市场调查
不成熟的市场和浓厚的投机氛围将继续推动加密货币上下波动，泡沫的快速膨胀和破灭可能是技术逐渐走向大众的必经之路。
新技术带来新的生产力和生产关系，在发展的道路上，也会带来一个又一个的财富创造神话和破产故事。
加密市场的波动性
加密市场向来以剧烈波动著称。不成熟的市场和浓厚的投机氛围，不断推动着加密货币的涨跌。很多人用2000年的互联网泡沫来对比目前加密市场的发展。
这种比较不无道理。直到现在人们还在谈论94和312。仅去年一年，就发生了卢娜、FTX等多起黑天鹅事件，迅速膨胀的泡沫迅速破裂。短短15年出现的加密货币已经经历了至少4个牛熊周期。尤其是2016年以后，加密技术逐渐普及，周期性更加明显，加密技术也在不断的市场动荡中走向成熟。
然而，与很多人的直观感受不同，加密市场的波动水平其实并没有很多人想象的那么大。这主要是由于加密市场7*24小时交易的特点，任何消息都会集中在盘面上，而在其他长周期内，加密市场相对平静，甚至平静到让人觉得有些无趣。
加密资产的波动表现为长横盘、短牛市、突然暴跌，具有极强的周期性。这样的市场特征往往出现在一般散户主导的市场。
从期权看市场的波动性
期权市场的参与者大多对波动特别敏感，市场参与者也比较成熟，所以观察期权市场可以消除大部分市场噪音。
期权市场有很多观察维度，但主要是在IV和RV的基础上观察。
从最直观的市场RV走势可以看出，市场整体仍在朝着波动水平越来越低的方向发展。
而且，作为期权交易最重要的指标，平期权IV的走势更明显地反映了波动水平的下降趋势。当然，IV的下跌也与市场上机构投资者的涌入有关。与几年前相比，卖方资本大幅增加，经过多次大起大落，做市商对市场更加谨慎。
目前期权的日交易量是期货的2%左右，期权市场的规模不足以影响期权市场和现货市场。但是现在，由于专业投资者的涌入，期权是一个非常重要的市场观察工具。
从期权持仓量来看，目前看涨期权持仓量和交易量占据了70%的市场份额，但长期以来深看跌期权比Delta对应的看涨期权更贵，加密投资者似乎更害怕下跌。一方面是因为以货币为基础的合约在市场上的占有率仍然不低，尤其是期权几乎都是以货币为基础的。排除交易类产品的特性，在与多位资深投资者交流后，多数人认为即使USDC标准期权产品出现，市场仍会对加密市场的闪崩持谨慎态度，深虚认沽期权的价值仍会被低估。
加密市场的剧烈波动没有改变。与此同时，加密市场对期权买家要友好得多，但对于机构投资者来说，卖出仍然是更好的选择。与加密市场的大多数产品难以定价不同，期权卖方对定价的要求很高，无疑更适合机构投资者。
波浪周期
从大周期来看，加密行情维持两个阶段:长期横盘和短期激烈行情。
从波动性来看，选项IV大部分时间处于缓慢下跌状态，直到市场一天波动超过20%，IV快速上涨，这种趋势才会被打破。然后随着市场波动的减小，IV会再次进入下降通道。
值得一提的是，现在这种下降越来越快。21年前，这种高IV行情可以持续几十天甚至更长时间，中长期IV也会维持一段时间的高位。但22年后，即使FTX风暴一天下跌30%以上，高IV行情也只持续了一周，中长期IV甚至没有超过80%。
这也说明随着市场的发展，市场参与者对高波动的容忍度更高。但加密世界是一个充满黑天鹅的市场，所谓黑天鹅就是不可预测的风险，所以说加密市场成熟还为时尚早。
从小周期观察，期权市场在微观层面也表现出明显的规律性。1994年以后，加密市场西涨东跌的现象明显，定价权被欧美机构掌握。
由于欧美机构周末不活跃，周末交易非常低迷，这也给了7*24小时加密交易员一点喘息的机会。这在期权市场尤为明显。周末的期权交易量甚至比工作日少半天，而且由于做市商不活跃，一般IV会比平时低。
日内分布也偏向于美国交易活跃时段，全天大部分交易集中在UTC 14:00-20:00。
然而，这一现象在FTX事件后开始有所扭转。尤其是今年的小牛行情，亚洲的交易力明显增强。最近，香港政策不变。不知道这些因素会不会对加密市场的波动规律产生一些影响。
摘要
加密市场还是一个不成熟的小众市场，其波动性还会持续很长一段时间。机构的介入并没有减少这个市场的波动，只是让波动更加集中，把很多小的波动集中在大机构的* *运动上。
不成熟的市场和浓厚的投机氛围将继续推动加密货币上下波动，泡沫的快速膨胀和破灭可能是技术逐渐走向大众的必经之路。
新技术带来新的生产力和生产关系，在发展的道路上，也会带来一个又一个的财富创造神话和破产故事。
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