完全开放。尽管流量在短期内不太可能完全恢复，但我们的"我们的第一个电话"活动已显示出可喜的迹象，将超过100万新用户吸引到了Costa应用程序。我们将继续发展成为Costa品牌的全球性多平台咖啡公司。
在我们的各个渠道和地区，我们的品牌组合都在努力使其恢复到COVID之前的增长水平，并且在本季度取得了进展。例如，商标可乐在第三季度实现了销量增长。我们还看到本地冠军的成长，例如美国的Simply和Fairlife，以及印度的Thums Up。随着NARTD类别继续受到转向家庭渠道的影响，我们本季度的潜在价值份额已被远离家乡的负面组合所抵消，在该领域，我们倾向于拥有更强的份额。
滴答滴答。我们在EMEA和拉丁美洲看到了积极的份额增长势头，包括气泡酒的增长。实际上，可口可乐商标本季度在全球80％的主要市场中获得了份额增长。股份收益是我们决心变得更强大的关键指标，并且我们打算重新夺回失地，并在复苏阶段获得更多收益。
总而言之，我们对业务的改善感到鼓舞。但是，重要的是要记住世界处于脆弱状态。我们已经看到，重新开放的趋势开始缓和，随着多个市场限制的增加，9月份的房屋外复苏显示出停滞迹象。随着我们进入北半球较冷的季节，有可能增加区域封锁。我们不希望回到全球锁定的峰值水平，但是由于案例的局部激增以及有针对性的限制和关闭，我们已经做好了遭受挫折的准备。
大流行一直是我们公司变革的催化剂，但是在危机来临之前，我们进行战略转型的最初工作已经进行了一段时间。我们一直在挑战传统的经商方式，大流行使我们意识到我们可以更大胆地开展工作。上一季度，我们重点介绍了加快转型的五个优先事项。我们着手优化我们的产品组合，并在创新方法中注入更多的纪律，再加上更有效的营销，逐步增加的收入增长管理和执行以及增强的系统协作。我们还说过，我们将发展组织并投资于能力，以确保能够将战略付诸实践。我们正在迅速采取行动以实现这些优先事项，我们的目标是在经济复苏之前达到COVID之前的增长水平。
首先，我们着眼于成功定位我们的产品组合，通过有针对性的资源分配和优化来专注于规模增长。在过去的几个月中，跨职能团队一直致力于为增长产品组合找到合适的品牌，这些产品将推动质量领先地位并帮助我们实现"生活中的饮料"的雄心壮志。我们已经确定了这一增长组合中的主品牌，该主品牌由大约200个全球，区域和本地品牌组成，这将使我们能够保持真正以消费者为中心，重点关注那些可扩展以长期推动利润的品牌。对于未被选中的品牌，我们已开始与装瓶商合作，以期在明年迅速淘汰或考虑周详地将其转变为增长型品牌之一。
其次，我们的营销转型也在进行中。在我们的营销，采购和财务团队的共同领导下，我们已采取一项全球计划来提高营销效率和有效性。这是当务之急，迄今为止的初步工作已经证明了机会，可以通过可靠的采购方法和其他效率杠杆来持续减少我们的支出，同时保持并提高营销效率。重要的是，这不是减少费用的自上而下的做法。没有节约目标。通过改进流程，消除重复并优化第三方代理等方面的支出，我们将提高效率并能够推动对品牌的再投资。
在创新方面，我们专注于更大，更可扩展的赌注。需要明确的是，这种策略并不意味着总体上减少创新。这种心态已经在显示结果。年初至今，创新带来的收入贡献比去年高，每项创新带来的收入翻了一番。创新将以不同的形式出现。我们可以像利用可口可乐那样利用商标来扩大类别。我们还可以创建一个品牌，例如AHA，以加入不断发展的类别[语音]或子类别。而且，我们也可以像Topo Chico Hard Seltzer一样进入一个新类别，从而扩展我们的潜在市场，该类别于上个月在拉丁美洲的部分城市首次亮相，不久将有更多市场进入，包括美国。最终，我们将纪律性与敏捷性相结合来赢得饮酒者，
我们继续在本地进行试验，而我们的新方法使我们可以更快地找到并扩展最佳方案。明年，我们的工作流程非常稳健，并希望创新将继续为我们的未来增长做出有意义的贡献。随着我们适应组织的发展，我们将继续运用增强的收入增长管理能力，以合适的价格提供饮料选择，并在消费者需要的场合为我们的品牌带来新的饮用者。我们还将加强整个系统的装瓶合作伙伴关系，以增强跨渠道的执行力。
为了确保公司的结构促进加速战略的成功，我们正在成为一个更加网络化的组织，它将规模的力量与深厚的知识相结合，以赢得本地市场。我们希望这种新的网络模型将在明年年初建立并运行，并且平台服务将在明年的过程中完全集成，标准化和扩展。我们正在精简17个业务部门和9个运营部门的流程，这将加速决策制定，同时保持本地市场的执行力。我们宣布了五项全球类别的领导者，以引导新的营销模式，并确保不懈地将消费者的注意力放在可以扩展到更强大位置的品牌上。
我们还将创建一个新的Platform Services组织，这将成为支持联网Web工作的关键推动因素。它将由10个专业领域（称为枢纽）组成，这些领域将与运营单位，类别和中心合作，以开发支持其战略以及实现协作和执行所需的能力和服务。我们的员工充满信心，并参与了这种转变，并且企业的思维定式正在稳固。我们已经组建了新的领导团队，并且有明确的职位描述，以确保跨职能部门负责。我们结构的变化将导致重新分配并减少员工人数。这是通过自愿离职计划以及一定程度的非自愿裁减相结合进行的。
除了执行五个优先事项外，环境，社会和治理计划始终始终处于我们的思想和行动的最前沿。我们的ESG目标植根于我们的业务运作方式中，我们将在包括可持续发展倡议在内的主要可持续性倡议中继续取得进展。例如，占我们全球销量30％的跨市场市场，我们现在已经在至少一个品牌中引入了100％再生塑料包装选项，即使在大流行期间，这种增长也有所增加。上个月，荷兰和挪威成为继瑞典之后宣布其将使用100％再生PET生产整个本地产品组合的第二和第三市场。在美国，我们将继续与其他利益相关者一道，制定支持政策，以改善包装收集和对再生材料的需求，
认识到这个主题对我们公司的重要性，并且我也认识到许多人，我希望您能与我们一起参加11月13日的虚拟ESG投资者日。
综上所述，我们正在继续应对全球大流行的不确定性。我们正迈入一个阶段，在这个阶段，世界正在适应使用COVID的新生活方式。我们在加快战略转型方面所取得的进展将使我们能够专注和灵活地管理我们的业务并以卓越的绩效执行，并为长期取得更好的业绩做好准备。
这样，我会将其交给您，约翰。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
谢谢詹姆斯，谢谢大家。
今天，我想评论我们的第三季度业绩，并就我们的结构变化和新的运营模式对财务的影响发表看法。我还将在我们的前景中提供一些其他背景信息。
在第三季度，我很高兴地报告，我们的专注和灵活性使我们能够推动从第二季度开始的连续改进。在价格/产品组合下降3％和精矿销售下降4％的推动下，我们的自然收入业绩下降了6％。与第二季度的自然收入相比，本季度的业绩下降了26％。虽然大部分改善都是以更好的销量趋势形式出现的，但我们也看到了价格/组合的改善，尤其是当您以两年的平均值查看时。可比毛利率收缩约140个基点。这主要是由于汇率不利因素造成的，尽管我们的渠道组合不但持续存在，而且压力有所减轻，尽管这种压力仍然存在。
由于持续的成本管理抵消了来自顶线的压力，可比营业利润率增长了约230个基点。虽然我们的营销支出仍低于去年水平，但我们确实看到业务有所恢复，因此有针对性地按顺序增加了支出。我们将继续监控支出的有效性，以在恢复之前进行投资为目标。在低于营业收入的情况下，由于装瓶商已迅速采取行动以适应变化，因此我们看到许多股权得到了强劲的持续改善。因此，第三季度可比EPS为0.55美元，同比下降2％。鉴于9月份的销量趋势好于预期以及股票收益提高，这好于我们的内部预期。
尽管大流行影响了年初至今的运营现金，但我们在第三季度看到了显着的环比增长，并继续集中精力关注未来的自由现金流机会。其中包括我们的营运资本计划的进一步进展，以及更好地管理我们的资本支出。
尽管随着大流行的爆发，今年发生了许多变化，但我们专注于转换营收增长以实现最大回报的重点并未改变。我们正在进行的变革将使我们获得更高的效率和生产性支出。其中包括我们的组织结构调整，简化的投资组合，有纪律的创新和优化的营销方法。正如James所说，我们正在将主品牌精简约50％，这大大降低了复杂性，对收入和利润的影响不到1％。我们预计随着时间的推移，更多地关注我们的成长品牌所带来的好处将抵消这种影响。自愿离职计划和非自愿裁减的结合估计将导致费用从大约3.5亿美元到5.5亿美元不等。
虽然我们没有定义成本节约的目标水平，但是从历史上看，在这些情况下，与计划成本相比，我们已经看到了类似的节约水平。这些措施将帮助我们建立一个专为增长而设计的结构，进而为长期再投资提供动力，以提高营收和利润率。换句话说，我们加快了战略优先级的设计目的是推动取得成果，使我们尽快回到长期增长算法。
在上一个电话会议中，我们谈到了适应大流行的各个阶段，重点是我们可以管理和控制的事情，而在事情何时恢复正常时不能超越自己。我们认为没有理由在今年剩余时间内更改此方法。世界各地的不同国家正在经历不同的阶段。有些仍在处理第一波，其他人正在处理或期待第二波，其各自的政府采取了各种方法。所有这些都意味着关于大流行和宏观经济状况的持续不确定性。因此，在这种情况下，我们今天将继续推迟提供更详细的指导。
话虽如此，第四季度还是需要考虑的重要因素。我们将在本季度多两天的时间中受益。在一定程度上，外来渠道受到目标限制的影响，我们预计由于渠道和包装组合的原因，价格/组合压力将继续存在。我们业务的这种混合变化还将继续对毛利率产生影响。我们将继续保持谨慎的营销支出，但将有针对性地以更有效的方式在恢复之前加大投资力度。正如我们在新闻稿中所指出的那样，根据当前的即期汇率和我们的对冲头寸，我们预计第四季度的货币逆风将对营收产生约3％的影响，而可比营业收入约为9％。在现阶段看今天的利率和对冲头寸，
像2020年这样的不寻常年份肯定会对2021年产生影响。可以公平地假设2021年将有多个考虑因素，包括2020年影响的循环，加大可自由支配支出以及我们的战略加速举措已经概述了。尽管提供具体评论还为时过早，但我们的行动使我们更加有信心恢复更快的经济。在第四季度电话会议中，我们将提供更多见解。
从长远来看，我们将继续改善现金流的道路，去年我们取得了长足进步，并着眼于资产优化，目标是随着时间的推移变得资产正确。我们的资产负债表保持强劲，随着我们从全球范围内的封锁高峰中崛起，我们继续对系统的运行状况充满信心。系统健康对我们的成功至关重要。我们还继续致力于我们的股息政策和资产负债表目标。我们认识到股息对我们的投资者基础很重要，并且继续相信我们的长期模型可以提供必要的现金来进行再投资以发展业务，同时也可以支持股息。我们将继续努力使股息支付率恢复为随时间推移接近75％的自由现金流的百分比。
詹姆斯（James）今天概述了我们战略的加速发展和进步，这将有助于推动长期的最高和最低收入增长，这不仅对我们而且对整个可乐体系都如此。在大流行期间我们所面临的挑战绝不是后视镜。尽管如此，我们看到了令人鼓舞的迹象，表明我们正在采取的行动已使我们步入正轨，以使该组织，乃至整个系统都获胜。我们有信心，我们将重返长期增长模型的高端，并在对利益相关者产生影响的同时，赢得消费者的青睐，并改善系统经济性。
有了这个，操作员，我们准备提出问题。
问题与解答：操作员
[操作员说明]
我们的第一个问题来自美国银行的Bryan Spillane。请继续。
布莱恩史毕兰 - 美国银行-分析师
谢谢接线员，大家早上好。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
早上好。
布莱恩史毕兰 - 美国银行-分析师
因此，约翰，也许您想对与展望相关的一些评论有所了解并进入21世纪。我知道现在还早。但我认为很多投资者都在试图弄清楚或获得多快的时间可以回到高水位线，如此高的2019年水平。以及这条路在21世纪的样子。因此，也许我想，如果您能在一些推销方面为我们提供一点帮助，那么明年将可以节省一些成本，可能需要收回一些可随意支配的支出。因此，也许您能在明年帮助那些构建基块的方面给我们一点帮助。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
当然，布莱恩，谢谢你的提问。现在还为时过早，正如我们在电话会议上所说的那样，还存在相当程度的不确定性，当我们进入第四季度电话会议时，我想我们当然会对可见度有更多的了解。同时，正如我们刚才所讨论的，2021年将是不寻常的一年。从今年开始，我们将产生许多不同寻常的影响。进入第四季度和明年上半年，我们的可支配支出将有所增加。我相信，我们还将从我们在7月和今天上午的电话会议中概述的战略计划中受益。在这一阶段，我们新的组织结构将很完善。因此，我会将我们的支出固定在2019年基础上从'21到'22的时间，并考虑到我们讨论过的行动，这些行动既可以推动营收增长，也可以提高整个组织的效率。我们将能够在第四季度电话会议上详细讨论。
操作员
我们的下一个问题来自巴克莱的Lauren Lieberman。请继续。您的线路现已打开。
Lauren Lieberman — 巴克莱银行—分析师
大。谢谢。早上好。我想谈谈也许更长一点的时间，因为您已经宣布并在今天的电话会议上讨论了您正在引入的巨大变化，不仅是立即对您的组织，而且还对整个系统，所有每个人都需要敏捷，敏捷地适应他们面前的事情和近期现实的时候。因此，我想，您能否仅谈一谈您在整个系统中听到的舒适性或兴奋性，还是担心变化，吸收能力？然后您又如何描述您的长期看法？在COVID之前，您已经很乐观了。发布COVID之后，我们正在研究的世界可能占地面积更小，出门在外的流量也较小。那么，相对于12个月前的情况，您如何描述今天的长期看法？谢谢。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
当然。头条新闻是，今天我们对公司和装瓶系统的长期增长潜力比在COVID之前更加自信。我之所以这样说，是因为看起来，当我们陷入危机时，我们显然做了很多事情，对可口可乐进行了再投资，对特许经营权进行了再授权，并且我们推出了《人生饮料》一整套饮料战略。而且我们开始受到关注。我们开始看到公司和装瓶商这两个业务都朝着我们的长期增长模式的高端发展，并摆脱了几年的良好收入增长，并开始看到以美元计算的收益公司，包括EPS和装瓶商。并根据我们今年要采取的行动来制定"生活中的饮料"战略，
正如约翰所说，我们将-放手一半-略多于品牌一半，以便我们可以专注于潜力最大的品牌。它们只占相对较少的收入和利润，但所占时间，工艺和货架空间却不成比例。因此，正如John所提到的，关注于投资组合，营销模型的更新和变更，不仅是效率，还包括新组织，新网络组织和平台服务对模型的有效性。这些行动不仅帮助我们在COVID危机中适应和繁荣，而且显然第三季度比第二季度要好，但是这使我们充满信心，我们不仅会从这场危机中脱颖而出，而且会在整体经济上处于更强大的地位，
而且我认为您可以看到从公司到灌装厂的整个过程。是的，每个国家都不平等，但是一个简单的信号是，我们的第三季度表现更好，因为我们的股票收入更好，这是装瓶商在第三季度表现更好的直接结果。因此，我认为系统在3月和4月抓住荨麻并迅速分享经验和分享适应策略的方式为公司和装瓶商在危机期间带来了红利。而且我认为我们已经做好了准备，并且所有人都积极主动地建立自己，以在此结束时变得更强大，这是否是因为装瓶商将与升级后的市场营销相交，并在收入增长管理和本地执行方面进行更深入的执行。每个人都非常关注供应链的效率和产品组合的合理化，他们将通过装瓶，供应链来分红。将资源从后台办公室转移到大街上的想法将使装瓶系统受益匪浅。
因此，我认为您会看到一个系统在哲学上保持同步，并在推动变革以赢得危机并变得更加强大。而且我相信，从长远来看，今天公司和装瓶商的处境要比危机前的情况要好。
操作员
我们的下一个问题来自RBC Capital Markets的Nik Modi。请继续。您的线路现已打开。
Nik Modi - RBC资本市场-分析师
是的，大家早上好。因此，詹姆斯，我想知道您是否可以帮助我们理解这种两件事。我们与本地公司的合作已经在市场份额方面取得了一些进展。这主要是在新兴市场。因此，我想了解您的SKU足迹或品牌足迹与本地化需求之间的紧张关系，以便您可以与其中一些本地竞争对手竞争。然后，我想在什么时间线上更加清晰？就像您如何看待过去几个季度一直在讨论的快速扩展现象一样，在决定取消新计划之前，您将花多少时间提出新计划？因为有时您必须坚持某种想法来构建它，但是我只是想了解您的观点。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
当然。市场份额-首先，我们对市场份额的关注是在开放的渠道中取胜。很明显，我们已经在上个季度讨论过了。与在家中的渠道相比，我们在家庭外的渠道中拥有更强的地位，并且在家庭外的渠道中所占份额更高，因此，从机械上讲，那些已经关闭并锁定的渠道，我们在机械上失去了份额。因此，我们专注于对系统说，我们必须专注于赢得开放渠道中的份额。因为那时，随着世界的恢复，我坚信随着世界的恢复，事实上我们是社交动物，这意味着我们将混合在一起。这些渠道中的一些会不断发展，并不是说它们不会以相同的方式重新出现，但是出门在外会回来，人们会出去社交并做很多事情，因为他们想要体验。他们不会呆在家里。
所以它会回来。因此，我们专注于在打开的渠道中赢得份额。因此，我们一直在赢得家用渠道的份额，这是全面的。在许多许多国家中都是如此。每次都能在每个国家/地区获胜是非常罕见的，但是我们已经在国内渠道赢得了广泛的胜利。因此，我想您已经看到关于大型品牌和人们如何回归其他类别和行业的知名品牌的评论。因此，我认为这就是正在发生的事情。
而且，当我们期望将重点放在前进时，将投资组合减少大约一半实际上将使我们能够带来更多更强大的创新。这并不是说减少创新和利用本地见解的能力不足。实际上，这是关于利用最成功的车辆来做到这一点。因此，今年以来，我们已经看到每个创新的收入比去年增加了一倍。因此，这是将平台与全球和地区品牌以及平台相结合以连接本地见解的关键，这是将其变为现实的一部分。
当然，就拉动其中一些创新之前需要等待多长时间，我们有一些非常明确的指标。当然，第一件事就是确定创新的目的。目的是什么？可能是-我们在电话中进行了交谈，我们是否试图进入一个新类别？我们是否要获取-我们是否要对现有品牌进行风味扩展？它是包装创新吗？我们在谈论什么样的创新？但是每个人都有其使命和目标，我们非常专注于跟踪其运行状况，并且当希望不复存在或理性希望不复存在时，我们将逐步淘汰它。
操作员
下一个问题来自德意志银行的史蒂夫·鲍尔斯（Steve Powers）。请继续。您的线路现已打开。
史蒂夫鲍尔斯 - 德意志银行-分析师
嘿，谢谢。早上好。也许您可以掌握与Lauren谈话的内容，然后深入探讨。我想知道您是否可以在内部谈论组织对过去几个月中有关重组的公告的反应，以及对网络模型和平台服务等更正式的关注。我很好奇您是否能够在这方面做任何正式反馈或从员工那里获取任何正式反馈？如果是这样，如果您发现反应因地区或功能而异，或使您或多或少受到鼓舞。整个组织的任何反馈，都非常高兴听到。谢谢。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
当然。首先，有两件事要说。首先，当然，我们还没有结束流程。我们已经走了-很早就做出决定，要在公开场合进行更多重新设计。通常，重组是由几个人在会议室完成的，然后向所有人宣布。那不是我们要做的。我们已经决定，我们将招募，招募和参与更多，更广泛的组织，以确保设计正是我们想要的。因此，您有一个更公共的-更长的公共时间表，这就是我们的工作。我们经历了自愿离职计划的很大一部分，但是我们还没有完全完成设计，而我们仍然在那工作。所有这些都导致一个明显的结论，即很多反馈都围绕不确定性，我什么时候知道我会发生什么，
因此，这仍在进行中。正如约翰所说，我们希望所有这些工作中的绝大多数都能在年底之前完成。世界上某些地区未提供本地咨询要求。但是，当您从重组过程中退缩时，当您从员工那里获得反馈时，并且我们已经进行了正式和非正式的调查，最终您将得到两种类型的反馈。您要么得到某种反馈，要么，我不理解我们要做什么，或者我不知道我们将如何做。到目前为止，令人鼓舞的是，我们对员工所做的事情非常清楚，因为他们出于战略原因来做我们正在做的事情，以及它将如何帮助改善和推动业务发展。
因此，大多数问题，绝大多数问题是关于生命如何实现的，当然，这对我意味着什么，这是一个令人鼓舞的信号，这是自然的反应，这也是令人鼓舞的表示这有望带来各种好处，并支持公司和系统推动收入的能力。装瓶商的反馈意见也很积极，这将如何帮助他们，并且作为一个系统，我们将集体做强。
操作员
我们的下一个问题来自Morgan Stanley的Dara Mohsenian。请继续。您的线路现已打开。
达拉Mohsenian - 摩根士丹利-分析师
嗨，早上好。因此，詹姆斯，我希望能更详细地审查重组计划。首先，也许您能给我们一种感觉，并帮助我们更好地了解该程序的产生方式。宣布的重组计划中有多少是在COVID之前进行的，已经在您的脑海中，并且随着时间的推移会逐渐浮出水面，与COVID可能会对更改计划产生多大影响。然后从概念上讲，请帮助我们就您认为此计划下的变更将对您的组织在运营中产生多大的影响提供一些观点，也许是相对于过去的重组以及您对最终基本面的热情以及执行回报的某种感觉该程序。谢谢。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
当然。我们要去往何处的想法早于COVID。实际上，在危机完全显现之前，我们在2月与前200名领导人举行了一次高级领导会议。我们开始讨论如何使一个网络化的组织更加生动起来，并开始讨论某些方面。因此，重组的思想（成为网络组织的目的）早于COVID。这是从开始将"生活中的饮料"战略付诸实践的必然结果，这并非双关语。因此，这是我们前进方向的延续。这是一个明确的议程项目。快来了 显然，在二月份，我们处于相对的起步阶段。
什么-影响COVID的时间，尤其是Q2的时间，实际上影响了程序。第一，很明显，当我们采取行动将系统重新定位于第二季度的安全性和连续性时，迅速转移到重新关注较少的SKU的明确性以及这些决定的大胆性很快得到了回报。而且，洞察力不仅在于组织，还在于组织快速行动的能力，这令人鼓舞，这使我们得出结论，即使在大流行的过程中，我们也应该加速向网络组织的迁移，并真正推动这一前进并继续进行下去。这就是我们所做的。正如我在最后一个电话的回答中所说的那样，我们在很大程度上已经完成了。
当然，大流行引起的另一件事是决定尝试使它尽可能地吸引组织参与并参与其中，即使冒着更长的不确定性的风险，因为这种设计更多地是公开的。我认为这已被证明在帮助我们优化所需设计方面非常有力。因此，这增加了我们的信心水平，它将成为帮助我们从危机中脱颖而出并达到长期增长模型的最高范围的另一个关键因素。
操作员
我们的下一个问题来自汇丰银行的Carlos Laboy。请继续。您的线路现已打开。
Carlos Laboy — 汇丰银行—分析员
是的 大家，早安。詹姆斯，您有几位新总统，包括美国，拉丁美洲和欧洲的新总统。在新的领导下，各自的部门将如何变化？您希望这些个人关注的主要机会是什么？
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
是的 他们并不是对所处世界的所有地区都陌生。显然，领导欧洲的Nikos之前曾领导过EMEA，其中显然包括欧洲。在表现良好的欧洲方面，Nikos非常重要，它代表了许多战略上的连续性。显然，不言而喻，就欧洲而言，我们不仅面临着挑战，不仅要扩大产品组合并在类别上取得成功，而且还要面对异地通道的恢复。因此，欧洲有大量的领导连续性。
以拉丁美洲为例，现在是拉丁美洲的领头羊的恩里克（Enrique）领导着巴西业务，巴西是今年迄今为止的最佳表演者。这不仅仅是他们短期内所采取行动的结果。巴西体系以及装瓶商一直非常专注于应对几年前巴西经济严重衰退或萧条的情况，将品牌组合增加一倍，通过大笔投资使可负担性增加一倍，使装瓶商可回收包装，着眼于执行力和冷却器，这将在今年带来红利，帮助推动巴西成为迄今为止绝对增长最快的业务部门。因此，恩里克（Enrique）深刻了解拉丁美洲以及我们在那里所面临的战略挑战，并将在此方面完全有能力。
然后，阿尔弗雷多（Alfredo）进入美国，在推动投资组合和获得美国业务份额方面，我们一直处在良好的轨道上。当然，我们希望继续在美国发生的所有事情中保持最好的状态，同时也将其注入拉丁美洲的一些想法中，即是否围绕收入增长管理，特别是在经济增长方面。我们所处的时代。产品组合和利润率以及与装瓶商以及供应链上的合作都有一些敏锐的表现。
操作员
我们的下一个问题来自Jefferies的Kevin Grundy。请继续。您的线路现已打开。
凯文·格伦迪 （Kevin Grundy） - 杰富瑞（Jefferies）-分析师
大。谢谢。大家，早安。约翰，一个快速的内务处理问题。然后是詹姆斯，关于销售的问题。因此，内务管理问题是您指示营销支出低于去年水平，但有所上升。您能否为我们设定规模，无论是同比还是占销售额的百分比？詹姆斯，更广泛的问题是在Hard Hard Seltzer的Topo Chico发行，特别是在美国。也许只是花一点时间与Molson Coors达成协议，以及为什么您确定他们是正确的合作伙伴？可口可乐公司如何定义该类别的成功，是否有特定的市场份额抱负？然后更广泛地说，您打算如何在日益拥挤的类别中与众不同？Topo Chico的获胜权是什么？非常感谢。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
首先，这里的管家。同比下降30％。但是Q2的Q3显示了-我没有确切的数字出现，但是从Q3到Q2显示了大约65％的比例，即30％的比例。因此，凯文（Kevin）会逐季继续研究这种顺序改进。我希望根据我们在全球范围内看到的情况，第四季度将继续在有实际意义的那些市场进行有针对性的投资。正如我之前说的，当您看'21'时，我鼓励您考虑将2019作为锚点。然后从那里开始，考虑我们在营销领域正在进行的工作，特别是营销创新，以提高效率。我们知道，当您将组织联系在一起时，会有很多机会，而我们做事的方式，则为我们减少事半功倍的机会，或做更多相同的事情。那就是–这将成为进入21世纪的战略讨论的一部分，我们将根据市场采取哪种方法。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
是的，Topo Chico。我们对Topo Chico的机会感到非常兴奋。显然，这是一个梦幻般的气泡矿泉水品牌，并且做得非常好。美国的情况非常独特和具体。显然，我们创新的起点是与我们的装瓶系统一起工作。就规模和利润而言，最好的结果更有可能是公司拥有和驱动并通过装瓶系统的品牌之间的联系。这就是我们在美国以外与Topo Chico Hard Seltzer接触的方式。在美国，这是由美国啤酒市场或酒精市场的监管性质所驱动的。我敢肯定，你们中的许多人都熟悉美国市场上的美国独有的三层系统。因此，我们将与装瓶商一起在拉丁美洲推出产品。但与美国有关，我们必须在三层系统中找到一条路径。这就是为什么我们一直在寻找外部合作伙伴，或更具体地说，是已经在酒精行业中找到合作伙伴的原因。
这也与以下事实有关：让某人既是酿酒者又是一条更容易进入该类别的供应链路径。而且碰巧的是，Molson Coors拥有的分销商网络也与连接到可乐系统的人员的一些并行业务建立了联系。因此，美国架构非常针对美国监管要求以及我们认为可以帮助我们推动Topo Chico需求的合作伙伴。我们最终如何评估？这将成为我们的探索者品牌。我们可以肯定地说，我们对酒精和硬糖清酒品类的了解不只是我们所知道的。我们需要继续努力了解这些机会，就像我们在日本的Lemon-Do所做的一样，从小处开始学习，然后随着我们的成功而扩展。
因此，我们将与Topo Chico Hard Seltzer在美国采取非常相似的方法，以准确地处理与消费者之间的联系以及与零售商之间的联系。显然，就差异化而言，口味，产品本身，包装都将与众不同。而且，我认为它建立在巨大的力量之上。Topo Chico在美国各地仍以惊人的速度增长，并且是德克萨斯州等地区的领先苏打水品牌。因此，我认为对于那些对硬质装饰物感兴趣的消费者来说，品牌本身是一个既定的标志性有趣品牌。因此，我认为这一切都表明它应该是一个巨大的机会，我们只需要实现它。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
凯文（Kevin）需要澄清的是，当我说65％时，第二季度为65％，去年同期为30％。
操作员
我们的下一个问题来自JP Morgan的Andrea Teixeira。请继续。您的线路现已打开。
Andrea Teixeira — 摩根大通—分析员
谢谢。因此，我的问题更多是关于可以控制明年第四季度和明年第一季度的再投资评论。约翰（John），我们是否应该考虑通过重组节省的资金继续为我们提供全部资金？换句话说，鉴于成本节省和产品组合的改善，我们是否期望您的营业利润率在2021年继续朝着正确的方向发展？谢谢。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
因此，我认为您需要将2020年视为非常不寻常的一年，在这一年中，我们显然能够通过大流行，尤其是在最坏的阶段，非常严格地控制成本基础，这反过来又使我们提供的营业利润率改善超出了您的预期。我鼓励您考虑我们的长期增长模型-再次是锚点。我们长期的增长模式中蕴含着一种信念，即随着时间的推移，我们可以继续扩大利润率。而且我们正在采取的行动（将对21年代产生影响，也将对22年代产生影响），我相信这些行动将使我们能够继续前进，继续执行该算法。同样，2021年与20年相比，我们将经历一系列不同寻常的情况。
操作员
我们的下一个问题来自与Truist Securities的Bill Chappell。请继续。您的线路现已打开。
Bill Chappell - Truist证券-分析师
谢谢。早上好。您能给我们更多一些关于主打牌的色彩吗？当我这样说时，我了解到这仅占总收入的1％，但也许就分散而言，有没有哪个地理区域会出现更多的削减？从某种角度来看我们的模型会带来更大的冲击吗？然后，只是试图了解这些内容-我知道它们并不会产生很多收入，但是它们肯定会占用一些货架空间。因此，您有多快可以更换该货架空间，或者是否有竞争者看到货架上有可用空间的风险，或者只是帮助我了解颜色的种类，它如何真正影响下一个收入模型大概六到十二个月。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
是的 因此，品牌本身分布在各个类别中，在水合空间中可能比起泡，咖啡，茶或果汁，乳制品和植物中的任何其他品牌略多。但是品牌分布在所有不同类别中。就品牌而言，他们往往更本地化。因此，将发生两件事。第一，我们将要淘汰一些品牌。但是，有些品牌的更好答案是将其过渡为地区性品牌之一。因此可能是我们拥有强大的区域果汁品牌，然后在一个市场中有一个本地品牌，我们将其转变为区域品牌，因为它将更加有效地利用市场营销和创新，但要从那个地区品牌开始，而不是将所有重复都重复到本地品牌上。
我们主要谈论的是非常尾巴，而更多的是本地品牌尾巴，但是品牌分布在多个类别中。显然，我们的目标是将这些品牌的货架空间转换为我们拥有的货架空间。由于COVID，其中一些已经有效地发生了。特别是在第二季度，为了保持供应链的有效性，我们已经停止制作包括某些品牌在内的一系列SKU，并为我们的主要品牌保留了货架空间。从本地品牌到区域品牌或全球品牌的过渡，显然，在其他地方，我们将与客户一起进行管理，因此，我们不希望失去货架空间。我认为从简单的收益模型来看，我想这是从释放货架空间以及释放这些品牌的流程和创新时间中所要获得的收益，这些收益至少应由现有的全球或区域品牌来弥补，而且我不会-我当然不会开始认为这会在未来6到12个月带来不利影响。我只是假设我们将用我们现有的投资组合来弥补这一切。
操作员
下一个问题来自瑞士信贷的Kaumil Gajrawala。请继续。您的线路现已打开。
Kaumil Gajrawala - 瑞士信贷银行-分析师
谢谢。大家，早安。有关您的一些评论的几个问题。当您谈论算法的高端时，您是在谈论算法的高端时，是因为您已经进行了结构上的更改，或者更多是因为随着2021年的到来，显然会有一个今年非常独特的比较？我也认为股票回购的评论是新的。如果是这样，您是否可以仅就现金流和资产负债表提供更多的背景信息，使您在谈论此刻可能进行的股票回购时感到自在？谢谢。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
所以让我接受。最后一点，我们对股票回购的看法实际上没有改变。我认为这与我们在先前的电话会议上谈论的内容非常吻合，我们未来的工作重点是对业务进行再投资并继续支持股息。我们对并购方面仍然持投机取巧的态度，尽管对并购前景并不抱有太大希望。股票回购确实是我们的事情，它是我们在优先事项列表上的第四名，我们希望他们在可预见的将来能保持在这个位置。就是这样。
关于算法的高端，是的，我认为2021年是－我们将循环一系列异常因素。我对算法的看法，我认为James也将分享这一点，就是我们正在谈论回到算法的更高端。当您考虑–在下一个–在中期。所以高端，当我考虑算法时，我看的是2022 vs2019。" 21 vs 20"将产生一组非常规的结果，但是考虑到发生的情况，这是可以预期的，尤其是在第二季度和第三季度。
操作员
我们的下一个问题来自与Evercore的Rob Ottenstein。请继续。您的线路现已打开。
Robert Ottenstein - Evercore ISI-分析师
大。谢谢。只需澄清一下品牌减少，这将对营运资金产生什么影响（如果有）？这是否有助于您到达想要去的地方？然后我的主要问题是商标可乐，它看起来非常非常坚固。您能为我们提供更多的色彩吗，尽管您降低了广告投放量以及与去年相比今天的品牌资产，您正在做些什么来增加份额。谢谢。
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
让我来讨论周转金问题。总体影响最小。这里有一个真正的机会来端对端清理我们的内部供应链。因此，当您考虑支持这些品牌所需的小额采购数量时，代表着长尾，这是一个相当可观的数字，但相对于我们的整体营运资金而言，并不是那么大，但这肯定会给我们进入21世纪带来一点阻力。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
是的，关于可口可乐-首先，虽然我们在第二季度尤其是在第二季度的营销支出使用方面持谨慎态度，但在第三季度，我们仍继续进行市场营销，包括大力支持Coke品牌的营销。因此，我们一直在市场上。显然，这与装瓶商在某些收入增长管理方面的出色工作也联系在一起，尤其是在世界某些地区的可负担性，调整产品组合，包装产品组合的情况下，考虑到了其他许多地区的家庭渠道的倾斜。世界，良好的本地执行力。因此，可口可乐不断受到关注和投资。我认为从第二季度到第三季度，这显然正在带来回报。
正如您所指出的，可口可乐在第三季度正在增长。可口可乐正在扩大份额。而对可乐零糖的持续关注也推动了这一增长，第三季度可乐零糖的销量增长了几位数。因此，我们显然会继续在许多其他品牌中投资可口可乐。而且，我们看到该品牌反应良好，并且表现良好，并相信随着我们在第四季度和2021年增加投资，可口可乐将继续成为增长动力。
操作员
我们的下一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的Bonnie Herzog。请继续。您的线路现已打开。
邦妮·赫尔佐格 （Bonnie Herzog） - 高盛（Goldman Sachs）-分析师
行。谢谢。大家，早安。我只是对北美有一个简短的问题。相对于预期，您本季度的价格/组合特别强劲。因此，您是否可以进一步挖掘力量的主要推动因素，特别是因为看起来您已经付出了一定的代价？然后，实际上，我们应该如何在混合环境中考虑这一问题，尤其是当我们看到内部部署渠道中的一些压力正在改善时？谢谢。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
当然可以。是的 显然，第三季度来自北美的价格/组合令人高兴。首先，这是-我们主要关注某些优质产品（无论是Simple还是fairlife）驱动的重要组成部分-以及我们拥有的某些制成品业务。显然，这是一个好消息，因为我们正在推动高级类别或子类别，但也意识到这一点，其中有些是我们出售的制成品。这抵消了我们在喷泉通道和其他外出通道中感受到的一些压力。所以这是个好消息。我不确定我们是否会始终保持4％的比例，但这部分是由于不同的制成品与非制成品和喷泉业务的混合效应所致。
操作员
下一个问题来自瑞银的肖恩·金。请继续。您的线路现已打开。
肖恩·金 （Sean King） — 瑞银（UBS）—分析员
早上好。您说外汇对您2021年的初步展望影响很小。我猜想，仍然会有多少可变性？您此时是否将G10货币对冲至2021年？然后，鉴于近期铝价和货运价格的上涨，您可以在通货膨胀前景中提供什么颜色？
约翰·墨菲 （John Murphy） - 执行副总裁兼首席财务官
是的 因此，就21世纪而言，我们在G10货币方面处于重大对冲状态。正如我们在先前的电话会议中所讨论的那样，大型新兴货币（尤其是在拉丁美洲和非洲）会发生更大的变化，更大的波动点和波动点。因此，在一定程度上，它们将保持稳固并且将保持稳定，正如我所说，我们将看到最小的影响。在商品方面，今年对我们来说在商品方面是有利的一年。而且，根据最新的估算，我们预计到2020年'21各个组件的数量将相当可观。尤其是对于铝，根据我们在铝市场上看到的情况，可能会略微受到青睐。时刻。我们确实看到在PET上会有一些-我认为有些微的增加，
操作员
我们的下一个问题来自古根海姆的Laurent Grandet。请继续。您的线路现已打开。
洛朗葛朗台 - 古根海姆证券-分析师
大家好，早上好，感谢您吸引我加入我们的阵容。所以我对美国喷泉业务有疑问。好吧，美国业务的特殊之处在于您拥有喷泉业务。在目前的情况下，并且由于您在组织中拥有[难以理解]，我想了解您是否打算在美国以外地区对喷泉业务进行特许经营并以相同的方式进行管理。并将其保留在内部的理由是什么？您如何调整业务部门以使其更加敏捷并支持您为COVID发布后的公司设定的总体目标？谢谢。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
是的 劳伦（Laurent）在那儿听到你有点困难，但我想你是在问一个有关美国喷泉业务及其运作方式的问题。显然，这是操作的重要组成部分。它大约是美国销量的30％，是非常重要的包装格式或渠道交叉点。显然，它受到了COVID危机的严重影响。在这之中，QSR显然处于更好的状态，而与运输和娱乐相关的事情却一直处于受影响更大的状态。但是，我们不仅要管理业务，不仅要为使用喷泉设备的每一个客户做到最好，而且作为一种包装形式，这使我们的品牌栩栩如生。因此，品牌策略是整体性的，并针对不同的包装格式和不同的渠道格式，
操作员
女士们，先生们，我们的问答环节到此结束。我现在想将电话转给詹姆士·昆西，以作结束发言。
詹姆斯·昆西 （James Quincey） - 董事长兼首席执行官
谢谢接线员。
因此，总而言之，我们认为在第三季度，我们开始看到一些令人鼓舞的迹象，表明全球封锁已使经济复苏。我们还改变了组织结构，以更好地定位可口可乐系统，奉行我们的"生活中的饮料"战略。这些步骤将使我们能够扩展饮料组合，帮助我们变得更强大并在这个瞬息万变的市场中取胜。
因此，一如既往，我们感谢您的关注，对我们公司的投资以及今天的加入。谢谢。
文章来源于外网，作者AlphaStreet，Inc.
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