11月7日，国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的意见》。全面取消外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构在华业务范围限制，丰富市场供给，增强市场活力。扩大对外资银行、外资保险机构投资的股东范围，取消中外合资银行的唯一或主要股东必须是金融机构的要求。2020年，取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资持股比例不得超过51%的限制。
面对中国巨大的财富管理市场，随着金融开放政策的不断出台，外资机构不仅通过控股合资券商、设立“外资私募”等方式布局中国市场，还将目光投向了新成立的银行理财子公司。
法国巴黎银行(中国)首席执行官兼总裁赖长庚对包括该报在内的媒体表示，外国投资者通过合资方式参与银行金融子公司是开拓这一市场的理想方式。然而，资金问题成了最大的障碍。
今年7月，国务院金融委员会办公室推出了11项金融业对外开放措施，包括:允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立外资控股的财富管理公司；原定于2021年的证券公司、基金管理公司、期货公司外资股比取消时限提前至2020年。
除了政策背景，银行理财子公司之所以成为外资在华投资的一大焦点，显然与银行理财市场的巨大规模有关。
外资银行是遇到资金问题的金融子公司。
目前，国内共有33家银行宣布有意设立理财子公司。其中，邮储银行、兴业银行、宁波银行、杭州银行等12家银行已获批筹建。截至目前，除招行外，五大国有银行和光大银行的理财子公司均已进入运营阶段。
就财务子公司的例子而言，赖昌庚认为这对于外国投资者来说是一个非常陌生的概念。看起来像是公募基金，但在国内叫“理财子公司”，也就是可以在银行下面主动管理。国外的资产管理公司叫资产管理公司，是独立于银行之外的另一个子公司。中国的资产管理行业非常复杂，包括银行和证券，还有证监会审批的公募和私募。证券公司也有财务管理部。另一方面，中国财富管理市场巨大，仅次于美国。在中国，银行的理财客户最多，所以银行设立理财子公司。而银行子公司的资本金高达160亿、200亿，但世界上最大的财富管理公司没有一家超过1亿美元、5000万美元，因为资产管理公司本来就应该是轻资产。中国资产管理公司的资本可以达到20亿美元。当中国银行创造了如此大量的资本，外国资产管理公司几乎不可能购买股份。
截至2018年底，我国资产管理行业规模较大，超过100万亿元，其中银行理财规模约30万亿元，信托产品规模次之，部分券商资管、基金公司专户或基金子公司专户的产品规模叠加。
“中国的资产管理市场一直在变化，这也是一个非常有趣的变化。外资进来，还是要靠银行在国内获得服务客户和销售产品的能力。银行是最大的销售渠道。未来一两年，银行理财子公司会发展成什么样的模式？这是最值得注意的，尤其是在几家国有银行之下。因为他们有钱，有能力，有销售渠道，客户最多。然而，每个首都都像天上的星星一样大。如果国外的非金融子公司通过参股的方式合作，这种模式会有一个非常有趣的发展。”赖长庚指出。
赖长庚表示，中国下一个最有吸引力的业务是资产管理。但是，中国的法律法规太复杂了。对于外国投资者来说，他们应该通过银行子公司还是通过购买公募基金或其他方式进入资产管理市场？外资银行大概是最强最有能力做长期投资的，在中国投资是非常昂贵的。你需要钱，需要时间，需要很长的时间。一方面，外国投资者需要时间来了解中国市场，而中国市场一直在变化。赖长庚认为，各大外资银行都会进入中国，但拿到全牌照的不会很多。因为这需要巨大的投入。目前，一些来自美国的外国投资者或已经在中国持有资产管理公司股份的外国投资者已经将资本提高到51%(以上)。他们中的大多数没有这样的外资银行或外资资产公司，他们正在观察市场如何变化。
今年8月，摩根大通集团旗下的摩根资产管理有限公司，受让上海国际信托有限公司(简称“上海信托”)2%的股权，交易价格为24130.75万元。交易完成后，摩根大通持有上投摩根51%的股份，上海信托持有剩余49%的股份。摩根士丹利成为第一家完全由外资控制的公开发行基金。
赖长庚进一步指出，从去年开始，大部分金融子公司都没有成立合资公司。大家对外资应该怎么合作都不是那么熟悉。“明年3-6月份我个人的看法会比较明朗。”
中国的债券市场已经越来越与国际债券市场接轨。
今年9月，经银行间交易商协会审议通过并报中国人民银行备案，新增两家外资银行A类主承销商，分别为德意志银行(中国)和法国巴黎银行(中国)，这意味着这两家外资银行可以开展非金融企业债务融资工具A类主承销业务。在此之前，已有6家外资银行获得非金融企业债务融资工具B类主承销和承销资格，汇丰、渣打、法巴等银行可以进行境外非金融企业债务融资工具主承销。获得A类承销牌照的机构主要是大型国有、股份制公司、大型城市商业银行和大型券商。
赖长庚表示，外资银行都在思考如何在中国国内市场发展。这两年，他们一直在培育整体生态圈，重点打造中国国内市场的整体金融生态环境。然而，中国市场仍然缺乏许多不同的工具。如果越来越多的工具开放，隐含的市场份额会增加。比如中国的债券市场已经是全球第二，亚洲第一，但是整体产品数量还是很低，没有产品。不像国外市场，产品丰富，所以利益来源会很大。
赖长庚表示，外资银行获得这一牌照，表明中国债券市场已经成熟，开始越来越与国际债券市场承销接轨。外国投资者获得A级主牌照最显著的意义在于，近两年来，中国债券市场打破了刚性兑付，允许债券违约。过去中国的债券市场不能违约，很难向外国投资者解释一只债券不能违约，外资银行不能做A类主承销业务。所以这个牌照发放给外资银行的时候，实际上代表了中国的债券市场在过去两年的发展中已经接受了违约是一个正常现象。
第二，对于外资银行来说，外资银行在中国开展的业务过去是纯粹的存贷款业务。现在，他们可以利用债券市场向客户提供服务，并增加他们的信用额度。这对外资银行非常重要，因为资产负债表有天然的限制，通过债券获得新的信贷非常重要。
最后，至少有一点在过去的几年里没有改变。中国市场上债券的外国买家一直在购买债券，许多外国人也一直在购买政府债券和利率债券。以后外国人自然会买信用债。外资银行可以写信，用报告推荐给客户，让客户买信用债，这是整个外资进入国内市场的延伸。因为利率债和国债不需要太复杂的思考，我们从宏观交换的角度来看中国的债券。当外资银行开始帮助外国投资者购买中国的信用债券时，将对中国信用债券的发展产生非常重要的影响。
赖长庚认为，作为一家外资银行，它仍然在深耕中国市场，因为中国的市场正在发生变化，变得更加复杂，包括利率市场化改革和对外资开放。真正能体现外资价值的是一些在国外市场非常有经验但在国内还没有完全产生的业务，包括利率期权和其他期权产品。“否则，外资银行没有竞争优势。”赖长庚说。
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原文地址"中行在法国开展的海外投资，法巴资管"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/264604.html。
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