◎金融市场及行业解读金交所监管政策及未来趋势
◎金融和专业知识金交所的商业模式和特点
7月9日，JD.COM就诚兴国际与JD.COM世纪贸易有限公司的应收账款及债权供应链融资一事作出回应，称诚兴国际涉嫌伪造与JD.COM的商务合同，现已报案。诺亚财富回应称，诚兴与JD.COM之间存在大量交易，格非资产已就供应链融资对诚兴和JD.COM启动司法程序。
本文提到的供应链融资，是当今市场上非常流行的投资理财产品的底层资产来源。国内供应链金融市场前景广阔，目前已超过10万亿元，预计2020年将达到15万亿元。围绕核心行业的大企业，整合资源衍生出私募基金、不良资产处置、消费金融等业务模块的金融投资产品。金融资产交易所，这个为这几万种金融资产服务的平台，可以说是不可或缺的。
那么，金交所在供应链金融中扮演什么角色呢？起到了什么作用？金交所的商业模式和发展前景如何？让我们一起来看看。
从金融市场和行业角度看黄金交易所的监管政策及未来趋势
近年来，为了填补多层次资本市场，扩大直接融资，为实体经济发展创造良好的金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道，地方金融资产交易所发挥了巨大作用。与此同时，各种金融乱象也频频发生。
为整顿金融乱象，11、12年，国务院发布了《国务院关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》(38号文)和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(37号文)，旨在明确提出黄金交易所的基本标准，严格规范其名称，使得2011年后再无以金融资产交易所命名的黄金交易平台。
经过整顿，现阶段金融资产交易所行业有以下显著特点:
1.市场分散，地域界限明显。我国建立金融资产交易所的初衷是为了搭建一个可信的金融资产交易平台，建立一个真实的市场价格发现机制，为国有资产和非标资产的处置和转让提供新的渠道。
2.初始注册资本较低，资本规模逐步扩大。国内金融资产交易所初始注册资本普遍较小，超过一半的交易所注册资本在1亿元左右，北金所成立之初注册资本为3.1亿元，是国内金融交易平台初始注册资本最高的。随着市场上盘活金融资产的需求越来越大，一些交易所开始增加注册资本。目前，国内金融资产交易平台的规模和交易量都在不断扩大，这表明金融资产交易平台具有广阔的市场前景。
3.股东背景差不多，国有资本占绝对多数。为防止国有资本流失，金融资产交易所的国有资本背景不可动摇。从目前国内主流的金融资产交易所来看，其股权通常掌握在交易所所在的产权交易中心和地方大中型知名国有金融机构手中。这种情况是由于国内金融资产交易所的设立条件非常严格。
4.产品结构差不多，但创新业务自由度高。从产品结构和业务范围来看，金融资产交易所主要从事国有股、债权和资产收益权的交易，主要产品结构和业务模式相似。但由于各地金融资产交易所的定位功能不同。因此，地方黄金交易所在创新业务上自由度很高。
5.交易规模快速增长，增长率较大，为空。金融资产交易所虽然成立时间不长，但交易规模增长速度惊人。比如平安集团对金融资产交易所充满信心，收购了前海金融资产交易所。18年1-4月，交易规模已突破8000亿；收购重庆金融交易所时，溢价240%支付2.86亿元，承诺2016年、2017年、2018年重庆金融资产交易所有限责任公司规模分别达到5000亿元、1万亿元、2万亿元。到17年底，全国黄金交易所交易规模达到7万亿。
数据源零一数据
金融专业知识黄金交易所的业务模式及特点
为了盘活金融资产，方便企业融资，国内金融资产交易所主要开展以下三类业务:
第一类是基础资产交易业务，直接交易金融国有资产、不良金融资产、私募股权、委托债权投资、应收账款等金融资产。基础资产交易业务是金融资产交易所的原始业务。典型的基本资产交易业务包括:
一是委托债权投资业务。有融资需求的企业客户先向银行提出申请，银行会委托债权投资产品在金融资产交易所上市；然后银行通过为投资品发行理财产品向社会公众募集资金，再从金融资产交易所退市，募集资金通过受托人账户投资于融资人。
二是不良资产处置。银行和资产管理公司的不良资产在金融资产交易所平台挂牌转让交易。不良金融资产包括不良债权资产、股权或其他登记在册的股权资产、实物资产、无形资产和其他股权资产，以及上述两种或两种以上资产的组合。
第二类是资产收益权交易业务，不直接交易基础金融资产，而是以信托收益权、应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等形式盘活现有金融资产。资产收益权交易业务的基础资产通常是非标资产，充分展示了各类金融资产交易所的金融创新。资产收益权交易业务以小贷资产收益权转让业务为例。
小额贷款资产收益权转让交易是资产证券化业务的一种。小贷公司先将其部分优质资产打包，再通过金融资产交易平台将小贷资产的部分收益权转让给投资者，从而获得资金扩大信贷业务规模。
第三类是信息耦合业务。交易所在市场中发挥中介作用，提供投融资信息、企业登记托管等服务。信息耦合业务充分发挥金融资产交易所的信息渠道优势，为交易双方提供中介服务。
金交所的使命是建设多层次资本市场，特别是债务融资市场，为各类金融资产提供公开、透明、规范的交易场所，提高资本资产对接效率。
未来，金融资产交易所在不良资产处置方面将有巨大的市场机会:
1.对于银行的不良业务，只有四大资产公司可以消化有限的业务，地方金融交易场所可以成为盘活不良资产的新平台。
2.金融资产交易所互联网平台合作后，“互联网+”模式特有的快速“价值发现”、“市场发现”等功能，将错配的不良资产重新配置，从而重新发现其价值。
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