“在美国，存在混乱和缺乏监管透明度的问题。一些公司已经尽了最大努力遵守监管要求，但却遭到了美国监管机构的任意处罚。”“创新者将离开美国，去其他国家。这将在全球范围内对美元霸权造成不利影响，并为其他国家创造更多机会。”
在Web3.0领域，从技术角度看，“去美元化”主要有两条路径。一个是加密资产路径，增加多资产储备，减少对美元的依赖；另一种是CBDC，由央行而非SWIFT发行的数字法定货币。
作者:毕梁欢/欧科云链研究院首席研究员
5月17日凌晨，美国证券交易委员会(SEC)拒绝了美国最大的加密货币交易所比特币基地于2022年7月提交的制定数字资产具体法规的* *函。从去年年底开始，美国监管就频繁。今年5月，因监管部门打击而关闭在美国业务的Bittrex Inc及其关联公司宣布破产。此外，早期的头部加密项目Ripple在与SEC的诉讼中花费了2亿美元。这类事件引发了业内专家对美国金融现状和加密监管的讨论，这些问题也成为4月底加密行业盛会“共识2023”的热门话题。谈到这个话题的演讲者David Shrier和Austin Champbell还参观了位于美国奥斯汀的欧科云链研究院。
“2023共识会议”4月在美国奥斯汀举行。
本文将通过对Web3.0中“去美元化”路径的分析，猜测未来货币的形态。
美国的加密市场一直在“忍受”缺乏明确监管规则的监管环境。再加上宏观环境的恶化，一些Web3.0公司已经开始逃离美国。与此同时，一些政府机构早在2008年就开始减少对美元的依赖。近日，美国财政部长珍妮特·耶伦也发出了一系列警告，称美债违约风险将导致更大的经济灾难。目前，超过25个国家使用人民币与中国进行贸易，俄罗斯和印度这两个巨大的新兴经济体也开始使用美元以外的货币进行商业交易。
美元占全球外汇储备的比重从70%+下降到40%+，2021年到2022年持续下降趋势。来源:货币基金组织
传统金融市场的去美元化并不是什么新鲜事，而Web3.0的去美元化正在进行。2023年，“去美元化”成为网络热门话题，似乎预示着美国金融繁荣的终结。哥伦比亚商学院教授、零知识咨询公司创始人奥斯汀·坎贝尔(Austin Campbell)对一位美国国会议员的言论评论道，“这是我见过的支持美元化的最好论据。”
“货币之王”的衰落二战后，美国凭借其强大的经济和军事实力，以及占全球80%的黄金储备，建立了布雷顿森林体系。该体系以美元为基础，并使美元成为世界上最重要的储备货币，取代英镑成为“货币之王”。此外，成立于1973年的SWIFT负责全球系统之间的结算，而这个为200多个国家和地区提供交易服务的工具中的一个重要组成部分就是美元大额结算系统，这意味着SWIFT早已成为美国切断被制裁国家和地区与美元之间所有信息流链接的工具。
近年来，随着全球经济放缓，各国对美元的需求逐渐减少。此外，美联储在疫情爆发前采取的大规模量化宽松政策导致大量流动性释放。目前美国国债规模已经超过31万亿美元，随之而来的巨额金融衍生品使得美国整体经济环境对基础利率的变化极为敏感。为应对宽松政策的经济后果，近期实施了40年来最大规模的加息政策，进一步吸引全球资本回流美国市场，导致多个经济体陷入流动性陷阱。所以新兴经济体也意识到了持有大量美元的风险，开始减持美元。归根结底，这一轮美元化的直接原因是美联储加息。
美国宏观经济正面临加息、通胀、高失业率等多重挑战，而这些问题正在夹缝中挣扎求存的美国经济中蔓延。虽然一些公司在AI、脑机接口、Tai 空 technology等新兴核心技术上有所创新，但新兴技术在带来经济增长的同时也带来了问题。高盛最新报告显示，欧美将有3亿人因为AI而失业，这将进一步加深宏观经济带来的困境。“在未来5到10年，而不是30年后，我们需要拿出解决方案。否则，我们将面临社会动荡、饥荒和政府崩溃等大规模问题。”英国伦敦帝国理工学院大卫·施里尔教授的评论。
在这种背景下，美国监管者似乎仍然坚持过去的规则，即只有在大萧条、1987年股灾、911事件、大衰退和新冠肺炎疫情等重大金融危机之后才会出台监管政策。就加密行业而言，近期的监管是针对加密货币市场的限制。从目前的情况来看，监管不明确似乎“雪上加霜”，加速了Web3.0创新逃离美国不确定的“灰色地带”。由于美国监管的不确定性，比特币基地正在考虑推出一个海外交易柜台。USDC稳定货币发行商Circle将在巴黎开设新办事处。
此外，全球加息导致的资产荒也让监管机构“瞄准”了市场最活跃的资产之一——加密资产。“不幸的是，在美国，存在混乱和缺乏监管清晰度。一些公司已经尽了最大努力遵守监管要求，但却遭到了美国监管机构的任意处罚。”Schrier教授谈到了他对美国当前形势的担忧。“创新者将离开美国，去其他国家。这将在全球范围内对美元霸权造成不利影响，并为其他国家创造更多机会。”坎贝尔教授分析了这种监管混乱的根源——“这种混乱的根源是由美国的政治制度设计的。”
多重储备的加密资产和CBDC取代SWIFT“武器化”虽然各个国家和地区都在推进去美元化的进程以抵御风险，但没有什么是一蹴而就的。美元在全球外汇储备中仍然占据主要份额，所以可以说这个过程只是开始阶段。在Web3.0领域，从技术角度看，“去美元化”主要有两条路径。一个是加密资产路径，增加多资产储备，减少对美元的依赖；另一种是央行发行的CBDC(央行数字货币)，而不是SWIFT。其核心在于区块链技术的应用，可以构建一个去中心化或多中心化的金融体系，使国家或机构在金融交易中不再依赖美元或其他中心化的货币体系，从而降低风险。
由于底层技术区块链的特性，加密资产在金融市场中建立了新的信任。现代金融本质上是信用交易，市场信任是影响金融市场稳定的核心因素之一。美国过去采取的制裁、煽动动乱等措施造成了市场信任的丧失，这也是美元化的根本原因。因此，除了用多种货币代替美元来对抗风险，数字资产也成为机构选择的一种手段，尤其是在本国货币运行不畅的发展中国家。早在2021年，萨尔瓦多就成为第一个将比特币正式纳入资产负债表并存入储备的国家。全球最大的基金挪威政府养老基金也将比特币作为资产配置之一。
加密资产的区块链技术使得交易数据公开记录在去中心化的网络上，任何人都可以查看和验证交易记录，增强了用户对交易的信任。此外，加密资产使用密码算法保护交易的安全性，使交易记录无法被篡改。这种分散化和其他特征可以在一定程度上影响一个机构对货币体系的控制。加密资产正逐渐走进人们的视野，成为多资产配置中的另类资产配置。当然，新的资产自然带来新的风险。由于加密资产交易的匿名性和不可追踪性，它们可能成为洗钱和恐怖融资的工具。因此，反洗钱和反恐融资也成为各国监管和涉及加密资产的机构关注的重点。
不仅是加密资产，各国各地区已经深入讨论和实践的央行发行的数字货币——CBDC也成为一些国家和机构去美元化的另一种路径选择。首次引入以绕过美国制裁的Petro是委内瑞拉在2018年引入的。CBDC作为央行发行的数字货币，具有交易便捷、交易摩擦少、透明等特点。美元化的原因有三:一是可以更好地帮助各国实现本币结算交易，减少对美元等其他货币或领先结算工具的依赖，提高支付效率；二是有助于降低国际贸易跨境交易中的汇率风险；第三，对于一些现在使用美元作为法定货币的国家，CBDC也可以帮助解决现金流动性问题，从而提高金融包容性。今年2月，日本、英国、加拿大、瑞士和欧洲央行已经联合成立了一个小组，共同开发数字资产，希望通过数字资产绕过美元，形成基于数字资产的多边贸易。
“如果所有国家的数字货币(CBDC)都建立在不同的链条上，如何实现它们之间的互通将成为一个问题。”在今年的共识会议上，Chainlink联合创始人谢尔盖·纳扎罗夫(Sergey Nazarov)提出了这样一个问题。为了解决这一问题，国际社会不仅进行多边磋商，而且探索和实施技术合作。比如国际清算银行(BIS)创新中心北欧中心和以色列、挪威、瑞典央行共同完成的项目破冰船；由香港金融管理局(HKMA)、泰国银行(BOT)、阿联酋中央银行(CBUAE)和中国人民银行数字货币研究所共同发起的MBridge项目。
以mBridge为例，该项目开发了新的本地区块链，即mBridge账本(mBL)，以满足中央银行和企业参与者的需求。mBL的核心是中央银行，中央银行各自运行一个验证节点，共同运行mBL的共识协议。央行的验证节点形成了一个完整的连通图，每一对节点之间都有一个链接。各央行可将其国内商业银行接入平台，各辖区商业银行与已接入的央行连接，从而与验证节点连接。并且在技术架构上，设置了多层结构，从基础服务层到应用层再到权限层。只有加入业务需求，比如金融系统特别强调的合规要求(AML)，才能真正为金融机构所用。与传统法定货币相比，CBDC具有更高的跨境支付效率和透明度。通过增加实名认证系统、自动检测和反洗钱工具等机制，使用CBDC的合规成本也更低。各辖区商业银行可与mBL的验证核心连接，实现数字货币之间的互通。这个过程就像几个岛屿通过桥梁连接起来形成一个大陆，使得数字货币能够在不同国家之间流通、转移和结算。
通用平台于2022年8月15日至9月23日进行地面测试。来自中国、中国香港特别行政区和mainland China、阿联酋和泰国的20家商业银行在mBridge平台上使用各自央行发行的CBDC，代表其公司客户进行支付和外汇(FX)同步结算(PvP)交易。"互操作性是CBDC实现其全部潜力的关键因素."纳扎罗夫说。
来源:BIS
著名经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)曾在1999年预言，未来将会出现一种虚拟货币，它将成为一种全球货币，可以用于跨国交易和支付。经济学家费尔南多·阿尔瓦雷斯(Fernando Alvarez)曾说，“未来，货币的形式将更加多样化，数字货币和加密货币将成为主流，但传统货币将继续存在，货币的选择将取决于市场需求和个人偏好。”这个基于区块链技术的金钱世界似乎正向我们走来。
目前，加密资产仍然是一种小众资产，但包括CBDC在内的数字资产正在逐渐兴起。在未来，数字资产可能会在私人市场上呈现法币、稳定币和CBDC并存的市场格局。从全球避险情绪来看，2023年一季度，全球官方黄金储备增加228吨，创下一季度历史新高。全球央行都在积极增加资产多样性，其中加密货币因其独立性会越来越被认为是纳入多资产储备。去中心化的进程不会因为一个国家的限制而停滞，数字资产将呈现出数字化、多中心化、不限于法币的多元化形态。
"货币既是社会结构，也是政府结构."商品和期货交易委员会(CFTC)前主席Christopher Giancarlo在共识会议上表示，货币本身的意义不仅限于金融。未来的货币形式将由宏观经济之手不断推动，不断向去中心化方向演变，不会出现全球储备货币霸权。
2022年3月，瑞士瑞信银行的战略家Zoltan·波扎尔发表了一份题为“布雷顿森林体系III”的研究备忘录。他认为，西方对俄罗斯的制裁是一个转折点，将推动经济进入新的世界货币秩序。这可能会导致加速美元化的趋势，但美元仍然占有很大的份额。先进的Web3.0领域也在不断发展，就像沙盘模拟一样，会提供更多的可能性和选择，更多的创新和突破。我们将见证这一历史性的变革，以及更广泛的金融创新应用的出现，以及更加包容、更加公平、更加稳定的多极金融生态未来。
(本文由联合出版澎湃技术和欧科云链研究院。)
本网站声明:网站内容来源于网络。如有侵权，请联系我们，我们会及时处理。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"美元化问题，去美元化对国际货币体系的影响"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/148446.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
