合肥新惠诚微电子股份有限公司(以下简称“惠诚股份”)本月召开第一次会议，获得通过。惠诚股份是集成电路高端先进封装测试服务商，专注于显示驱动芯片领域。公司主营业务以前端金凸点为主，集晶圆测试(CP)、后端玻璃倒装封装(COG)、薄膜倒装封装(COF)于一体，形成显示驱动芯片全流程封装测试的综合服务能力。封装测试服务主要应用于LCD、AMOLED等各种主流面板的显示驱动芯片。封装后的测试芯片是实现智能手机、智能穿戴、高清电视、笔记本电脑、平板电脑等各种终端产品屏幕显示的核心部件。
报告期内，为获得银行贷款，惠诚股份进行了多次质押。上市前，近三成员工离职，R&D人员学历低。还存在金融违规行为，如大额借贷和第三方借贷。值得注意的是，公司18名股东在上市前一年突击入股，其中12人有对赌协议，暴露出这些股东背后有招商局资本控股等知名产业资本，另一名自然人是浙江红太阳毛纺织实际控制人杨少晓。
控股股东2000万股多次质押公司股权。
报告期内，公司控股股东及少数股东对其股份进行质押，相关质押为增信措施，以获得银行贷款。实际控制人郑瑞军、杨辉控制着公司38.78%的表决权，其中控股股东扬州鑫瑞联持有的公司股份2，000万股被质押，占公司总股本的2.99%，占实际控制人控制的表决权比例较小。因此，扬州新锐联上述股份的质押不会影响公司控制权的稳定。
控股股东扬州鑫瑞联投资合伙企业(有限合伙)是惠诚股份的大股东，目前仍处于股权质押状态。招股书显示，在此质押条件下，惠诚股份仍需返还金额为2150万元。
2017年9月22日，中国建设银行合肥龙门支行向本公司发放固定资产贷款6800万元，贷款期限6年。合肥新城国有资产经营有限责任公司(以下简称“合肥新城”)接受本公司委托，为上述贷款提供连带责任担保。截至本招股说明书签署日，上述借款中的614万元尚未归还。
根据合肥新城的要求，扬州鑫瑞联向合肥新城提供反担保措施，扬州鑫瑞联以其持有的公司800万股股份为合肥新城提供的连带责任担保提供反担保。2018年9月29日，中国建设银行龙门支行向公司发放固定资产贷款8200万元，贷款期限60个月。
合肥新城接受本公司的委托，为上述贷款提供连带责任保证担保。截至招股说明书签署日，上述借款中的1536万元尚未归还。根据合肥新城的要求，扬州鑫瑞联向合肥新城提供反担保措施，扬州鑫瑞联以其1200万股为合肥新城提供的连带责任担保提供反担保。控股股东相关股份质押主要是公司获得银行贷款的增信措施。
此外，上海项堃(现更名为“珠海项堃”)持有的400万股公司股份也被质押，占公司总股本的0.6%。2020年9月21日，上海项堃因自身融资安排将其股权质押。上海项堃与江苏银行扬州分行签订质押担保合同，以其有限出资400万元为江苏银行扬州分行与扬州中坤汽车之间的流动资金借款合同提供质押担保。
上市前夕，18家股东突击入股，其中12家有对赌协议。
招股书显示，汇成股份去年新增18名股东。在IPO之前，汇成股份就包含了合格上市的对赌协议，包括合富创投、声音基金、郭尧汇成、时越和安/十月吴迅、乔坤基金、海通新动能、道银投资、汇友浩创、启昌投资、鼎祥基金、康旗1号、华登基金。除了合富创投，其他都是去年新加入惠诚股份的。对赌权包括控股股东、实际控制人的回购反稀释权、限售权、优先出售权、优先清算权等。，这意味着如果合并股份未能完成合格上市，相关对赌协议的效力将恢复，可能导致公司控制权发生变化。
根据证监会规定，申请前12个月内产生的新股东视为突然购股，获得股份的方式包括增资和股份转让，且应锁定三年。通过对股份收购价格明显异常的自然人股东和多层嵌套机构股东信息的彻底核查，发现奇昌投资为招商局资本控股有限公司的全资控股公司，以及来自中国台湾省的刘汉斌和杨少晓两位自然人。股份以转让方式取得，杨少晓同时担任公司股东嘉兴高合的执行事务合伙人，持有嘉兴高合70.00%的出资，同时也是浙江红太阳毛纺织的实际控制人。传音基金和郭尧汇成的执行事务合伙人是合肥郭尧资本投资管理有限公司，该公司是合肥国有企业的子公司。
上市前夕，近三成员工离职，学历不高的R&D人员占了近一半。
2020年，也就是招股书披露的前一年，惠诚公司近三成员工离职，一个月内离职员工最多，达64人，公司员工人数从2020年初的1128人锐减至7月的868人。1-6月，离职员工总数为338人(不包括试用期离职人员)。据公司统计，离职员工以生产人员为主，公司简单地将大规模离职归咎于人员优化策略。招股书显示，2020年初，公司共有员工1128人，占离职员工的近三成。这么大的用工变动，肯定会影响公司的稳定运营，那么多离职的员工也可能会有纠纷或者潜在的纠纷。
报告期内，惠诚股份的R&D投资占营收的比例分别为13.26%、11.52%、7.62%和8.08%，呈下降趋势。截至2021年6月30日，汇成股份共有员工962人，其中R&D人员185人，占比19.23%。近一半的R&D人员(90人)具有大专及以下学历，只有10名R&D人员具有硕士及以上学历，仅占员工总数的1.04%。
合肥国资支持力度大，至今仍有累计亏损近3亿元。
惠程股份的前身江苏惠程于2011年在江苏扬州成立，后接受合肥新站区邀请成立新的经营实体，落户合肥。之后合肥国资及子公司在增资扩股、政策激励等方面给予大力支持，将惠诚股份送上IPO的大门。
2016年10月，合肥创投向汇成有限出资8000万元，占股19.91%，为公司第三大股东，并与汇成有限、扬州新锐联、嘉兴高和四家股东约定，自增资之日起60个月内，这四家股东有权回购合肥创投持有的全部或部分股份。此外，合肥郑国、合肥新城等国企协助惠城转股贷款或提供连带责任担保，公司达到目标要求后区政府给予奖励和补贴。
惠诚股份的其他应付款中，有2018年和2019年待确认的政府补助8，000万元。2020年，合肥高新区管委会确认，惠城2017年待确认的8000万政府补助正式确定。截至2021年6月末，递延收益科目仍有政府补助1.02亿元。
报告期内，惠诚股份营业收入分别为28558.35万元、39420.66万元、61892.67万元和35875.90万元，净利润分别为-10708.02万元、-16402.95万元和-400.50万元。截至2021年6月30日，惠诚股份经审计的累计未赔亏损为-29，316.93万元，累计未赔亏损尚未消除。
报告期内，公司利息支出巨大，无法与各期末有息负债余额直接匹配。2018年至2021年6月，利息支出分别为2475.65万元、6544.06万元、3983.19万元和-848.68万元，每期获得财政贴息600万元。
文|融信财经王浩
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