虽然东方教育经营着五个品牌，但真正能对得起台面的还是新东方烹饪。然而，近年来，提供公司60%收入的品牌在利润增长上遇到了麻烦，毛利增长从2016年的46%下降到个位数。
文|投资时报研究员王翰林
“学做饭，去新东方。”当黄波那张单纯狡黠的脸在非黄金时段不断出现在卫视广告板上时，很多人感叹，“余洪敏真厉害，会教英语，会教烹饪。”
这当然只是一个把冯京当马的美丽误会。事实上，新东方烹饪教育是中国东方教育控股有限公司(以下简称东方教育)旗下的烹饪教育品牌，东方教育的真正所有权属于安徽省隐形教育家吴君宝。后者比57岁的余小3岁，但进入培训行业需要5年时间。
深耕职业教育30年，扎根安徽合肥的东方教育，决定敲开资本市场的大门。2018年12月6日，东方教育向港交所提交招股说明书。法国巴黎银行是本次IPO的独家保荐人。
根据Frost Sullivan报告，东方教育是目前中国最大的职业技能教育提供商。如果最终成功上市，将成为继新东方(纽交所代码:EDU)和好未来(纽交所代码:tal)之后市值第三的教育公司。截至美国东部时间1月11日，后两家公司市值分别为96.08亿美元和166亿美元。
但上述报告的判断是否成立，还有待市场的检验。
据了解，东方教育的校园网已经遍布中国。截至2018年8月31日，东方教育在中国29个省份和香港共运营139所学校，还通过25所学校提供职业中专教育。根据约斯特沙利文报告，截至2017年12月31日，按年均培训人数计算，东方教育已达到11.65万人，成为中国最大的职业技能教育提供商。但与此同时，该公司旗下数十所学校被曝未取得民办学校办学许可证，教师被指无教师资格证。
值得注意的是，吴君宝此次上市所用的东方教育集团是上市前夕在开曼群岛新注册的公司，通过结构性合同与安徽新华教育(中国)共同控制旗下多个教育品牌。招股书显示，新东方烹饪教育、新华电脑教育、万通汽车教育、Omich西点西餐教育、华信致远DT人才培训基地等知名教育品牌均由安徽新华教育(中国)100%控股，该公司也是吴君宝的实际控制企业。
《投资时报》研究人员注意到，东方教育近年来陷入利润增长瓶颈，持续投入广告的边际收益很小。鉴于市场的广泛关注，投资时报已向安徽新华教育集团发出采访提纲，但截至发稿日仍未收到回复。
根据招股书提供的股权结构图，东方教育由吴君宝及其堂兄弟吴伟、肖国庆共同创办，三人持股比例分别为42.67%、29.22%、28.11%。
1988年，当时23岁的吴君宝在教育培训行业崭露头角。90年代，东方教育开始以烹饪培训和酒店管理培训为主，同步开发计算机和互联网相关的培训课程。2004年，该公司建立了其主要基地，然后成立了安徽新华教育，从而将其所有学校整合为一个单一的实体。
与此同时，公司旗下的学校数量也开始快速增长。截至2018年8月底，公司学校数量达到139所，培训中心17个。
吴君宝创业的时候，余还在准备托福考试去美国留学。马云刚刚大学毕业，马、、雷军还在校园里读书。现在余的个人知名度远高于很少露面的吴君宝，以至于2018年11月，前者因一句涉及女性的言论被《人民日报》批评，最后两次公开道歉。
至于两人同名的“新东方”以及网络间的戏言，认为俞这辈子最大的愿望之一就是买下烹饪学校新东方，俞也在电视节目中公开澄清。因为外语和厨师培训针对的是不同的人群，双方最终决定在各自的行业独立发展。
虽然创始人名气有一定差距，但新东方烹饪在市场上的知名度并不逊色。通过李晨、黄波等人的明星代言，东方教育旗下的多个教育品牌在地方电视台的持续广告轰炸已广为人知。
除控股东方教育外，吴君宝控制的中国新华教育()已于2018年3月登陆港交所，其中吴本人持有公司71.40%的股份，并担任中国新华教育董事局主席及非执行董事。截至2019年1月11日收盘，公司股价达到每股1.92港元，较52周高点下跌57%，市值达到31.05亿港元。据悉，2019年1月4日，吴君宝以每股1.74港元的均价增持公司股份170万股，总成本295.8万港元，持股比例达到71.5%，增加1.1个百分点。
中国新华教育是一家民办高等教育集团，经营两所学校，分别是一所民办大学的新华学院和一所民办中等职业学校的新华学校，而中国新华教育通过合同控制这两所学校。中国新华教育专业从事学历教育，旗下新华学校是安徽省最大的民办中专学校。2017年营业收入3.38亿元，年内利润1.72亿元。收入的主要来源是学费和住宿费。据了解，该公司与东方教育的区别在于，前者面向高等教育，后者面向职业教育。
这两家公司并不是这位安徽隐形富豪的唯一资产。资料显示，在安徽，吴君宝的新华产业横跨教育、地产、金融等多个领域。很多领域的工业控制主要是通过新华控股集团来实现的。目前，吴君宝、其表弟和肖国庆持有新华控股集团99.5%的股份。
在其金融板块，吴氏家族控制合肥汇金永泰小额贷款有限公司和安徽汇金典当有限公司，是银行和合肥科技农村商业银行的股东之一。同时，其资产管理公司目前在北京运营着1个省级创新中心和11个专业化产业和园区项目，产业园面积80万平方米，资产超过150亿元。
房地产板块有新华地产、华地地产、华地物业等二级企业。
以培训厨师起家的东方教育自1988年成立以来，逐渐成长为国内最大的职业技能教育提供商。
招股书显示，东方教育已形成烹饪技术、信息技术、汽车服务三大分支，包括新东方烹饪教育、奥米奇西餐教育、新华电脑教育、华信致远DT人才培养基地、万通汽车教育五大运营学校业务的知名学校品牌。
招股书数据显示，截至2018年8月31日，去年前8个月，上述五个品牌的平均培训次数分别为7万次、2633次、2.9万次、1229次和1.87万次。
从品牌培训的次数也可以看出，新东方烹饪教育对东方教育的业绩贡献最大——这是完全可以理解的。据统计，从2017年开始的五年间，中国对精英厨师的需求达到了400万。2015年至2017年和2018年前8个月，新东方烹饪继续教育业务收入分别为10.57亿元、14.32亿元、17.39亿元和12.32亿元，分别占东方教育总收入的57.8%、61.3%、61%和59.9%。统计显示，在中国烹饪职业技能教育市场中，规模最大的是新东方烹饪学校，占比23.1%。
然而，东方教育赖以生存的这座“金山”，近年来也陷入了增长放缓的瓶颈。数据显示，2016年和2017年，新东方烹饪收入分别增长35.48%和21.44%，而2018年前8个月收入仅增长11.59%，收入增速逐渐放缓。某种程度上，这也是我国专业化职业培训市场缺乏龙头企业造成的。
它的毛利也证明了这一点。2015年至2017年，东方教育毛利分别为9.88亿元、13.21亿元和15.69亿元，2016年和2017年分别同比增长33.7%和18.77%，增速呈下降趋势。如果只看其持续经营期间的利润，东方教育2018年前8个月的利润仅为29.77%。
新东方烹饪方面，2015年至2017年品牌毛利分别达到5.62亿元、8.26亿元和10.29亿元，2016年和2017年分别同比增长46.98%和24.58%。但2018年前8个月，品牌毛利仅较前期增长7.32%，同样陷入增长瓶颈。
对于毛利率的下降，东方教育表示，截至8月31日的8个月内，新成立了21所学校。新学校开始运营后，在最初的启动阶段，还会产生员工工资、租金和其他固定成本。但由于刚开始培训人数相对较少，产生的收入有限。因此，初创期的新学校对东方教育的毛利率产生了负面影响。
有业内专业人士表示，“东方教育毛利增速放缓可能预示着整个市场趋于饱和。在中国高度分散的职业技能教育市场，新东方做到了第一，未来可能很难有大的提升。”
但东方教育似乎并不在意这些，仍然想进一步拓展市场。没错，就是通过它的拿手好戏——广告轰炸。
数据显示，2015年至2017年和2018年前8个月，东方教育的广告支出分别为2.26亿元、2.25亿元、2.64亿元和2.4亿元。总体来看，其广告费用已经占到销售费用的一半以上，并且还在增加。但投资的持续增加并没有带来毛利率的提升。值得一提的是，由于误导性广告的宣传违反了《中华人民共和国广告法》，该公司被罚款共计12.5万元。
有业内人士指出，“东方教育曾经靠广告轰炸打动了很多电视观众，但现在大众似乎并不吃这一套。对公司来说，增加广告投入弊大于利。”
当然，现在很多人都在关心:蓝翔什么时候上市？或许，背后有塔沟武馆。
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原文地址"新东方烹饪学校上市前已现增速危机 隐形富豪吴俊保财富底牌曝光"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/109895.html。
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