吴巧发
11月20日，万科A(000002。SZ)发布股东权益变动提示性公告称，深圳市聚胜华股份有限公司(以下简称聚胜华)和前海人寿保险股份有限公司(以下简称前海人寿)合计持有公司a股股份1，661，947，917股，占公司总股本的10%。
钜盛华和前海人寿均为宝能控股，后者持股比例与万科a第一大股东华润仅相差0.25%。
在二级市场上市公司高调上市的同时，宝能系也在扩张金融牌照。最新动作是成立新疆前海联合财产保险股份有限公司(以下简称新疆前海联合财险)，由此“宝能系”金融业务已涵盖财险、寿险、公募基金、融资租赁、小额贷款等领域，剑指“全牌照”。
在金融业务方面，宝能的快速部署和众多目标令人眼花缭乱。作为宝能系掌门人、前海人寿董事长，姚振华现在要出任前海联合财险董事长。如何玩转这些金融牌照，将考验他的管理智慧。
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宝能的金融板块更上一层楼。据保监会官网消息，新疆前海联合财产保险由5家企业共同发起设立，其中一家为钜盛华。
资料显示，新疆前海联合财产保险注册资本为10亿元人民币，注册地在乌鲁木齐，经营地在深圳。“如果保险公司注册在新疆，比较好批，当地有优惠政策。”南京财经大学金融研究中心首席研究员陆宇峰说。
9月18日，新疆与中国保监会签署保险业支持新疆经济社会发展战略合作备忘录。保监会主席项俊波明确表示，支持在新疆设立保险法人机构。一个细节是，前海人寿参与了此次活动。40天后的10月27日，保监会批准在新疆前海设立联合财险。宝能已经收了寿险和财险两张牌照。
作为保险行业的新兵，宝能系的前海人寿依靠寿险和理财迅速崛起。今年1-9月，前海人寿保费收入553.7亿元，其中原保险保费收入122.1亿元，投保人投资款新缴431.6亿元。
投保人新缴纳的投资款基本包含了万能险的收益，这方面的资金成本并不便宜。前海人寿官网万能险10月份结算利率显示，36款万能险中有25款年化结算利率达到6%及以上，仅有1款低于5%，处于全行业较高水平。如何实现这些万能险的年化收益，迫使前海人寿在资产配置上做出更多探索。
在宝能系的整个业务版图中，金融板块以前海人寿为主，地产板块以宝能地产为主。宝能地产在去年10月和今年6月进行了两次股权质押，分别质押给中信银行深圳分行和中国长城资产管理公司深圳办事处，质押融资用于房地产业务本身。
因为宝能地产主要开发城市综合体，这类项目开发周期长，资金回笼周期长，所以这类项目资产很难匹配万能险的短期资金。
陆敏峰认为，在利率下降的背景下，保险资金投资利率相对固定的资产是非常不利的，因为如果按照当时的利率标准计算年化率，一旦利率下降，可能会出现投资损失，这一点不容忽视。
内部消化？
对于前海人寿等保险公司的资产配置，陆敏峰认为，要多配置流动性相对较强、期限较短的资产，比如新三板流动性较强的a股、股权投资等，可以根据市场快速卖出，以应对利率不稳定的情况。
举牌万科让宝能声名大噪。这只是冰山一角。a股攻城略地后，宝能系的资本版图已增至8家上市公司，CSG A、绍能、明星电力、合富百货、中炬高新、南宁百货以及正在增持的华侨城A均已上市。
根据“新国十条”要求，保监会实行“放开前端，管住后端”的监管改革，还推出了普通型寿险、万能险和分红险的费率改革，逐步将产品定价权交给市场；同时，保险资金运用受到大规模配置比例监管。
前海人寿副总经理高剑锋表示，保险监管将更加市场化和国际化。在这个过程中，保险主体会根据自身条件不断分化，也会产生一批优秀的民族保险企业。
值得注意的是，证监会于7月30日批准设立新疆前海联合基金管理有限公司，业务范围涵盖基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理以及中国证监会允许的其他业务。基金公司第一大股东为钜盛华，这意味着姚振华控制的“宝能系”正式出现在资产管理领域。
新疆前海联合基金的四大创始股东也是前海人寿的前四大股东。公开资料显示，深圳聚盛华、深圳沈约控股、深圳尚月物流、深圳凯诚恒信仓库分别持有前海人寿51%、20%、19.8%、4.6%的股份。这四位股东合计持有前海人寿95.4%的股份。这一次，他们共同发起成立了公募基金公司。前海人寿与新疆前海联合基金未来将如何开展业务合作值得关注。
如今，宝能系旗下的深圳前海融资租赁金融交易中心(以下简称“广金所”)正处于快速发展阶段。截至10月31日，广金所注册会员已达80万，交易额突破125亿元。
关于投资者的性质，所CEO秦透露，从交易量来看，70-80%是机构投资者，包括银行、保险、证券、信托等金融机构，在我们平台上交易，会获得优质的融资租赁资产。值得注意的是，钜盛华和前海人寿分别持有广金所66.67%和13%的股份。近期保险政策的松动，为P2P与保险资金的合作提供了政策空。
宝能旗下的金融机构还包括深圳市尚月小额贷款有限公司，粤商小贷注册资本为2亿元。据公司高层透露，公司原计划在新三板上市，但由于新三板“油水”较少，计划在港股上市。
深圳市小额贷款协会秘书长王泽云透露，“深圳有20家保险法人机构。我们与金融机构和中国保险监督管理委员会进行了会谈。能否邀请20家公司一起支持小贷公司资产证券化，通过我们服务实体经济？”前海人寿是深圳的保险法人机构。一旦小贷公司资产证券化落地，前海人寿可以借助宝能系的粤商小贷实现资金新出路。依托宝能集团平台，尚月小贷通过挖掘供应链上下游优质客户，为供应链上下游中小企业提供一站式金融解决方案。
不久前，保监会于9月29日同意前海人寿股份转让。受让后，深圳市聚盛华有限公司持有前海人寿51%的股权，实现绝对控股。对于此次股权转让，前海人寿高层不愿意对此作出回应。
如今，宝能的金融业务已覆盖财产保险、人身保险、公募、融资租赁、小额贷款等领域。“有了这些牌照，以后不一定会和其他金融公司合作，自己就可以做。”卢宇峰说。不过，这些金融牌照怎么玩，将考验宝能系的管理智慧。
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