本文来源:时代财经作者:王燕
就在猪肉价格不断走低的时候，克明食品(002661。SZ)，即“第一面”，正逆市进入养猪业。
12月16日晚间，克明食品发布公告称，公司拟以现金方式购买公司控股股东湖南克明集团(以下简称克明集团)及部分相关自然人股东持有的阿克苏新疆田园食品有限公司(以下简称新疆田园)股份，并对新疆田园进行增资，以取得其控股权。
图片来源:一个虫子的想法。
克明食品表示，新疆田园积累了众多供应链资源，在销售渠道上形成了一定的规模优势。“公司更名后，意在进一步拓展大食品行业的细分赛道，为公司增加更多利润增长点。公司转让股份及增资控股目标公司，是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分轨道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平，符合公司发展战略和实际经营需要。”
一个不容忽视的背景是，从今年10月底开始，猪肉价格开始掉头向下，这一轮“猪周期”的趋势似乎有所改变。目前，克明食品是否真能如其所愿开辟新的增长曲线，还存在不确定因素。
关于跨界养猪问题，12月19日，时代财经以投资者身份致电克明食品证券部，其证券代表表示，公司获得新疆田园控股权是为了进一步完善食品行业布局。“公司面条业务利润比较薄，生猪养殖利润比较高，但也有一定风险。收购项目正式达成后，公司未来在生猪养殖业务上会有更清晰的布局。”她说。
“面王”跨界养猪
此次收购新疆田园的控股权，是克明食品自去年从克明面业更名以来，在多元化道路上迈出的第一步。
上述公告显示，新疆田园成立于2017年6月，是克明集团培育的生猪养殖产业公司，注册资本3.6亿元。官网新疆田园显示，克明集团在2015年就有了进军养猪业的想法。2017年，在鸿盛赵天总经理杨炳权的推荐下，克明集团与四川赵天猪业有限公司(以下简称“赵天猪业”)高层在重庆总部会面，最终合作成立兴疆田园，进军养猪业。
目前，新疆田园的主营业务是种猪和生猪养殖，布局生猪产业链。通过种猪优势、生产管理优势、营养体系优势、猪场建设优势，公司种猪质量和技术控制处于国际先进水平。此外，公司在新疆拥有年出栏生猪30万头、种猪3万头的屠宰场，年出栏生猪50万头，年产有机肥10万吨的工厂。
根据天眼查资讯，克明集团、杨炳权、尹明、杨东伦、赵天猪业分别持股38.75%、37.5%、10%、8.75%、5%。
截至目前，上述收购交易的价格尚未确定。公告称，本次交易的主要前提条件是，克明集团已完成对新疆牧歌PE投资人的股份回购，目标公司已减资至注册资本1.25亿元。这也意味着，为了保证上述计划的顺利实施，克明集团需要从赵天猪业等投资者手中回购新疆田园股份，然后注入上市公司。如果计划顺利，克明集团也将获得大量现金。
克明集团目前确实有一定的资金需求。根据克明食品12月17日发布的公告，克明集团是克明食品的控股股东，持有克明食品27.24%的股份，其中2500万股已被质押，占上市公司股份的27.15%。
广科咨询首席策略分析师沈梦告诉时代财经记者，科明集团质押的上市公司持股比例较高。如果上市公司不能帮助缓解克明集团的流动性，不排除大股东会动摇对上市公司的控制权。另一方面，猪肉价格目前缺乏足够的消费需求支撑，单边下行趋势明显。上市公司可能向克明集团购买相关资产，也存在大股东投资解套的可能。
农业农村部发布的数据显示，12月16日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为30.13元/公斤，较前一日下跌0.7%。今年10月底，猪肉批发价一度超过35元/斤，比今年4月中旬的低点翻了一番。但从10月中旬开始，随着生猪出栏量的持续增加和各项调控措施的出台，猪肉价格下降了16%左右。
值得注意的是，新疆田园也计划独立上市。2021年10月，新疆田园在新疆证监局备案，并获得华泰联合证券的上市指导。今年1月，新疆阿克苏地区发布“雏鹰培育”计划(2021-2025)，推动经济高质量发展的企业上市，其中提到将重点支持新疆阿克苏水务环保集团有限公司、阿克苏新疆牧歌食品有限公司，力争到2022年登陆主板市场。
“原来的新疆田园确实有上市计划，但近几年行业环境不好，所以有并入克明食品的打算。”上述证券事务代表对时代财经记者表示，控股股东克明集团对新疆田园的整体情况比较了解，上市公司选择购买其持有的新疆田园股份的可行性很高。
突击收购增加收入？
1984年5月，克明食品的前身陈克明面条厂成立。经过30多年的发展，已发展成为国内面条行业领先的民营食品高科技企业。作为克明食品的创始人，湖南人陈克明被誉为“挂面大王”。
跨界养猪的背后，是近年来克明食品的业绩波动，甚至净利润增速大幅下滑。
财报数据显示，2019年至2021年，克明食品分别实现营收30.34亿元、39.58亿元和43.27亿元，同比增长6.22%、30.45%和9.32%；净利润分别为2.07亿元、2.93亿元和0.67亿元，同比增长11.17%、41.66%和-76.95%。
进入2022年后，克明食品的业绩开始好转。2022年前三季度，公司实现营收35.8亿元，同比增长16.24%；净利润1.28亿元，同比增长68.5%。
克明食品的毛利率也一直处于下滑状态。2019年至2021年，克明食品食品加工业务的毛利率分别为24.57%、22.56%和15.63%。2022年上半年，这一数字小幅上升至15.87%。其主要产品面条的毛利率也从2020年的27.59%降至2021年的23.06%，2022年上半年继续下滑至21.46%。
另外，克明食品存在面条依赖。财报数据显示，2019-2022年上半年，克明食品面条产品收入占公司总收入的比例分别为78.53%、70.61%、57.09%和61.58%，超过50%的收入来自面条。
进入生猪养殖行业可能有望提高克明食品的盈利能力和收入。有业内人士指出，克明食品选择此时收购新疆田园的控股权，是为了增加收入，实现年度经营目标。
11月29日，市场有传言称，克明食品为了实现员工持股解锁条件49亿元的年营收目标，继续向经销商压货。不过，上述证券代表对时代财经表示，不存在压货进渠道的情况和原因。
“目前，公司的市场销售很好。最近受疫情影响，家庭消费增加。另外，现在临近销售旺季，消费者也会储存一些相对容易保存的食品，比如挂面。”证券事务代表说。
同时，她强调，虽然成功收购新疆田园控股权后，上市公司营收量会有所增加，但上述收购方案需提交股东大会审议，新疆田园今年的营收数据肯定不会合并，因此不存在为了完成今年员工持股解锁条件而突击搜索并购。
二级市场对收购反应冷淡。12月19日，克明食品收于12.47元/股，下跌1.73%，总市值42.10亿元。
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