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受地区银行股强劲反弹以及本周达成债务上限协议的可能性推动，美国股市昨日首次出现积极突破的迹象。西联银行(Western Alliance Bancorp)公布，过去一周存款增幅超出预期，领涨银行股。KBW地区银行指数上涨超过7.2%，创下2021年1月以来的最佳单日表现。
在国会方面，拜登总统和众议院议长麦卡锡周三的会晤比预期好得多。双方同意就支出限制举行更密集的谈判，这应为最终提高债务上限铺平道路。麦卡锡进一步表示，尽管谈判仍“相距甚远”，但他看到了“在本周末之前”达成协议的可能性，各方都同意避免美国在6月初可能出现的技术性违约。
虽然消息是积极的，但我们也可以考虑潜在协议的可能细节。共和党的让步可能包括2025年前政府可自由支配支出的一些上限，同时收回此前预留给新冠肺炎预防措施的资金中未使用的部分。随着我们进入2024选举年，这将拖累财政(减少支出)，并在一定程度上对GDP造成压力。财政部还将寻求大幅补充其A(营运资本)账户，该账户目前已降至不到1000亿美元。补充A需要从系统中抽取流动性(现金回流财政部)，未来几个月可能需要多达6000亿至8000亿美元。最终金额只能在确定资金来源是RRP(逆回购)还是直接流出后才能确定。
总之，达成协议可以避免尴尬的技术性违约，但很可能导致财政拖累GDP，整体流动性会立即从体系中流失。
风险情绪的显著改善、强劲的股价走势以及近期经济数据和债务上限谈判的积极动能，推动短期美债收益率在熊平走势中上涨约6个基点；继辉瑞昨日巨额债券交易后，周三又有11家发行人宣布发行新债，使得本周企业票据供给达到约500亿美元，导致部分长期消化不良；此外，FOMC 6月加息的可能性现已回升至25%，一周前基本为0%，但有趣的是，市场仍预期6月后利率轨迹将立即转向，仍预期年底前累计降息75个基点。由于股市表现强劲，美联储加息的预期重新浮出水面。纳斯达克100指数现在回到了8月份杰克逊霍尔的中期高点，当时“最鹰派”的鲍威尔火力全开，导致资产价格下跌。我们建议密切关注未来几周债券收益率突破当前水平的风险。
与股市涨势不同的是，随着金价跌破2000美元，比特币依然疲软，债务上限协议可能导致的流动性枯竭也对价格构成压力。此外，加密货币的“原始”宏观基本面看起来仍然很差，稳定的货币余额、市值、NFT交易和活跃的开发者活动都显示出自由落体的状态。波动率仍然相当低，BTC的实际波动率和波动动能大幅下降。随着实际波动率陷入低迷，隐含波动率未能反弹。然而，在过去的24小时内，有相当多的看跌期权在7月份到期，行权价格在2万美元至2.5万美元的范围内。我们也认同这个观点，预计目前价格下跌阻力不大。
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