Ripple陷入了长期诉讼。“证券之争”谁会赢？》
作者:伊尔出品:奔跑吧金融
近日，网络名人BitBoy Crypto和加密货币创始人本·阿姆斯特朗(Ben Armstrong)表示，Ripple-SEC的案件将于6月或7月结案，Ripple与SEC长达两年多的诉讼终于有了一个盛大的结局。这种神来之笔必然会影响美国加密监管的走向，或者说改变加密市场的格局。
上周深受Ripple-SEC案影响的XRP价格一路上涨，势必突破支撑位。但本周，XRP的价格低于所有人的预期。截至4月21日，XRP价格已降至3月以来的最低水平。众所周知，悬而未决的Ripple-SEC诉讼是影响XRP走势的重要因素，而案件越接近尾声，市场情绪越不稳定，人们开始关注这场长期拉锯战的走向和结果。
Ripple-SEC长达三年的诉讼告一段落。这件事可以追溯到2020年12月。SEC起诉Ripple违反了联邦证券法。SEC认为，Ripple及其创始人向投资者出售XRP并从中获利，这已经是一种证券交易，但Ripple并未将XRP注册为证券。根据《联邦证券法》的要求，所有证券的发行和销售，包括涉及数字资产的证券，都需要根据其规定进行注册或豁免注册。
早在2019年，SEC就发布了基于豪威测试的数字资产投资合同框架分析，以判断数字资产是否为证券。SEC认为，如果数字货币的发展依赖于一家公司的努力，并且投资者期望从投资中获得合理的利润，那么这种数字货币将被视为证券。相反，如果一种数字货币足够独立和分散，没有任何参与者可以影响数字货币的运行，投资者也不会期望盈利，那么这种数字货币就不属于证券。基于此，清华大学金融技术研究院区块链研究中心认为，比特币和以太坊的维护者明显足够分散，所以这两种数字资产并没有被SEC认定为证券。
这个分析框架不是监管法，只是为加密公司提供了一定的监管预期，提示了被视为“证券”进行监管的可能性。显然，在这个框架下，XRP这种中央集权的货币很容易被视为证券。然而，Ripple坚持认为跨境支付货币不是证券，以回应这一指控。
此后，双方展开了长达近三年的诉讼拉锯战，争论的焦点仍然是“XRP到底是不是证券”。直到今年3月，双方仍在捍卫各自的立场。
SEC主席Gensler认为SEC可以决定哪些数字资产是证券，不需要通过立法来决定。同时也表明现行证券法涵盖了加密市场的大部分活动。虽然国会可以采取行动进一步澄清，但他认为没有必要增加权力。但Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯(Brad Garlinghouse)认为，这样的决定应该基于立法，而不是SEC主席的个人观点。
4月8日，在最近的一条推文中，SEC主席Gensler表示，加密市场和证券法之间没有不兼容的地方。SEC的目标是使加密领域符合证券法，确保数字资产的投资者获得与其他市场一样的保护。然而，Ripple的政策主管苏珊·弗里德曼(Susan Friedman)认为，加密货币不同于证券，这种差异需要具体的规则，而不是一刀切的监管方式。
双方都有自己的立场。近日，这场旷日持久的战争终于落下帷幕。有专业人士表示，美国SEC对Ripple的诉讼将在上半年有最终裁决。
为什么Ripple-SEC的“证券之争”拖了这么久？双方多年的争论围绕着“XRP是否以销售为目的发行”这一话题展开。
在更大的范围内，双方的争议更多的是“谁能决定一个数字资产是否是证券”。对于加密公司和交易所来说，是利益之争；对美国监管者来说，这是一场监管权力的游戏。这场争端将为未来美国的监管规则定下基调，也将影响加密市场的未来走向。所以一方的胜利必然会减少另一方的权利空，双方僵持不下。
4月20日，《福布斯》资深财富记者约翰·凯悦(John Hyatt)发布了一份关于Ripple商业行为的调查报告。具体来说，这份报告揭示了Ripple通过马来西亚的主要合作伙伴Tranglo销售数十亿美元的XRP，并解释了Ripple如何粉饰数字以营销其核心业务。
众所周知，跨境支付是Ripple的核心业务，分为两条业务线。一个有XRP，一个没有XRP，但真正赚钱的只有一行，即XRP业务。John Hyatt认为，Ripple通过营销XRP的流动性支付技术(ODL)实现了快速增长。对此，Ripple的首席技术官在推特上发表了自己的看法，认为Ripple所做的只是让XRP尽可能的广泛，而不是为了赚钱而出售。Ripple能从中赚钱，让它一直运转，只是因为它足够幸运。因此，很难确定在这种业务中XRP是否可以出售。
Ripple首席技术官推特回复，而Gensler的态度如此强硬，不仅是为了争夺加密监管权，也是对加密货币无止境、令人眼花缭乱的运行模式的不满。因为耀眼之下，更容易滋生灰色地带。据外媒报道，美国证券交易委员会主席詹斯勒(Gensler)近日在国会作证。他批评了加密货币的合规性，并对稳定货币的监管表示担忧。他说，我从事金融工作40年了，从来没见过这么不符合证券法的领域。他还证实，如果加密货币代币被视为证券，任何交易这种代币的交易所都需要注册为国家证券交易所，并接受SEC的监管。Gensler对监管的态度极其强硬。他坚持维持现有的监管标准，不做大的改动。
同时，他也认为数字资产市场需要更加合规。因为它严重危害投资者，损害公众对资本市场的信任，会威胁投资者一生的积蓄。Ripple认为，一旦XRP被认定为证券，就需要对其进行严格监管，这将在一定程度上扼杀加密创新。双方一直争执不下，一直僵持不下。
整个Ripple-SEC诉讼案是美国加密市场的缩影，一个新兴市场在立法和监管上还有很多灰色地带。监管的范围和责任不明确，加密公司对监管的预期会不稳定。加密市场仍然需要一个更清晰的监管体系来减少可能出现的市场混乱，而这场官司的结果将是加密监管变革的契机。
哪一方胜算更大？但是加密监管会往哪个方向改呢？还是要看判决结果。
由于加密市场的波动非常微妙，XRP的价格也可以视为投资者对这场诉讼的情绪反映。此前有消息称，Ripple可能会赢得与SEC的诉讼，XRP令牌在接下来的24小时内上涨了20%以上。前段时间，XRP的价格飙升。本·阿姆斯壮(Ben Armstrong)认为，这是因为一些著名的Youtuber和有影响力的人对Ripple-SEC诉讼即将结束表示支持，从而推动了XRP的价格上涨，因为看起来Ripple很可能赢得这场诉讼。
然而，一名参与诉讼的律师认为，SEC和Ripple的诉讼可能会以平局告终。因为SEC自己的专家承认，自2018年年中以来，比特币和以太坊这两种加密资产的价格可以解释高达90%的XRP价格变化。同时，SEC认为Ripple Labs持有XRP的比例很高，这意味着XRP是集中的，是一种证券。这两种说法和立场相互矛盾。
预计这场官司的判决结果将在几周内公布。但总的来说，XRP社会对目前的形势保持乐观。他们认为，监管者的立场不同，所以法官不可能支持SEC。但无论如何，各方都会积极争取自己的利益集团。只有到了最后的判决，这三年的系列才能真正告一段落。
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