这是《找茬》一书的第80篇原创文章。
2018年还剩不到30天。高善文说，在年底和年初，研究人员总是郑重地拿出水晶球，试图一窥未来，但水晶球是如此模糊，什么都看不清楚。
纵观各大券商2019年展望系列研报，深感汉语言博大精深。在同一个市场，同一个宏观里，我们看到“水涨船高”、“潮水退去”、“凤凰涅槃”、“辉煌荆棘”、“冬去春来”、“峰回路转”，同一条小溪，许多独木舟，各有沉浮。
彼得·德鲁克说过，预测未来的最好方法就是创造未来。
试写一系列文章回望信托江湖的2018，资本江湖的2018，地产江湖的2018。
回顾这一年的集体记忆，回顾过去，展望未来，如何由我们来创造。
关键词监管忙着信任江湖的2018，从大家工作学习的状态开始。
2017年11月，大资产管理新规征求意见稿，12月银信合作55号文，1月委托贷款新规，整治银行业乱象4号文及“30-40”检查，上海银监会、河南银监会相继收紧房地产并购融资2月，大资产管理新规4月落地， 7月央行实施通知松绑非标，8月信托部通知信托过渡期要求，9月理财新规发布。
短短一年时间，泛滥的监管文件让大资管行业天翻地覆。
银行一直是资产管理行业最大的甲方。各种金融乱象的本质，恰恰是银行信贷影子驱动下的各种监管套利。从这个意义上说，资管新规与其说是对实体资产管理业务规则的确立，不如说是对银行表外业务的综合管理方案。
我们如此热爱信托制度的多样性和精致性，但我们也深感恐惧。有了可以不断创新进化的神奇牌照，我们一直在高息做生意，如此简单粗暴，如此不堪一击。
监管苦心拉平竞争起跑线，既挤掉了制度红利的泡沫，也激发了信托创新的压力和动力。
狠抓优质渠道、优质业务、优质客户、优质项目，从负债到“股+债”和基金；从地产/平台到新兴产业；从重视资产抵押到关注产业成长。
前端可以打包资产、服务资产、处置资产，后端可以为资产提供金融服务，以投贷联动、产业基金等方式拓宽服务实体经济的路径。
以前看到20%的融资成本，赚了八个点的信任奖励，拿着被高估的后端份额退出。我度过了一段梦幻般的美好时光，而且我曾经斥责过方遒。曾经的酣畅淋漓，一去不复返。
相信2018年的江湖，我们依然像穿梭在地铁里的蚂蚁，像在格子间狂奔的齿轮，像在项目推进中与障碍搏斗的困兽，但我们也希望有未来。
监管大笔一挥，重塑了资管城的版图，证券公司资管难了。基金子公司名存实亡，私募基金不规范不酷，理财子公司BLACKPINK出现。
好在信托牌照的核心功能还在，信托业务的主要板块还在；去除嵌套、统一分级、禁止错配后，可以消除不同牌照之间的不正当竞争；虽然还要跪着完成项目的发行，膜拜风控，膜拜运营，但终于可以提起房地产的非标夜壶，挥舞政信合作的大旗，暗暗喊出“通道业务额度放开，量大价优欢迎小窗口”。
可惜夜里凉风吹雨打，萧瑟林动。
放进去，收起来，扇风灭火。2018年的夏天雷声隆隆，2018年的冬天更加寒冷。
如果墨菲不是一个空军事工程师，而是一个金融民工，墨菲定理可能就是:如果一个项目风险有发生的可能，无论这种可能性有多小，它总会发生，要么发生在自己手里，要么发生在别人手里。
贵州黔东南州，陕西韩城，内蒙古科尔沁...政府平台濒临债务违约，神坛崩塌，没有信仰。
凯蒂生态、神雾环保、大联机床、龙力生物、宏图高科、洪钟股份、京金股份、中科建设、工大集团...网络名人企业在倒闭和纾困之间摇摆不定。今天他们还是心中的朱砂痣，明天就会变成墙上的一抹蚊子血。
监管煞费苦心，一边提醒利率风险高，一边劝刚兑就破，但你也要放，我也要放，成本就得上去；你不破我不破，刚换来的日子还得过下去。
交付时焦虑，催收时辗转反侧，催收时露珠，信托民工担心项目功亏一篑，一边调整状态，积极催收。房地产靠卖资产，城市靠媒体曝光，上市公司靠纾困，其他只能靠拖延。
信任民工早就习惯了“一个人一个团队”。以前什么事都是一个人做，一个人做合同，一个人找钱，一个人贷款。现在，一个人走上了讨债的道路，曾经多么意气风发的他，都要靠自学成为催收高手。
把项目扔出去不是本事，把钱拿回来才是王道。
关键词:信托转型忙2018年，每八天就会不平凡的一年，信托转型的几条曲径终于浮出水面。
01家族信托，明珠璀璨。
家族信托开始呈现井喷式发展。很多信托公司设立家族办公室，开展定制化、标准化业务。在监管明确了家族信托的定义、模式、门槛、条件后，摘下了民营银行皇冠上的明珠，成为各家信托公司的必争之地。
家族信托不是简单的理财产品，也不是固定收益类产品的复合投资。而应该算是一个具有隔离和继承功能的专属账号。在客户端，可以提供法律、税务、投资等全方位的咨询和策划服务。合作方方面，可以集合银行、证券、保险等各类资产管理产品进行开放配置。
全权信托+家族信托是财富管理的终极梦想。搭建开放的资产配置平台，获得期限更长、积累更深、权限更大的委托资金，才是客户与机构之间最终的忠诚与互信。
02消费金融，勇立潮头。
根据艾瑞咨询的研究，中国互联网消费金融借贷规模从2012年的18.6亿元增长到2017年的4.38万亿元，年复合增长率保持在200%以上。截至目前，2018年已经达到8万多亿，2020年超过10万亿是确定事件。
整顿现金贷的141号文发布后，只有银行、信托、持牌消费金融公司、小额贷款公司可以开展现金贷。
信托公司不仅可以发挥贷款牌照优势，还可以成为借贷环节的中介服务机构；还可以发挥资金募集优势，为资金瓶颈的消费金融公司提供融资服务；还可以发挥主动管理的优势，借助消费金融系统，提供从反欺诈、风控引擎、信用评级到风险监控的全流程服务；还可以发挥资产流通优势，设立前置ABS产品，实现消费金融产品一级市场和二级市场的投资联动。
03财务子公司，联恒。
2018年信任江湖，被一个含着金汤匙出生的理财子公司打了个措手不及。
包括四大行在内，已有20家银行公布了计划中的理财子公司，注册资本合计1170亿元，资产管理行业迎来大潮。
理财子公司作为独立的非银行金融机构，不再需要借助外部渠道投资非标和权益类资产；允许理财子公司公开融资直接投资a股；取消4%的非标限制；20%的自有资金可投资于公司发行的理财产品；不强行面试，不设定理财产品销售起点；允许发行分级理财，放开符合条件的私募合作。
在去杠杆成败和社会整合压力的背景下，金融子公司的出现，一方面是切割银行表内和表外业务的信贷，另一方面是与民营企业债券融资支持工具(CRM)、银行金融投资公司(AIC)共同承担支持实体经济、打通信贷传导机制的职能。
对于信托公司而言，理财子公司受限于母行的风险偏好、35%的限额以及期限匹配的要求，短期内对信托公司非标业务影响有限，更多聚焦于对公融资领域。
信托公司一方面积极设立财富拓展中心，发挥客户直销优势，另一方面寻求与中小银行在理财子公司领域的良性合作，或参股、或外包、或投资，但都打不过“公募+私募”的升级牌照。不如优势互补，握手言和。
面对陌生的下行周期和陌生的资产荒，信托业的下一个增长引擎不仅存在于资产证券化、家族信托、消费金融、产业基金等业务领域，更有赖于信托从业者对行业的深入理解、对信任本源的回归和对受托责任的不懈坚持。
以后来帝国黄昏杀自己，财务控制的梦想灰飞烟灭，执照被推翻，投降，接手，抛售，收藏。
2018年，股权变动，谁信江湖，也在不断得到风声。
有雪松这样的民营企业股东喜欢提“雷震子”中江信托、北方信托、山西信托、中原信托、金谷信托等。推出混改或投资计划，明日新华信托、新时代信托积极寻找买家，天津信托、华鑫信托完成集团内部股权转让，渤海金控终止收购渤海信托，经纬纺机终止收购中融信托。
信任江湖的2018，已经褪去了野蛮生长的底色，却依然活在金融同行、客户、社会的刻板印象中。比如信托行业作为影子银行的主力军，是否推高了实体企业的融资成本？一路狂奔，作为开发商的帮凶，是否推动了房价？是否放大了杠杆，拉长了社会融资的链条？
英国法学家梅特兰曾说，“如果有人要问英国人在法律领域取得的最大成就是什么，那就是发展了几百年的信任概念。”
事实上，各类资产管理产品的核心，最终都是“受人之托，代人理财”的信托法律关系。随着平台和牌照的制度红利不断减少，大类资产管理、投资能力和风险定价将成为资产管理机构长期的核心竞争力。
以前大家都是靠牌照资源、系统红利、价格优势吃饭。资管新规生效后，牌照只是一个竞争门槛，是所有主体参与资管行业竞争的合法入场券。真正的竞争体现在资产收购、运营管理、客户服务的竞争，靠能力、靠能力、靠市场吃饭。
2018年，迷茫而艰难的一年，大家都在问问题，问中国经济什么时候见底，问新的增长点在哪里，问下一轮是什么，问行业向哪里转型。
这么多年的市场面对面经验已经告诉我们，没有完美的团队，没有合适的时机，甚至没有牌照都不能称之为万能。有些只是励志，运筹帷幄，水到渠成。
用正确的方法，而不是简单的方法。
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