从凯文教育注入相关资产开始，财报放大镜此前曾发表四篇分析文章，分析其转型以来的资本规划是否真正保护了小股东的权益。1月9日，凯文教育公告终止收购相关资产海南创投联盟。凯文教育的一系列资本运作离不开张景明的策划。无独有偶，张景明在2019年10月升任中软科技实际控制人，开始了系列资本规划。财报放大镜会一一分析。
2019年10月16日，华软科技发布公告称，公司实际控制人由王光宇变更为张景明，这是华软科技上市9年后的第二次易主。
2016年3月9日，王光宇以徐仁华持有的股份作为第二轮实际控制人，开始注入相关资产。华软科技同步开启“精细化工产品、金融科技、供应链管理”双主业发展模式。
王光宇控股三年半的投资回报率为15.71%。
2016年3月9日，王光宇通过金陵投资控股有限公司以13.2272亿元的价格受让徐仁华持有的华软科技1.181亿股，持股比例为20.67%，股价为11.20元，较停牌前一日收盘价9.75元/股溢价14%。
时隔20天，华软科技发布定增预案。拟以8.15元/股的发行价向金陵控股等6家投资机构发行23313万股。发行后，金陵控股持股比例将增至31.46%。
2017年2月24日，华软科技发布公告称，因政策调整，定向增发终止。终止原因是证监会出台政策，上市公司董事会决议日期距离前次募集资金日期不得少于18个月。
2017年1月12日至1月17日，金陵控股通过天马中新信托有限公司(以下简称“中国程心信托”)增持中软科技股份8979310股，成交均价10.25元/股，成本9204万元；2017年1月19日至2017年3月6日，中诚信托再次增持8761841股，成交均价10.56元/股，耗资9253万元。两次增持共耗资18457万元，持股17741151股。
中软科技2017年年报显示，中诚信托合计持有中软科技19，022，251股，财报放大镜查询中软科技公告。后续增持未公告，持股数量相差128.11万股。
之后，直到2019年9月，王光宇转让控股权，金陵控股持有的华软科技股份数量不再发生变化。
金陵控股成立于2010年9月，注册资本20亿元，现更名为五福科技集团有限公司，前身为明华软投资控股有限公司..
自成立以来，金陵控股股东的变化情况如下:
金陵控股的创始股东均为自然人。据天眼查了解，吴光明是于越医疗的实际控制人。ST椰岛实际控制人徐尚龙；青岛新地集团董事长齐洪波于1992年成立新世界(青岛)物业发展有限公司，即新地集团的前身。
2013年5月27日，自然人齐洪波、饶习久、吴光明、徐浩天、田艳全部退出，股东变更为中软投资(北京)有限公司、王光宇。
截至2019年9月，金陵控股对外投资情况如下:
北京金陵小额贷款有限公司成立于2012年1月，注册资本1亿。几经股权转让，最终成为金陵控股的全资子公司。
北京中基科融小额贷款有限公司(以下简称“中基科融”)成立于2016年10月，注册资本2亿。最终穿透后的股东结构为:北京市海淀区国资委持股70%，金陵控股持股30%。
北京农村商业银行股份有限公司，成立于2000年，注册资本121.48亿元，金陵控股持股4.12%，认缴资本5亿，八大处科技集团持股4.12%。目前，金陵控股所持股份质押给多家银行，质押金额为26570.59万元，质押时间集中在2020年11月。根据华软科技2020年三季报，金陵控股持有的华软科技1.141亿股股份也进行了质押，占其股份的75%。
恐龙园文化旅游集团有限公司(以下简称“恐龙园”)，根据恐龙园招股书，金陵控股在2011年改制前曾投资入股，2014年以1274万元转让给王光宇。增资扩股后，王光宇目前持有恐龙园2.1082%的股份，为第八大股东。恐龙园已于2020年7月提交IPO申请，这是其四年来的第三次冲击上市。
根据财报的放大镜，金陵控股持有中软科技25.42%的股份共耗资15.18亿元(天马1号持有的128.11万股的差额，按均价10.25元/股和10.56元/股计算，为10.41元/股)。
至于金陵控股持有的其他三家公司的投资，财务报告放大镜会根据眼查认缴的出资额计算，共计5.6亿元。
综上所述，金陵控股对外投资总额为20.78亿元。
2019年9月24日，华软科技发布公告称，以30.9亿元将金陵控股(华软控股前身，现更名为五福科技集团有限公司)100%股权转让给八大处科技集团。
2016年3月至2019年9月控股权转让时(不含3家国外公司5.6亿元)，累计投资回报率为66.67%，年复合增长率为15.71%。
按照常理，这样的投资回报不值一提，但王光宇和张景明的关系非同寻常。王光宇控制的资产被成功高价注入上市公司。这次以控股转让为由低价转回王光宇，投资获利4.12亿元。
花费5.4亿元高价收购资产，1.28亿元低价转让给原实控人。
2017年9月6日，华软科技出资1亿元成立子公司华软金鑫科技(北京)有限公司(以下简称“华软金鑫”)，王光宇的一系列资本运作全部通过华软金鑫注入上市公司。
据财报放大镜初步统计，2017年至2019年，阮华金鑫的收购主体涉及北京殷罡科技有限公司(王光宇的相关资产，以下简称“殷罡科技”)、上海丁洪信息技术有限公司(以下简称“上海丁洪”)和北京丁洪信息技术有限公司
华软科技累计投入5.4亿元打造金融科技布局。
2019年12月11日，中软科技发布公告称，拟将子公司华软金鑫以1.28亿元的价格转让给北京华软知识产权投资有限公司(以下简称“华软投资”)，华软投资为华软科技原实控人王光宇持股63.83%的企业。
除了华软金鑫公司，还有上面提到的四家M&A公司。
对于转让的目的，华软科技表示，基于战略重点，公司未来将重点发展精细化工和供应链管理业务。本次出售有助于整合优化现有资源配置，做大做强主营业务，增加公司营运资金，符合全体股东和公司的利益。
5.4亿元高价注入上市公司，然后通过控制权变更优化资源配置。低价转让回王光宇1.28亿元，投资获利4.12亿元。除了维护大股东的套利利益，如何满足全体股东和公司的利益？
事实上，王光宇与张景明许多公司的股权有关。据媒体报道，2016年6月，金陵控股、张景明、永新华云、宁波宏创等6家股东隐瞒关系，围攻莫高股份，导致交易所多次向莫高股份发出监管函。
在资本市场颇有建树的张景明也于2019年9月通过八大处科技集团成为第二大股东，持股比例为10.3%。经过数次减持，八大处科技集团持股比例将达到5.83%。
2020年11月17日，万里石发布公告称，拟向厦门哈弗矿业股份有限公司定向增发2000万股，定增后，哈弗矿业实际控制人胡景培将合计持股21.44%，成为万力的实际控制人。
从目前的缩减速度来看，张景明似乎已经放弃了对万里石的包围。
王光宇和张景明的资本故事值得研究。
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