3月份的金融数据，终于出来了。
4月11日，中国人民银行发布一季度金融统计数据，整体来说，让人“眼前一亮”。
来看三大分项：新增人民币贷款、社融、M2。
3月新增人民币贷款3.13万亿元，同比多增4000亿元，超市场预期。
新增社融规模4.65万亿元，同比多增1.27万亿，大大超市场预期。
3月末，广义货币（M2）余额249.77万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期，高0.5个和0.3个百分点。
社融和新增贷款，对应的是经济的“需求”。
广义货币，对应的是货币的“供给”。
产业是田地，货币是水源。
金融数据告诉我们的，是“田地需要多少水的浇灌”，大概就这个意思。
我们也可以理解为：3月份，货币和经济“供需两旺”。
不过，看结构的话，还是有喜忧参半。
企业端的贷款表现还算不错，但居民端的贷款结构，不容乐观。
先说企业。
为什么经济对货币的需求一下就旺盛起来了？为什么社融和贷款出现大幅增长？
三个字：大基建。
在一季度，专项债发行的力度非常大，投向基建比例高达65.7%，高于去年全年约5个百分点。
同时，一季度新增专项债用做项目资本金占比达12.6%，高于去年全年的9%。
债发出去干什么？
当然是大基建：农田水利，公路铁路，城市管网更新，基站和数据中心，应有尽有。
基建可以用来创造就业岗位，拉动投资。
所以，专项债发出去后，这些钱用来作为项目的资本金。
要想启动、完成项目，参与建设的企业，也得从其他地方贷款，作为资金的补充，贷款额度就这么上来了。
口说无凭，我们来看看结构。
企业贷款同比多增4489亿元，企业中长贷同比多增148亿元。
很明显，短贷增加得多，中长贷增加的幅度小一些。
为啥企业愿意贷款？
2，今年高层反复要求“适度提前开展基建投资”，一季度多个省市重大项目集中开工，正是大干快上的时候，企业补充开工项目营运资金（多为短期）的需求较强。
2，疫情有反弹，央行反复要求要加大信贷投放，加大对实体经济尤其是中小微企业、个体工商户的短期融资支持，那像经营贷、票据贷就有了不小的需求。
看到这，各位应该明白了，基建项目开工，企业“债+贷”的融资需求，推高了3月份的金融数据。
企业端确实可喜，银行确实在全力放贷。
但下面，就聊到了今天的重点：居民贷款。
信达证券解运亮的报告指出：
新一轮疫情发酵下，居民储蓄意愿上升，M2-M1增速剪刀差有所扩大。
1，央行调查问卷显示，一季度城镇储户更多储蓄占比达54.7%，较去年同期高出5.6个百分点。3月份M2增速9.7%，边际上行0.5个百分点，印证了居民储蓄率的提升。
注意：越来越多的居民，偏爱存钱了。
2，M1增速4.7%，与上月持平。M2-M1增速剪刀差来到5%，较上月扩大0.5个百分点，反映出疫情冲击下居民消费活动受限，投资情绪有所降温，资金活跃度偏弱。
注意关键词：M1和M2的“剪刀差”。
首先，明确M0、M1和M2的概念。
M0=流通中现金。
M1（狭义货币）=M0+企业活期存款。
M2（广义货币）=M1+企业定存+个人存款。
从概念上，我们就能理解：
M1里面，8成以上都是企业活期存款，所以，M1越高，企业越愿意花钱扩张，对不对？
它反映的是“现实购买力”。
M2里面，还包含了大量的定期存款，所以，M2增速越高，“死钱”就越多，对不对？
它反映的是“现实和潜在的购买力”。
好了，说回“剪刀差”。
M1增速>M2增速，说明大家对未来的预期很乐观，都愿意存活期，随存随花。
M1增速<M2增速，说明大家的预期悲观，都把钱存定期了，经济的活力也就变弱了。
现在，我们看到M1不光小于M2的增速，两者之间的差距还在扩大，剪刀差已经来到了5%！
从这个角度，我们才能理解，居民中长贷萎靡不振的背后，是M1和M2剪刀差在扩大，是人们对未来的期待在变淡。
进一步说，我们可以得出本文的结论：
是大家对贷款买房这件事的“抵触”心理，愈演愈烈。
楼市的表现，也印证了这一点。
据中指研究院统计，3月50个代表城市商品住宅成交面积为2147.81万平方米，同比降幅扩大至46.15%。
另据机构监测百强房企销售情况，因为市场低迷、行业信心不足，一季度销售额均值仅为162.6亿元，同比下降47%，接近腰斩。
其中，3月TOP100房企实现销售操盘金额5115.4亿元，同比下降52.7％，是单月销售连续8个月下降。
请注意降幅，动辄40%以上。
这可是3月份啊！
3-5月份这个时期，每年都是干劲十足，每年都是“开门红”，每年都是冲业绩的大好时间。
银行、房企、购房者，每年都是初春时节铆足了劲。
可今年呢？
我们看到，居民中长贷持续在低位徘徊，M1和M2的“剪刀差”越来越大。
房地产的销售成交低迷程度，比去年底有过之而无不及，在银行全力放贷的环境下，楼市依然“无动于衷”。
这种情况会持续多久？
坦白说，蓝白也不知道。
大家都知道，宽货币之后，是“宽信用”。
具体到房地产，一方面：
1，房企融资的门槛下降。2，居民房贷的利率下降。
另一方面：
1，各大城市限购、限售的全方位宽松。
2，棚改货币化安置，催生新的购买力。
短时间，想满足这两个方面，四大条件，可不容易。
可能是二季度中旬，也可能会到下半年。
退一步讲，即便到时候这些条件全部满足，大量库存高企的三四线城市，数百个地市，也很难在居民杠杆率高企的环境下，再次燃起抢地王、抢房的热情。
房地产，你变了。
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