来源:证券时报
贵州李猩百货大楼动产质押融资登记日:4月13日标的:天妃53%vol 500ml贵州茅台酒(带杯)164404瓶融资金额:2.3亿元质押期限:3年每瓶茅台酒抵押价值约1399元。供图:吴对比/制图
证券时报记者汪继明
近日，贵州李猩百货“16万瓶茅台酒抵押融资2.3亿元”引发关注。作为贵州茅台首批地方超市的主体，其质押的茅台酒刚好接近80吨的年度配额。茅台酒质押的是新酒还是老酒会影响其销售业绩，贷款的形式是什么？对此，证券时报·E公司记者采访了业内人士及相关人士。
有知情人士告诉记者，“这批酒是今年3月交付的新酒”。该人士称，主要原因是一次性付款资金占用较大，应该与囤酒无关。贵阳银行的贷款业务人员告诉记者，这些抵押的酒是不能拿来卖的。"我们已将所有的葡萄酒转移到我们的仓库保管."
而且桂阳银行的工作人员也表示，该行一般不做白酒抵押贷款业务，李猩相关的抵押要经过“相关部门的特别审批同意”才能做。通过采访和查询，记者还发现，贵州有着深厚的“白酒金融”基础，还有“基酒抵押贷款”、“酿酒音乐”、“国酒音乐”等多种金融产品。一些银行还设立了专门为茅台集团全国经销商服务的部门。
关注酒精抵押贷款
据一份引人注目的调查显示，贵州李猩百货近日新增一笔动产质押融资，登记日期为2020年4月13日，标的为“天妃53%vol 500ml贵州茅台酒(带杯)164404瓶”，存放于贵阳市观山湖区金花镇现代工业制造园贵州三汇物流园6号楼二楼，融资金额为2.3亿元，质押期限为3年，即2020年。
以单价计算，每瓶茅台酒的平均抵押价值约为1399元，低于贵州茅台1499元/瓶的市场指导价，但高于茅台的出厂价。以每吨茅台酒2124瓶计算，质押茅台酒约77.4吨。
根据资料计算，此次尚超几乎用从茅台获得的全部一年期飞天茅台额度进行质押。李猩百货是贵州茅台2019年首批三家本地超市及门店服务商之一，获批配额80吨/年。
李猩百货大楼的茅台抵押贷款被指“囤积居奇”或涉嫌用酒精抵押套现。4月24日，李猩集团通过官方微信回应称，此笔借款为正常流动资金借款，并非囤货牟利或以酒抵押套现。该集团承诺以合同中约定的零售价将茅台酒投放市场。
该事件的许多细节备受关注，包括质押酒的来源，今年刚从茅台公司批准直销的80吨酒还是该公司之前储存的老酒。白酒可以做抵押吗？李猩百货作为茅台的直销渠道之一，是否影响其直销行为？
该事件也引起了当地政府的关注，包括贵州市场监管局和贵州茅台，他们表示正在进行调查和核实。记者4月27日致电李猩集团，工作人员告诉证券时报·E公司记者，“上级正在处理，将进一步发布相关声明。”
不久前的3月底，贵州茅台已经对一家地方经销商进行了打击:贵州酒交所也被贵州茅台取消了其子公司的茅台经销商资格，原因是其以1499元的价格将茅台卖给了湖北的医疗队。
16万瓶酒？
此次备受关注的是，这批质押酒是否为贵州茅台2020年获得的最新配额酒。因为茅台尚超渠道必须以1499元/瓶的价格销售，是很多投资者购买茅台的渠道。
关于抵押事件，一家酒类专卖店的老板万里(应要求化名)说:“这是一个高手。抵押三年后，茅台酒的市场价按照行业老酒100元计算。三年后，酒的升值远高于利息，有人留着。”
对于李猩质押茅台融资一事，资深白酒业内人士张晓江(应要求化名)对证券时报·E公司记者表示，“没有可能是以前的酒，今年刚发的。”他解释说，“80吨正好是16万瓶，交货日期也是3月(酒厂交货而不是天眼显示的质押日期)。”
不过，张晓江也指出，这与酒精囤积无关，主要是因为一次性支付资金。“今年正好是疫情，然后一次性支付80吨货款，但是卖货的周期是一年。对企业来说，资金占用大，有一定的资金压力。”他还指出，“这笔钱应该直接用来支付茅台公司的货款，而不是抵押后套现。”
能够在茅台竞标中获得尚超的资格是非常珍贵的。众所周知，拥有茅台酒的配额，不仅意味着一定的利润，还意味着巨大的吸客能力。
从李猩集团的声明中，也可以看出其对这一资质的高度重视，其中特别谈到高度重视与茅台集团的合作，严格按照销售合同进行销售，并承诺每瓶茅台酒在合同约定的销售时间内以零售价投放市场。此外，李猩百货4月6日在市场的葡萄酒采购活动仍在进行中。据李猩名酒预约小程序显示，到27日晚7点，当天共有165人成功购买了364瓶天妃茅台。
但贵阳银行相关人员告诉记者，“抵押的酒怎么卖？当然不是。所有的酒都被转移到我们的仓库保管。他肯定不卖抵押在我们银行的酒。如果我把抵押的东西卖了，拿什么做担保？”但对于今年的新酒还是老酒，工作人员并未提及。
深圳某银行专门做贷款的业务人员看了质押贷款和明星动力声明后直言，“这个业务有点奇怪。抵押物不得出售，纯流动资金贷款一般不超过三年，一般为一年。如果我想做这个生意，我会把所有的酒都搬到银行的仓库里。”这个行业的习惯性表述也与贵阳银行贷款部工作人员提到的“酒已转移至我行仓库保管”相吻合。
根据计算，这80吨酒如果按2124瓶/吨计算，确切数量应该是169920瓶，与抵押数量164404瓶还是有一定的金额差异。近日，在一些茅粉及相关媒体报道中，记者也看到，李猩“每个会员积分达到2000分+1499元”认购茅台的活动每天都在进行，但数量极其有限。很多李猩会员都面临着积分抢不到茅台的现象。
贵州的“白酒金融”
事实上，用酒做抵押贷款并不是什么新鲜事，尤其是在贵州。
对于“白酒抵押贷款”，深圳相关人士直接将项目指向贵州。深圳一家茅台酒销售连锁店的老板告诉证券时报·E公司记者，“深圳没有，贵州有。”上述深圳银行贷款从业人员也对记者表示，“没有深圳。早些年贵州有很多，但事故也不少。现在银行基本不做类似的业务。”对于“事故”，她表示主要原因是酒真假难辨。记者还在网上找到了2013年发生在杭州的一则新闻。“那人用1400箱假茅台做抵押，成功从银行贷了2亿。”
上述酒类专卖店老板万里告诉记者，“贵州大部分银行都有这项业务(白酒抵押贷款)，一坛就能提供贷款，这是当地政府扶持白酒企业发展的行动，主要扶持几个亿的白酒企业。”
相关公开新闻中，涉酒贷款在贵州确实有着悠久的历史渊源和广阔的市场。贵州白酒入库质押贷款最早出现在2011年，尤其是茅台所在的仁怀市，是政府扶持白酒企业发展的专项行动，有相应的政策文件支持。
贵州省人民政府2007年的一份关于促进贵州白酒产业又好又快发展的指导性意见文件中提到，“各级经贸部门要将重点白酒企业列入信贷担保体系优先支持对象，鼓励各级金融机构将支持白酒产业作为信贷工作的重要内容”。此外，2011年，仁怀市委市政府出台了《关于加快白酒产业又好又快发展的决定》，其中也提到了对白酒企业的金融支持:积极引导金融机构调整投向，扩大对白酒生产企业抵押、质押的种类和范围，增加对白酒产业发展的有效信贷投入。设立白酒产业投资公司和基酒价值评估机构，设立3至5家注册资本1亿元以上的融资性担保公司，为白酒产业发展提供投融资服务。
同样是在2011年，金融机构在当地(仁怀)推出了“酒储质押贷款、酒企担保(信用)贷款”等新型贷款，其中万里提到的“封坛后贷款”就是基酒质押贷款，这是重要的一种。“老窖变真金白银，贵州某酒厂基酒贷款6000万”等诸多历史新闻也出现在2011年及之后。
至于贷款的背景，当时解释是贵州酒厂多，酱香型白酒的储存期需要3到5年，所以成本较高，占用资金较多。由于缺乏有效抵押物，没有担保，贵州酒厂普遍面临融资难题。
在中国程心国际2018年对贵州仁怀茅台农村商业股份有限公司(仁怀茅台农村商业银行)的一份信用评级报告中，记者也找到了相关业务的介绍。
其中提到:在公司贷款方面，由于仁怀地区白酒行业发达，该行(仁怀茅台农商行)的公司客户主要是白酒行业及其上下游产业链的小企业。2017年末，该行白酒贷款总额达到51.43亿元。贷款产品方面，结合当地经济特点，不断创新担保方式和还款方式，推出基酒抵押贷款。2017年末，基酒抵押贷款余额22.92亿元；同时根据白酒企业的生产周期和管理特殊性，推出了“酿乐”这一产品。此外，该行成立国酒事业部，重点服务茅台集团全国经销商，同时推出“国酒乐”产品。在与茅台集团开展票据托收业务的基础上，为茅台集团及定制酒经销商提供银行承兑汇票、流动资金贷款等信贷服务。
不过，证券时报·E公司记者从贵阳银行贷款业务相关人员处了解到，“我们现在没有针对白酒企业的贷款。如果我们想赢得贷款，我们可以使用工厂或应收账款。用酒抵押贷款肯定不行。”该工作人员还对李猩集团茅台酒的抵押贷款进行了解释:“他们已经得到了总行的特批，并报给了银监局，要得到相关部门的同意和特批才能做。”
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