作者:里亚德·凯里
文章编译:区块独角兽
币安凭借巨大优势成为全球最大的加密货币交易所。自2017年成立以来，它实现了持续增长，但自2020年以来，它日益增长的统治地位引起了人们的关注，当时它占据了约25%的现货市场份额。2021年牛市末期，其市场份额接近50%，之后有所回落，今年再次扩大至70%以上的峰值。上周下降到只有57%，大部分是成本变化和停工造成的。
对币安的第一次打击是在2月份，当时纽约金融服务部门(NYDFS)命令Paxos停止发行BUSD，证券交易委员会(SEC)向Paxos发出了威尔斯通知。NYDFS发言人表示，Paxos未能对BUSD客户进行尽职调查，以防止不良行为者使用该平台(& # 8221；站台& # 8220；不清楚是指币安还是帕克斯)。我在这里更深入地介绍了这个传奇故事。
第二个更具爆炸性的打击发生在本周，CFTC宣布指控币安及其首席执行官兼创始人赵昌鹏(& # 8221；CZ & # 8221)故意规避联邦法律，经营非法数字资产衍生品交易所。这些指控包括:
币安采取了精心策划的方法来增加其在美国的影响力，首先引入零售客户，然后引入机构客户。币安指示零售客户使用VPN来掩盖他们的位置，并允许他们在不提交身份证明的情况下继续交易。当币安在2019年开始限制一些司法管辖区的用户时，它留下了一个漏洞，允许客户在没有KYC的情况下使用该交易所。截至2020年1月，19.9%的币安客户位于美国。币安利用300 CZ相关& # 8220；内部账户& # 8220；在自己的交易所交易。币安利用币安。美国确定重要的美国客户，然后通过使用与a 空 shell公司相关的新KYC文件推动他们加入币安。币安使用& # 8220；主要经纪人& # 8221；，允许美国机构在交易所进行现货和衍生品交易。这个案子可能需要几年时间。我们不会判断这些指控是真是假，但会调查数据中显示的币安用户群，并考虑为什么美国机构可能希望使用币安& # 8211；以及为什么币安更喜欢大型交易商使用币安而不是币安。美国
币安的用户在哪里？币安的交易量不成比例地偏向美国交易时间(橙色)，这实际上与美国交易所比特币基地非常相似。2018年，其BTC交易量的35%发生在世界协调时下午1点到8点(美国东部时间上午9点到下午4点)，而比特币基地的这一数字为41.5%。到目前为止，2023年，币安BTC交易量的43.4%在美国，略低于比特币基地的47.5%。
我们还可以确定币安交易量的分布何时发生了变化:2021年春末夏初，中国打击加密货币交易。短短几个月，币安从相对平坦的小时分布，变成了明显偏向欧美交易时间的分布。美国东部时间上午10点的交易量是美国东部时间凌晨1点的两倍多。
诚然，币安贡献了其在美国交易时段的大部分交易量，尽管尚不清楚这是否纯粹是交易所针对美国交易员的结果。然而，一家总部位于美国的贸易公司已经出面确认了诉讼中的一些细节，因此值得考虑一些美国机构为什么选择使用币安。似乎有三个主要原因:
1.衍生品的交易机会
2.更多现货交易对
3.更高的流动性
衍生品的交易机会2019年年中，币安推出衍生品交易服务。与其他竞争者相比，币安那时还是个新手。因此，BitMEX之前是最大的加密货币衍生品交易所——币安在2020年10月与CFTC发生冲突时处于完美的位置。显而易见，比安非常清楚监管行动对BitMEX的影响，其运营总监据称对一位同事表示:“最近的BitMEX事件对行业产生了巨大影响。请从我们所有的图表中删除美国的数据& # 8230；除了金融和少数人，未来所有人都不会看到我们美国的数据。”
彼岸在永续合约上市方面一直非常积极，自2021年以来，它仅被FTX超越，该公司在倒闭时拥有182个合约交易对。
对于加密货币衍生品，美国用户的选择有限——散户投资者可以使用不需要KYC检查的交易所(这可能是不安全或非法的)，而机构可以选择使用少数获得许可的衍生品交易所，如CME(仅限BTC和ETH)，或者选择诉讼中提到的方法，这将使他们能够访问200多对永久合约交易。
彼岸多年来在期货交易量上独占鳌头，自FTX崩盘以来，连续多次提供Kaiko覆盖的全部BTC永续合约一半以上的交易量。(请注意，从12月份开始，随着OKX和Deribit的增长，他们的市场份额实际上是减少了。)
更好的流动性和更多的交易配对相结合，使币安成为机构交易和做市商的一个有吸引力的地方。然而，这一领域可能会出现动荡，这取决于诉讼的结果，以及比特币基地和双子座是否像传言中那样推出国际衍生品交易所。
更多的现货交易对在更一般的意义上，币安与美国交易所相比的另一个优势是，它可以自由地列出现货交易的新令牌。到目前为止，币安的活跃贸易对是比特币基地的两倍多，是北海巨妖的四倍，是Binance.US的六倍
如果使用币安，该机构可以获得更多令牌，因为它比美国的分支机构多近600个点对。然而，除非币安有强大的流动性，否则所有这些货币对都不会有吸引力，而币安有。如果美国证券交易委员会指控比特币基地在其威尔斯通知中暗示的那样上市未注册证券，代币的上市优势似乎将进一步向国际交易所倾斜。
更深的流动性是加密货币中最重要的，特别是对于那些建立或出售大量头寸或日内交易的机构。在这方面，币安再次取得了良好的成绩。截至本文撰写之时，其息差是币安的36倍。美国，比比特币基地紧8倍。不出所料，BTC-USDT和币安ETH-USDT的价格差距最小。
这自然吸引了机构进行日内交易。币安的小币流动性也很深。下表显示了在所有三个交易所交易的名为ATOM的前25名令牌的模拟销售值10，000美元的滑动点。币安的滑动点是0.03%，从来没有超过0.1%。比特币基地的滑动点是0.11%，币安的波动。美国在0.1%-0.3%之间。
彼岸的市场份额已经下降，并可能在未来几个月进一步下降，尽管很难确定这是因为它对交易最频繁的BTC交易对重新征收费用，还是因为美国机构已停止在该交易所交易。幸运的是，Kaiko有各种流动性和交易指标，可以让我们知道交易所如何应对其最近的变化和这次监管行动。
通常，我会猜测美国的交易所，尤其是比特币基地，将吸收一些离开硬币安的美国机构的现货交易量。但现在监管环境太不明朗，无法做出任何预测。短期内，其他交易所，如Deribi，Bybit和OKX，可能会继续吸引比安的一些衍生品交易量。如果双子座和比特币基地决定参与，争夺这部分交易量可能会变得更有趣。
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原文地址"CFTC起诉币安背后的数据：币安究竟有多少“美国用户”？"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/167296.html。
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