本报记者范北京报道。
近日，国家金融监督管理总局(以下简称“金融监督总局”)修订发布了《非银行金融机构行政许可事项实施办法》(以下简称《实施办法》)，自2023年11月10日起施行。
《实施办法》进一步放宽了境外机构参股金融资产管理公司(以下简称“金融AMC”)的准入条件，允许境外非金融机构在满足一定条件的情况下作为金融AMC的投资者甚至成为控股股东，同时取消了境外金融机构作为金融AMC投资者的总资产要求。
该业内人士对《第一财经日报》记者表示，一方面，外资资产管理机构看好市场驱动下的中国专项资产投资机会；另一方面，当前国内经济下行，尤其是房地产下行带来的流动性危机，国内金融AMC涉及房地产风险敞口较大，需要从国外资产管理机构引进资金和管理经验。业内人士预测，随着金融AMC行业市场竞争主体的多元化，将出现多元化的良性竞争与合作。外资的“鲶鱼效应”会对地方金融AMC造成一定的冲击和竞争压力，但更有助于中国特殊资产市场的国际化。
金融AMC对境外非金融机构开放。
金融AMC是我国最重要的非银行金融机构，其设立、法人、股东、开设分支机构等所有行政事项都必须按照《实施办法》进行。
公开资料显示，2015年，原银监会修订发布《实施办法》，将金融AMC、企业集团财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、货币经纪公司、消费金融公司等机构归类为非银行金融机构。
其中，关于境外金融机构作为金融AMC的战略投资者，该版实施办法要求最近一个会计年度末总资产原则上不低于100亿美元，并要求“单一境外金融机构及其控制或者共同控制的关联方作为战略投资者对单一金融资产管理公司的投资和持股比例不超过20%， 以及多个境外金融机构及其控制或共同控制的关联方作为战略投资者的投资和持股比例。
近年来，随着我国金融业的不断开放，《实施办法》中对金融AMC境外投资者的限制已逐步放开。
2018年8月，原中国银保监会发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规则的决定》，取消了金融AMC的外资持股比例限制。
2020年修订的《实施办法》将境外金融机构参股金融AMC的资产规模要求放宽至“最近一个会计年度末总资产原则上不低于100亿美元或等值的自由兑换货币”。
修订后的《实施办法》进一步取消了境外金融机构作为金融AMC投资者的总资产要求，允许境外非金融机构作为金融AMC投资者。其中，关于境外非金融机构作为金融AMC投资者的资质要求，《实施办法》规定必须具有10年以上经营管理不良资产投资管理机构的经验。此外，财务状况良好，最近两个会计年度连续盈利；作为金融AMC的控股股东，最近三个会计年度连续盈利。
关于《实施办法》的修订，金融监管总局今年7月就《非银行金融机构行政许可实施办法(征求意见稿)》答记者问时表示，此次修订重点是进一步加强监管政策引导，提高准入监管质量和效率，落实简政放权，落实对外开放部署。取消境外非金融机构不能作为金融AMC投资者的限制，有利于金融AMC引进专业经验和人才，优化公司治理。
对于《实施办法》对外资机构参与金融AMC准入条件的修改，广东金融学院投资促进与并购重组中心负责人胡婷对记者表示，一方面，外资资产管理机构受利益驱动，看好中国特殊资产的投资机会；另一方面，由于当前国内经济下行，尤其是房地产下行带来的流动性危机，国内金融AMC涉及大量房地产风险敞口，因此需要引入国外资产管理机构的资本和管理经验，甚至将稀缺的全国性金融AMC牌照的控制权转让给国外机构，希望从国外机构引入强有力的竞争对手，促进国内金融AMC在多重压力下的强大生命力。积极探索专项资产处置方式的多样化和路径的合理化，建立相关资本和市场信息匹配机制。要吸收国内外资源和智慧，共同挖掘特殊资产处置领域的市场机会。
事实上，有业内研究人士告诉记者，现有不良资产处置机构之间同质化竞争较为严重，大多缺乏有效的处置技术，经过前一阶段的竞争，资金趋于紧张。为了应对目前不良金融资产的累积存量和可预见的增加，政府认为需要优化现有处置机构的实力。上述业内人士预计，金融不良资产处置机构的门槛将进一步放宽，吸引境内外各类基金和实体参与市场。
“当前最紧迫的任务是建立和完善特殊资产市场体系，构建市场良性发展的生态链，充分挖掘和提升特殊资产的价值。外资资产管理公司经历了长期波动的考验，拥有丰富的管理经验、完善的治理体系、更加坚定的投资理念、全球资源和跨境资产配置能力、优秀的风险资产定价能力和并购重组能力，将为中国专项资产处置带来更加差异化的选择和更加多元化的金融服务。”胡婷说。
外资重返中国不良资产处置市场
公开资料显示，早在2004年前后，四大金融AMC剥离工、农、中、建四大行不良资产并开始处置时，外资就已“嗅到”商机，逐渐开始涉足国内不良资产处置业务。此后，外资机构多次进出中国不良资产市场。
从最近的市场动态来看，外资机构正在加速寻找中国市场的机会。
10月10日，中国长城资产管理股份有限公司(以下简称“长城资产”)官网发布公告称，近日，长城资产副总裁杨会见(Kohlberg Kravis Roberts & amp；Co.L.P .)全球资本市场主管Adam Smith及其团队回顾了过去六年在M&A融资方面的合作，并就进一步加强合作、拓宽合作领域进行了交谈和展望。
10月20日，中国人民银行行长、国家外汇管理局局长潘会见了国际另类资产管理巨头黑石集团董事长兼首席执行官一行。2022年6月，黑石集团完成对国内非持牌金融AMC(即不在59家持牌地方金融AMC名单中)上海文盛资产管理有限公司的股权投资。
此外，据今年7月相关媒体报道，全球顶级不良资产管理公司AB Carval Investors LP正计划在中国推出一只不良贷款基金，以探索行业深度调整期间的机会。今年2月，新加坡大型多元化地产集团凯德置地宣布成立凯德置地中国特殊机遇合伙计划，包括规模为2.91亿新元的单一资产基金和计划成立的规模为8.24亿新元的合资公司，用于在中国商业地产领域寻找被低估或大幅折价的地产项目，并在北京和佛山收购首批资产。
“过去两年市场的不确定性带来了很多机会，尤其是在特殊情况下的领域。”凯德置地私募股权房地产公司首席执行官西蒙·特拉塞在接受媒体采访时表示。
据诸葛数据研究中心统计，近两年来，包括贝莱德、高盛、于波资本、马拉松资本、橡树资本等在内的众多国外投资者都将目光瞄准了中国房地产企业的股票债券，而处境危险的房地产企业是其主要目标。
子牙创始人张洛夫。国内特殊资产综合服务平台com表示，国内市场的不良贷款供给在扩大，return 空也在增加。随着此时外资机构的进入，不良贷款处置等潜力巨大的领域无疑将得到大力拓展。张洛甫告诉本报记者，据他了解，中国的AMC积极欢迎外资，外资在中国寻找值得信赖的合作伙伴迫在眉睫。未来由外资机构独立运营或与境内机构联合运营的AMC值得期待。
不过，胡婷认为，外资会对本土AMC公司造成一定的冲击和竞争压力。为此，胡婷建议，中国本土AMC可以从以下三个方面提升核心竞争力:一是拓展全球视野，提升境内外市场资产配置能力；二是落实党中央赋予AMC的使命和核心职能，强化战略定力和优化投研理念，以研究为基础全面建设投研能力，沉淀产业研究成果，释放研究价值，提升投行处置能力；特别是实质性并购、创新和整合的能力，以及发现、创造和实现价值的增值能力；三是借鉴先进的风险管理文化、经验和技术，提升风险控制能力；通过科技赋能，将金融科技嵌入专用资产全产业链，使得前期的调整、风险识别、风险管理、资产定价更加精准。
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